Казахстан сегодня отчитался о довольно занятном результате криптолегализации. Оборот регулируемого рынка вырос с $320 млн в 2023 году до $10,58 млрд в 2025-м. В 33 раза. И это соседняя страна, где еще недавно до 95% криптооборота оценивалось как серое.

С мая Казахстан пошел примерно туда, куда сейчас идет Россия: лицензированные криптобиржи, банки как мост между криптой и обычными деньгами, отдельные правила для стейблкоинов и токенизированных активов. Причем Нацбанк уже собрал национальный крипторезерв на $700 млн, а в регуляторной песочнице работают 34 проекта - от стейблкоинов до трансграничных расчетов.

И вот здесь хороший урок для России. Главный конкурент легальной криптобиржи - не другая легальная криптобиржа. Это Telegram, обменник и человек, который «все сделает за десять минут». Поэтому победа регулирования измеряется не количеством выданных лицензий, а тем, сколько денег удалось вытащить из серого рынка.

Казахстан показывает, что сделать это можно довольно быстро - если легальный маршрут не превращать в финансовый квест с тремя справками и заверенной фотографией вашего Ledger. Через год-два я бы именно так оценивал и российскую реформу: не сколько появилось операторов, а какую долю реального криптооборота они смогли забрать себе.