Иван Богатый – канал

ББ-106: Иван Богатый (Dragonfly Capital) о венчурном инвестировании и криптокотятах

Иван Богатый — исследователь в инвестиционной компании Dragonfly Capital, специализирующейся на блокчейн-проектах. После работы в Google Research и создания успешного проекта стейблкоина для крупной американской биржи Иван исследует блокчейн-рынок с точки зрения инвестора с техническим бэкграундом. Обсуждаем архитектуру стейблкоинов, торговлю криптокотятами и работу венчурного инвестора.

https://basicblockradio.com/e106/

Вчерашнее утро начал с тренировки в Equinox-НЙ, сегодняшнее – с Equinox-СФ. Тот же узнающийся приятный запах (бассейн, соль вместо хлорки), те же ряды шкафчиков и свежие полотенца, те же тренажеры и squat racks, ни капли ментальных усилий на переадаптацию. #СпасибоКапитализму за этот отлаженный лего-конструктор яппи-жизни 😎😁

☝️По делу всё, но особенно кусок про понимание собственной культуры на контрасте

⁠Один из наших курсов по лидерству ведет генерал-лейтенант Карл Айкенберри, бывший командующий войсками США в Афганистане. Вообще его биографию любопытно прочитать, чтобы понять, во-первых, интеллектуальный уровень некоторых представителей «американской военщины» (его образовательный бэкграунд: Вест Поинт, магистратура по политологии в Стэнфорде и востоковедению в Гарварде, а потом еще и диплом Нанкинского университета по китайской истории), и, во-вторых, то, как работает в Штатах система «вращающихся дверей» (после завершения военной карьеры Айкенберри стал послом в Афганистане, а сейчас ушел в академию).

Один из «уроков лидерства», которым он поделился в конце курса, звучит так же банально, как и любые другие жизненные советы, но все же зацепил меня: «Если хочешь выступать в качестве моста между двумя культурами, не забывай, что должен крепко стоять на обоих берегах». Короче говоря, если погрузиться слишком сильно в чужую культуру, то можно забыть о своей — и тогда от тебя не будет особого толку ни на одном берегу, ни на другом.

Наверное, задела меня эта идея потому, что совсем недавно я понял, что за последние пять лет провел гораздо больше времени за границей, чем в России, и задал себе вполне закономерный вопрос: насколько я вообще могу считать себя «представителем русской культуры», если наверняка отличаюсь от среднестатического русского едва ли не по всем возможным параметрам — начиная от политических взглядов и заканчивая эстетическими предпочтениями. И насколько хорошо я вообще представляю себе того самого «среднестатистического русского»?

При этом интересно, что связь с русской культурой я по-настоящему почувствовал только тогда, когда начал жить за пределами России: считал Золя своим любимым писателем лет до 20, но после того, как уехал учиться в Париж, не притронулся к его книгам ни разу, внезапно прочувствовав вкус к русской литературе; всегда мечтал жить в городе небоскребов, вроде Чикаго или Нью-Йорка, но после года работы в Дубае понял, что все же считаю Москву одним из самых красивых городов на земле. Наконец, я еще никогда не относился к американской внешней политике так скептически, как в этом году, окруженный американскими студентами и профессорами. Парадоксально, но получается, что худшими уроками патриотизма в моей жизни были топорные попытки привить это чувство на военной кафедре ВШЭ, а лучшими — лекции американских интеллектуалов. Если в старости я начну пренебергать достоверностью деталей своих историй ради красивого нарратива, то всегда смогу рассказать, что родину любить научил меня американский генерал.

Кстати, такая реакция — совсем не исключение. Китайцы, уезжающие учиться за границу, не становятся поголовно поборниками западных ценностей, пытающимися построить либеральную демократию на китайской земле. Даже наоборот. Исследование, основанное на данных панельного опроса пекинских студентов, показывает, что взаимосвязь между между числом лет, проведенных за границей, и отношением к Китаю напоминает U-образную кривую: после первых лет учебы в другой стране студенты начинают относиться к Китаю куда более скептически (и к текущей ситуации, и к его перспективам в будущем), зато если останутся за границей хотя бы года на три, становятся даже более патриотичными, чем до отъезда.

Встретился с автором поста про investigative journalism & short-selling ☝️, а также поста про мотивацию писать бизнес-книги.

Занимается discretionary equities trading (когда решение купить или зашортить акции принимает человек на основании общей логики, а не алгоритм). Бьет рынок с помощью всяких необычных датасетов, посмотреть на которые другим инвесторам не приходило в голову. Например, всякие логи для маркетологов, или скачанные скриптом веб-данные, по которым можно оценить будущие обороты компании.
Пару лет работал аналитиком в SAC Capital, по которому сняли мой любимый сериал Billions. Кстати написал интересный рассказ про то, как его туда взяли с мутным резюме и без оконченного универа: портфолио-менеджера впечатлили его рассуждения в блоге. Twitter is the new LinkedIn, факт.

Поспрашивал насчет его мотивации публиковать так много интересной аналитики (это куча труда!). Кроме неформальной мотивации вроде новых знакомств, обмена идеями и "мне просто нравится" – генерация deal flow. Стартапы видят, что он сечет, и идут за инвестициями и советами к нему. Начинает вырабатываться карманная гипотеза, что системные исключения из принципа "those who know don’t talk, those who talk don’t know" в пределе неизбежно сходятся к VC.

Уже от нескольких друзей слышал, что некоторые посты в канале хочется пообсуждать, а удобного способа это сделать нет. Я сам тоже за интерактивность: канал существует чтобы затевать непринужденные беседы, а не вещать. Как сторис в Инсте, только про технологии, а не про еду.

Пока прикрутил комментарии, есть еще опция сделать чат канала (как например тут). Не хочу плодить флудилки без необходимости, но если вы за чат – скажите мне об этом 👇

Нью-Йорк великолепен всем, и даже бомжи мне тут нравятся больше, чем в Сан-Франциско. Пока бомжи СФ безвольно размякают от травы и круглогодично теплого климата, бомжи НЙ преодолевают суровую погоду с гордостью и достоинством.

Ну как можно было не влюбиться в этого мужика? Пришлось отложить дела и специально сходить до банкомата. Best $40 I ever spent.

☝️ Интересный пост из отличного канала про политическое и экономическое устройство Китая. Более-менее совпадает с моими впечатлениями от книжек и бесед с членами Компартии: Китай управляется вполне рационально, не как демократия, а скорее как крупная технологическая корпорация. Все эти циклы KPI, performance reviews и promotion committees очень узнаются по Гуглу.

Про будущее Китая хватает противоположных мнений: то ли он вот-вот станет глобальным гегемоном, оставив США далеко позади (одним постом выше), то это пузырь, который вот-вот лопнет, особенно под натиском торговой войны.

Мои впечатления от общения с образованными китайцами такие, что они не любят болтать лишнего, но внутренне очень амбициозные (и в результате значимость Китая доходит до всех слишком медленно). В отличие от российской интеллигенции, искренне поддерживают правящую партию и ее курс на экспансию. В общем, ставлю на то, что в следующие 5 лет скучно жить не выйдет.

⁠Как я писал пару дней назад, Китай — удивительно децентрализованная страна, так что управленческие навыки региональных руководителей играют огромную роль: когда власти слишком много, можно успеть угробить экономику региона быстрее, чем тебя уволят. Китайская система интересна двумя особенностями, которые помогают эту проблему решить.

Во-первых, с руководителями регионов заключают индивидуальные контракты, где фиксируют KPI, которые необходимо выполнить, чтобы сохранить должность или получить повышение. На прикрепленной картинке — довольно старый и упрощенный пример такого контракта из статьи Михаэля Рохлица. Впрочем, принцип не изменился до сих пор — есть ряд направлений с разными весами (скажем, рост ВРП — 10%, а защита окружающей среды — 5%) и целевые показатели, которых необходимо достичь. Так что экономической свободы у губернаторов и секретарей вроде бы много, но они отлично знают, что если задание партии не будет выполнено, на должности они не задержатся.

Во-вторых, предполагается, что повышение получают только самые способные — это утверждение спорное, но есть немало подтверждений тому, что меритократия в Китае действительно работает. Например, в 2005 году двое ученых из Гонконга и Пекина провели довольно простое исследование: они изучили, как рост ВВП в регионе влияет на вероятность повышения руководителей — секретаря партии и губернатора. Оказалось, что, при прочих равных, чем выше экономический рост — тем выше вероятность повышения (не буду вдаваться в детали, но они учли средний уровень роста ВВП в регионах в прошлые годы, чтобы не получилось, что продвигают тех, кого назначили в провинции, где экономика и до этого росла быстрее всего).

Чуть более свежее исследование, опубликованное в 2018 году, уточняет: эффективность управления важна в том случае, если чиновник находится на сравнительно низком уровне — например, управляет префектурой; а вот тех, кто уже руководит регионом, повышают независимо от экономических результатов — видимо, бóльшую роль играют личные и отношения с высшим руководством и лояльность. Это делает меритократию в Китае неидеальной, но все равно довольно эффективной: дойти до уровня губернатора все равно непросто, так что бездарностей там не бывает.

Кстати, если посмотреть на Россию, оказывается, что для того, чтобы остаться в должности, губернаторам было куда важнее обеспечить высокие результаты «Единой России» на выборах, чем экономический рост в регионе. Такие вот особенности электорального авторитаризма.

В Китае же, который не утруждает себя необходимостью проводить выборы (даже такие, как в России) меритократия становится особенно важной еще и потому, что на высшие политические позиции обычно попадют после опыта управления регионом, а то и несколькими (подробнее писал здесь). Так что если наверх действительно продвигают лишь самых способных, оказывается, что и руководство страны состоит исключительно из компетентных управленцев.

Впрочем, далеко не все уверены, что это так — в следующий раз расскажу о том, как классно исследуют роль личных отношений в Китае — например, выстраивая карты социальных связей всей политической элиты страны на основе их биографий. И это уж точно универсальный механизм, который работает в любой политической системе — что в Китае, что в России, что в США).

https://avc.com/2020/01/what-will-happen-in-the-2020s/

Предсказания, что произойдет с миром в следующие ~10 лет (c фокусом на технологические тренды) от Fred Wilson, весьма успешного венчурного инвестора.

Почему такое вообще имеет смысл читать. С одной стороны, венчурные инвесторы достаточно глубоко разбираются в вопросе, так как их прямая работа – предсказывать тренды и ставить на них раньше остальных (в этом отличие от журналистов). С другой стороны, сами VC заработать ничего не могут, так как не трейдят на публичном рынке акций, а инвестируют в предпринимателей, которых еще нужно найти (в этом отличие от скрытных хэдж-фонд менеджеров). Короче, 100% incentive alignment.

Новогодний Нью-Йорк: поскольку весело провести НГ волнует всех, efficient market hypothesis позволяет ничего специально не делать, тусы находят себя сами

Понравился подкаст про рынок хакерства, легального (за bug bounties) и не очень. Забавно, что с тремя из четырех участников учился 15 лет назад в ЛКШ.

Очевидная польза мультикультурного общества: в Нью-Йорке сегодня закрыто все, хоть шаром покати (католическое Рождество – главный праздник года, важнее НГ), но мой любимый грузинский ресторан открыт. Хинкали 💯👌

Топчик историй для недавно присоединившихся

похакал криптовалюту, вирусно разлетелось https://t.me/venturing/105

соприкоснулся с мировым финансовым заговором https://t.me/venturing/31

главный актив венчурных фондов – престиж https://t.me/venturing/72

небольшой хак онлайн-регистрации Аэрофлота https://t.me/venturing/9 + https://t.me/venturing/10

повторяться похоже норм https://t.me/venturing/42

монетизация справедливости https://t.me/venturing/16

Смотреть, как умный человек ломает систему – огромное наслаждение.
Поэтому скорее читайте на замечательном канале https://t.me/venturing как Иван разрушает оплот киберпанка Grin, конвертирует деньги в счастье и преодолевает хаос венчурного бытия.

-> Суперважное для меня наблюдение – “можно делать ВСË, и не волноваться о мнении внешних людей”.
Огромная удача - идти по жизни рядом с людьми, которые мотивируют меня жить амбициознее и круче (с 2004 года!), но с другой стороны чуствовать себя менее одинокой😊

❤️❤️❤️

https://marker.medium.com/the-cynics-guide-to-reading-business-books-f4da2be2d7cb интересно про бизнес-книги и мотивацию их писать, разглашая секреты

"The best secrets are well-kept, because they’re profitable. <...> When times are good, the people who know what’s going on are also too busy making money to talk to journalists."

У читателей публичной информации всегда будет смещенная версия реальности, потому что реально сочные вещи никто не рассказывает, а вот в случае провалов у всех участников есть избыток теорий и времени ими делиться

Решил подвести итоги публикации, оценить импакт и собрать все прикольные происшествия в одном месте.

1) Изначально выложил статью в Твиттер. На подходе к публикации было волнительное чувство, даже заснуть было трудно: страшно выпустить что-то большое во внешний мир, когда обратная связь непредсказуема.

Набрало ~1000 ретвитов, ~2500 лайков, >500К просмотров твита (мне нравится вкусное слово "полмиллиона"), 24К просмотров статьи на Медиуме, 55К просмотров твитсторма (неожиданный вывод – твитстормы реально читают).

Pagerank-фаллометрия назначила публикацию вторым самым влиятельным крипто-твитом месяца, после заявления Джека Дорси, что он планирует переделать Твиттер в децентрализованный протокол 😮

2) Ретвиты сильных мира сего: Виталик Бутерин (основатель Ethereum), Zooko (основатель Zcash), Riccardo Spagni aka FluffyPony (основатель Monero), Charlie Lee (основатель Litecoin), Nick Szabo (изобрел смарт-контракты и BitGold, предшественник биткойна), Balaji Srinivasan (CTO Coinbase), Emin Gun Sirer, Matthew Green, Andrew Miller, Ian Miers (профессора-криптографы), много-много еще.

3) Получил агрессивную критику от разработчиков Grin (на мой вкус, не по делу) и умеренно-дружественную полемику от разработчиков BEAM. Когда какие-то в целом умные и уважаемые люди агрессивно критикуют меня в Интернете, это сначала довольно нервно (чувство, что угроза неизвестна и может прилететь откуда угодно), зато потом нереально освобождающе – кажется, что раз эффект всей этой критики суммарно околонулевой, выходит, я могу делать ВСË, и не волноваться о мнении внешних людей. Впрочем, двери восприятия закрываются довольно быстро, и сейчас мне все так же неловко постить селфи в Инсту 😂

4) Цены Grin и BEAM за несколько дней после выхода статьи синхронно упали на ~33% (минус $14млн и $11млн рыночной капитализации), но цены Bitcoin/Ethereum/Zcash/Monero падали в тот же момент (на 13-16%). В общем, сложно оценить влияние информации на рынок, но как будто есть.

5) Вышла пара десятков статей в криптовалютных СМИ и переводы на ~десяток языков. У Coindesk самая сильная репутация, и их статья мне показалась наиболее толковой. Еще понравилась статья с прикольным фан-артом, где они нашли какую-то мою старую фотку и зафотошопили ее, как будто я сижу на кортках (slav squat 💪) и подслушиваю транзакции.

В конце концов история докатилась до мейнстримных СМИ, и вышла статья в WIRED.

6) Учитывая критику в мой адрес, я несколько волновался, что про все это напишут в СМИ. Но потом заметил, что у всех этих статей 1-10 ретвитов и ~3-5к просмотров, то есть буквально в 100 раз меньше, чем у моего исходного твита. Вывод такой, что круто иметь собственную дистрибуцию, а не писать на Arxiv и надеяться, что кто-то другой объяснит, что вся эта заумь на самом деле означает.

7) Знакомая, которая сейчас проходит в Стенфорде курс по криптовалютам от Dan Boneh, передала, что он упомянул исследование на последней лекции про zero-knowledge proofs.

В общем, выстрелило значительно сильнее, чем я ожидал. Оказаться в центре небольшого медийного шторма прикольно, но забирает много сил. Так что пока планирую заниматься более спокойными вещами, но когда-нибудь повторим 😁