Венчур: инструкция

утащил у ex-работодателя-)

Уважаемые подписчики, мне нужны голоса чтобы публиковать сторис от канала, пожалуйста, проголосуйте- https://t.me/boost/Venture_manual

Практически все презентации проектов указывают в качестве трекшена то, что им не является в глазах инвестора... 📉

Собрал руководство «Трекшен без самообмана» 📘: определение, требования по стадиям, полный список псевдотрекшена, таблица «как превратить сигнал в трекшен» и чек-лист перед встречей с инвестором 📋.

Отдельно разобрал частое возражение: «в венчуре же дают деньги без выручки» 💸. Дают, но за другие доказательства, и обычно на худших условиях.

Венчур: инвестиции

11 страниц, PDF выше ☝️

Опыт инвестора - теперь на вашей стороне 🤝
26 лет я в финансах по ту сторону стола от основателей: сначала на стороне заказчика, последние семь - на стороне инвестора. Искать проекты, разбирать, доводить до сделки и смотреть, что происходит с деньгами после входа. 6 лет во ФРИИ, 14 сделок, 3 выхода, ни одного списания. За это время через меня прошло 300+ проектов и сделок - я видел, как выглядят материалы компании, которая реально привлекает деньги. И как выглядят те, на которых инвестор закрывает вкладку на третьей минуте.

С сентября, как и обещал, играю только на одной стороне стола - вашей. Этот опыт можно нанять. Три формата, от разового к постоянному.

1. Разбор - 25 000 ₽ 🔍

Нужен второй взгляд на документ до того, как он уйдёт инвестору. Присылайте, что есть: модель, презентацию, цифры, полученный термшит. Я читаю и говорю, что с этим не так. Не «в целом неплохо, доработайте юнит-экономику», а конкретно: вот здесь инвестор остановится, вот это он проверит первым, отсюда начнётся торг по оценке.

На руки - письменное заключение + созвон на час. Один документ, один заход.

2. Финансовый партнёр на подписке - 50 000 ₽/мес 📊

Если продажи уже идут, а финансовой функции в компании ещё нет. Каждый месяц - один готовый результат в руки, а не разговоры вообще. За первые три месяца закрываем:

💰 денежный контур: куда уходят деньги по неделям - и в какую именно неделю они кончатся

📈 юнит-экономику, которая сходится с отчётом о прибыли, а не живёт отдельной жизнью в презентации

🧮 финмодель на драйверах: сценарии и чувствительность

🎯 расчёт раунда: сколько поднимать, под какие вехи и что вы за это отдадите

📬 отчётность инвестору: дашборд и апдейт на одну страницу, который собирается за три часа в месяц

🛡 подготовку к due diligence: находим то, за что вас будут бить, раньше, чем это найдут они

Плюс два созвона в месяц и переписка между ними. Минимальный срок - три месяца.

3. Сопровождение раунда - от 100 000 ₽/мес 🚀

Если раунд уже на горизонте. Упаковка, модель, переговорная позиция, структура сделки, разбор термшита и корпоративного договора. Работаю рядом с вами до закрытия.

Схема мотивации: фикс в месяц + успех-бонус при закрытии раунда. Весь выплаченный фикс засчитывается в бонус - я зарабатываю только если деньги пришли.

Отдельно, по запросу: оценка бизнеса или доли, cap table и сценарии разводнения, опционная программа для команды, гранты и господдержка, бизнес-план для банка, экспертиза чужой финмодели.

⚠️ Цены на первые два формата - стартовые, действуют до 31 декабря. Дальше - рыночные.

Чего я не делаю 🙅

⚠️ Не «привожу к инвесторам за процент»: это работа лицензированного посредника. Подготовлю вас к разговору с любым фондом на рынке - но продавать вас не буду.

⚠️ Не веду бухгалтерию.

⚠️ Не рисую слайды ради красоты: упаковка - под логику инвестора, а не под дизайн.

⚠️ Не пишу стратегию, которую вы положите в папку.

⚠️ Не пишу отчетность по грантам.

Кому пока рано ⏳

Если у вас идея без продаж - не помогу и денег не возьму. Приходите с первыми платящими клиентами: до этого считать нечего.

Как начать 👇

Напишите в личку (@AKocheshkov) двумя абзацами: что за проект и какой вопрос. Первый созвон, полчаса, - бесплатно: чтобы мы оба поняли, есть ли смысл продолжать.

Если в вашем окружении есть основатель, которому это сейчас нужно, - перешлите ему пост.

Венчур: инструкция

Продолжение поста про кредиты для стартапов 💸. В прошлый раз разобрали классические банковские кредиты. Сегодня про два инструмента, которые в теории созданы именно для венчурного финансирования: венчурный долг и конвертируемый займ 🚀.

Венчурный долг (Venture Debt) 💰

В теории это заем, который дают специализированные фонды. Ключевое отличие от банковского кредита: он выдается компании, которая уже привлекла венчурные инвестиции или имеет стабильную выручку. Это деньги на масштабирование. Часто используется как «добавка» к раунду, чтобы удлинить runway на 6-12 месяцев и не размывать долю основателей 📈.

Плюсы венчурного долга:

1. Доля не размывается. Вы возвращаете фиксированную сумму с процентами, а не отдаете часть компании.
2. Кредитор не вмешивается в операционные решения. Нет места в совете директоров, нет права вето на exit.
3. Можно комбинировать с акционерным финансированием: сначала equity round, потом venture debt поверх него.
4. Быстрее и проще, чем новый раунд: без переговоров об оценке компании.

Минусы венчурного долга:

1. Долг нужно обслуживать независимо от успеха продукта.
2. Кредиторы требуют ковенанты: показатели выручки, маржи, остатка на счетах. Нарушение ведет к штрафам, требованию досрочного возврата или конвертации в долю.
3. Часто требуют залог или личные гарантии основателей.
4. Подходит не всем: нужна выручка, понятная юнит-экономика и прогнозируемый денежный поток.

Венчурный долг в России пока в зачаточном состоянии. Рынок невелик, но движение есть 🇷🇺. В конце 2025 года запустили долговой фонд «Амур капитал» на 3 млрд рублей. Он дает займы технологическим компаниям на срок около 12 месяцев, но с порогом по выручке от 100 млн рублей в год.
Венчурные займы дают Московский венчурный фонд и ФРИИ (что-то похожее).

Конвертируемый займ (Convertible Loan) 🔄

Это гибрид долга и equity. Инвестор дает деньги в долг, но вместо возврата денег может потребовать конвертировать сумму займа в долю компании. Обычно это происходит при следующем раунде инвестиций или при наступлении определенного события. В России этот инструмент легально закреплен с 2021 года: статья 19.1 закона об ООО и статья 32.3 закона об АО 📜.

Плюсы конвертируемого займа:

1. Оценку компании можно отложить. Вы не договариваетесь о valuation сейчас, а фиксируете ее позже, когда бизнес уже что-то показывает.
2. Быстрее и проще, чем полноценный раунд. Меньше документов, меньше согласований.
3. Если стартап не взлетит, инвестор может вернуть деньги с процентами, а не остаться с неликвидной долей.
4. Для основателя это менее рискованно, чем банковский кредит: нет фиксированных ежемесячных платежей из тела займа.

Минусы конвертируемого займа:

1. Нотариальное удостоверение обязательно. Без этого договор ничтожен.
2. Процедура конвертации забюрократизирована. Нужно единогласное согласие всех участников, подача заявлений, регистрация изменений в ЕГРЮЛ.
3. Есть налоговые риски. При конвертации у физлица-инвестора может возникнуть «бумажная» налогооблагаемая выгода из-за разницы между суммой займа и оценкой доли, хотя реальной ликвидности у этой доли нет.
4. Судебная практика пока неоднородна. В одном деле суд признал конвертируемый займ, заключенный до 2021 года, но в целом правовая определенность низкая.

В России конвертируемый займ - рабочий инструмент, но с оговорками ⚖️.

Он подходит для сделок с бизнес-ангелами и небольшими фондами, которые готовы возиться с нотариусом и корпоративными процедурами. Для pre-seed это один из немногих легальных способов привлечь деньги без полноценного раунда. Но каждый раз это штучная история: единого шаблона нет, условия прописываются под конкретную сделку.

Ключевое отличие двух инструментов:

Венчурный долг - это для компаний, у которых уже есть выручка и которые хотят ускориться 🚀.
Конвертируемый займ - это для ранних стадий, когда оценки еще нет, а инвестор хочет зафиксировать право на долю в будущем 📝.

Венчур: инструкция

Факт выходного дня 💡

Самая дорогая компания Европы — производитель литографов ASML. Она в 2 раза крупнее по капитализации ближайшего конкурента (Roche), а её стоимость превышает суммарную стоимость HSBC и Roche вместе взятых. 📈

Это подтверждает простую вещь: тот, кто делает единственное в мире оборудование для передовых чипов (EUV-сканеры), которые покупают TSMC, Samsung и Intel, — незаменим. 🏭 Пока весь мир строит ИИ-дата-центры, без этих машин чипы не сделать. 🤖

Венчур: Инструкция

Наткнулся на два противоположных взгляда на ИИ в ритейле. И оба звучат правдоподобно 🤔

Мнение 1 (скептическое) 🧐:
Про оптимизацию из-за ИИ и Биг Даты говорят уже лет 10, а воз и ныне там. В розничном ИТ некого сокращать — там кадровый голод (кроме гигантов вроде X5). А главное - с внедрением технологий в рознице беда. Заставить линейный персонал пользоваться новым софтом так сложно, что проще сделать всё руками. В итоге: людей не хватает, задач гора, те же сотрудники делают больше за те же деньги.

Мнение 2 📈:
А вот «Известия» пишут, что чуть ли не каждая вторая розничная сеть планирует в ближайший год сократить расходы на персонал за счет ИИ. Падает рентабельность, конкуренция за покупателя душит, поэтому ИИ суют в подбор персонала, формирование цен и оптимизацию полок.

Мое мнение 💡:
Компании хотят экономить, но не могут просто взять и уволить людей. Поэтому ИИ покупают не для того, чтобы «заменить людей», а чтобы выжать максимум из тех, кто есть. И желательно так, чтобы персонал даже не заметил, что пользуется ИИ.

Что с этого нам-стартаперам 🚀:

1. Ритейл - один из самых мощных секторов российской экономики при деньгах 💰.

2. Забудьте про энтерпрайз. Не лезьте к X5, у них свои огромные отделы разработки. Ваша целевая аудитория - сети с 20–100 точками. У них падает маржа (значит, есть бюджет на экономию), но нет ресурсов пилить софт самим.

3. Продавайте не ИИ, а экономию ФОТ. CFO сейчас смотрит на падающую прибыль. Ваш посыл: «Мы не увольняем ваших сотрудников, мы делаем так, чтобы один человек закрывал объем работы за троих» 📉.

4. Учитывайтесь низкий adoption. Если для работы с вашим продуктом нужно провести обучение на 3 дня - его не купят. Идеальный формат: бот в Telegram, простенькая интеграция в 1С или автоматизация рутины, которая не требует переобучения 📱.

5. Конкретные боли для идей: ИИ-рекрутинг (чтобы закрыть кадровый голод), автоматические графики смен и динамическое ценообразование. Это то, что окупается быстро и не требует ломать процессы 🧠.

Что вы думаете? ИИ в ритейле - это реальный инструмент сэкономить или очередной хайп, который разобьется о низкую цифровую грамотность персонала? 🤷‍♂️

Пишите ваше мнение в комментариях 👇

Венчур: Инструкция

Кредит для стартапа: можно или нельзя? 🚀

Задали вопрос в «предложке»: "можно ли финансировать стартап кредитами и займами"?

Короткий ответ: нельзя, но если очень нужно, то можно. ⚖️

Сразу определимся с терминами. Под кредитом и займом здесь понимаем только классические кредиты и займы на бизнес.

В этом смысле брать кредит на стартап — это как ставить телегу впереди лошади 🐴. Бизнеса еще нет, а погашать кредит предполагается из выручки от этого бизнеса.

Кредит — это не деньги на идею, а деньги на масштабирование. 📈

🛑Банку или частному кредитору все равно, насколько гениальна идея. Ему нужно, чтобы вы платили проценты каждый месяц. Если гасить платежи из тела кредита, он быстро закончится, а стартап все еще будет должен.

🛑У стартапа по умолчанию нет активов для залога и кредитной истории. Банк не даст кредит юрлицу без обеспечения. Обеспечением станет личная ответственность основателей. 🛡

🛑Основатель, который должен банку, перестает быть стартапером. Вместо рискованных, но потенциально прорывных шагов, например pivot, он пытается делать хоть какую-то мелкую работу, чтобы оплатить платеж. Это убивает инновации. 💡

🛑Бизнес-ангел или фонд, увидев, что 30% поднятых денег уходит на погашение старого кредита и процентов, откажутся входить в проект. Инвесторы хотят, чтобы их деньги шли на рост, а не на латание дыр. 💸

Но есть и аргументы в пользу кредитного финансирования стартапа:

🎓Вы не отдаете долю, не размываетесь и сохраняете контроль. ✅

🎓Это быстро и просто: никаких ожиданий term sheet, due diligence, согласований корпоративных договоров. ⚡️

🎓В случае успеха это намного дешевле. Если бизнес полетит, вы временно отдаете фиксированный платеж, а не долю, иногда большую, от прибыли.

🎓Фиксированные платежи заставляют быстрее выходить на выручку, контролировать расходы и считать юнит-экономику. Основатель с кредитом не может годами жечь деньги на гипотезы, он вынужден фокусироваться на cash flow. 📊

🎓Кредит можно досрочно погасить, рефинансировать, взять под конкретную цель. Нет многолетних обязательств перед инвестором, нет liquidation preference, нет права вето на exit.

🎓Есть фактор skin in the game: насколько основатель сам верит в идею и готов рисковать. Кредит наравне с продажей квартиры или машины сильно подтверждает веру основателя в проект. 🏠

Для pre-seed без выручки и активов аргументы в пользу чистого банковского кредита слабые.

О специальных кредитах и займах венчурных инвесторов напишу в одном из следующих постов.

А вы бы взяли кредит под свой стартап? 🤔

Венчур: Инструкция

Впечатления от мероприятия 📝

Инвесторы те же: Кольхаузер, Турпанов, Яндекс Клауд, ФРИИ, акселератор ВТБ. И всё. Супер камерный рынок!! 🤫

Проектов с венчурным потенциалом в лучшем случае 2-3 из 20. 📉

Но:
Бизнес хороший и рентабельный, думаю, может получиться у 70%. ✅
Поэтому считаю, что МГИМО Венчурс демо-день показал хороший результат. 🚀

Венчур: Инструкция

Пришел на демо-день МГИМО Венчур.

🚀 От идеи до серийного производства

Конкурс «Менделеев.Горизонт» ищет технологические проекты, готовые к масштабированию.

💰 Средний чек в проект — до 20 млн ₽
🏭 5 направлений: от биотеха до энергетики
🤝 Экспертиза, пилоты и выход на заказчиков

Успей подать заявку до 31 октября 2026!

👉 https://mendeleev.vc/mendeleevhorizont

Венчур: Инструкция

Надеюсь все записали мои реквизиты и можно ждать переводов? =)

❗️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 14.00% годовых.

С Днём финансиста всех, кто в стартапах отвечает за цифры! 📊 Даже если ваш «финансовый отдел» — это вы сами и Google Sheets в 2 часа ночи.

Желаю, чтобы CAC окупался быстрее, чем вы успеваете выпить кофе, LTV радовал, а взрывной рост случался только в выручке, а не в расходниках. Пусть ваши питчи слышат фонды, а не только стены коворкинга.

И да, сегодня есть повод поздравить и автора этого канала. Поздравляйте в комментариях!! 👇💰

Венчур: инструкция

Кто о чем, а лысый я о расческе о ключевой ставке 📉

На этой неделе команде Набиулиной предстоит снова принимать решение по ключевой ставке. Я еще предложу вам позже проголосовать за ту или иную динамику ставки, а сейчас о другом... 🤔

Напомню, как связаны венчурные инвестиции (да и в целом другие виды прямых инвестиций) и ключевая ставка ЦБ РФ. 🏦

Ключевая ставка напрямую определяет стоимость привлечения денежных средств для банков, а затем, в соответствии с «эффектом домино», — стоимость кредитования для юридических лиц, ставки по депозитам, ставки кредитования (и ипотеки, конечно) для физических лиц. Падение доходности депозитов делает привлекательными вложения в ценные бумаги, развитие производства и венчурные инвестиции. Всегда бывают какие-то тонкости и шероховатости, но в целом со снижением ставки инвестиции растут! 📈

Есть и еще одна логика, по которой снижение ставки оказывает положительное влияние на экономику инвестиций. Кредиты и займы — это не добро и не зло... Они могут очень выручить в тяжелые времена, если брать их на короткое время. Но они могут быть и фактором развития/роста бизнеса: если ставка по займу ниже генерируемой проектом маржинальности, то такой заем создает дополнительную ценность — проценты покрываются из генерируемого дохода, и у собственника проекта остается дополнительный доход. 💸

Пример: ваш стартап работает в реальном секторе экономики, вы производите востребованные рынком химические вещества. В 2025 году рентабельность этой отрасли составила 25,9%, а рыночная ставка кредитования — 20%. То есть стартап мог бы взять кредит на сумму, необходимую для расширения бизнеса, и заработать на каждом кредитном рубле дополнительно 5,9% (25,9% - 20%).
Пусть чистая прибыль проекта без займа составляла бы 8 млн, а заем был бы равен 10 млн, тогда дополнительный доход был бы равен 10 * (25,9% - 20%) = 0,6 млн рублей. 🧮
На самом деле было бы несколько больше, так как проценты по займу уменьшают налогооблагаемую прибыль и дают экономию по налогу... но это уже несколько усложняет картину.

Например, при налоге на прибыль 20% сумма процентов (2 млн руб.) уменьшила бы налогооблагаемую базу, сэкономив 0,4 млн руб. налога. Итоговый эффект был бы ещё заметнее - 1 млн рублей. 💰

Таким образом, снижение ключевой ставки, которое вызывает последующее снижение кредитной ставки (по крайней мере, должно вызывать), делает для большего числа отраслей экономически оправданным привлечение займов для роста бизнеса. 🚀

В то время как ЦБ РФ держит ставку высокой для борьбы с инфляцией, ФРС и ЕЦБ в прошлые годы показали, как циклы снижения ставки приводили к буму венчурных инвестиций (например, 2020–2021 гг.

Венчур: инструкция

Переспав с впечатлениями после вчерашнего мероприятия 🛌, утвердился в мысли, что основатели и инвесторы говорят на разных языках или на разных уровнях восприятия 🗣️💼

Нужен переводчик 📖