На этой неделе команде Набиулиной предстоит снова принимать решение по ключевой ставке. Я еще предложу вам позже проголосовать за ту или иную динамику ставки, а сейчас о другом... 🤔
Напомню, как связаны венчурные инвестиции (да и в целом другие виды прямых инвестиций) и ключевая ставка ЦБ РФ. 🏦
Ключевая ставка напрямую определяет стоимость привлечения денежных средств для банков, а затем, в соответствии с «эффектом домино», — стоимость кредитования для юридических лиц, ставки по депозитам, ставки кредитования (и ипотеки, конечно) для физических лиц. Падение доходности депозитов делает привлекательными вложения в ценные бумаги, развитие производства и венчурные инвестиции. Всегда бывают какие-то тонкости и шероховатости, но в целом со снижением ставки инвестиции растут! 📈
Есть и еще одна логика, по которой снижение ставки оказывает положительное влияние на экономику инвестиций. Кредиты и займы — это не добро и не зло... Они могут очень выручить в тяжелые времена, если брать их на короткое время. Но они могут быть и фактором развития/роста бизнеса: если ставка по займу ниже генерируемой проектом маржинальности, то такой заем создает дополнительную ценность — проценты покрываются из генерируемого дохода, и у собственника проекта остается дополнительный доход. 💸
Пример: ваш стартап работает в реальном секторе экономики, вы производите востребованные рынком химические вещества. В 2025 году рентабельность этой отрасли составила 25,9%, а рыночная ставка кредитования — 20%. То есть стартап мог бы взять кредит на сумму, необходимую для расширения бизнеса, и заработать на каждом кредитном рубле дополнительно 5,9% (25,9% - 20%).
Пусть чистая прибыль проекта без займа составляла бы 8 млн, а заем был бы равен 10 млн, тогда дополнительный доход был бы равен 10 * (25,9% - 20%) = 0,6 млн рублей. 🧮
На самом деле было бы несколько больше, так как проценты по займу уменьшают налогооблагаемую прибыль и дают экономию по налогу... но это уже несколько усложняет картину.
Например, при налоге на прибыль 20% сумма процентов (2 млн руб.) уменьшила бы налогооблагаемую базу, сэкономив 0,4 млн руб. налога. Итоговый эффект был бы ещё заметнее - 1 млн рублей. 💰
Таким образом, снижение ключевой ставки, которое вызывает последующее снижение кредитной ставки (по крайней мере, должно вызывать), делает для большего числа отраслей экономически оправданным привлечение займов для роста бизнеса. 🚀
В то время как ЦБ РФ держит ставку высокой для борьбы с инфляцией, ФРС и ЕЦБ в прошлые годы показали, как циклы снижения ставки приводили к буму венчурных инвестиций (например, 2020–2021 гг.
Венчур: инструкция