Токенизированная недвижимость - будущее или настоящее RWA? (часть 1)

tldr: про проекты, занимающиеся токенизацией недвижимости

Около года назад я сделал первый пост об RWA (real world assets), и с тех пор многое изменилось. Основные поинты по RWA (помимо стейблкоинов) на июль 2023 г.:
⁃ RWA в крипте состоят из токенизированных ценных бумаг (по причине околонулевых ставок в крипте и >4% в США именно они росли в 2022-2023 гг. увереннее всего), займов компаниям из реального мира, токенизированных углеродных выбросов и токенизированной недвижимости;
⁃ на мой взгляд, громкие заявления последних месяцев (Генслер про ценные бумаги, Пауэлл про крипту в целом и т.п.) следует интерпретировать не как “крипта опасна для нашей экономики - мы ее забаним”, а скорее как “крипта уже является частью нашей экономики - но без регуляций мы просто не можем с ней взаимодействовать” - если это действительно так, стремительный рост RWA неизбежен;
⁃ крупнейшие RWA-протоколы - MakerDAO (>$1b в американских бондах, bridge to real-world assets yield), Centrifuge (>$200m активных займов компаниям из реального мира), Ondo Finance (>$100m токенизированных ценных бумаг);
⁃ TVL в RWA-секторе (без учета MakerDAO) составляет >$500m (примерная цифра из данных DefiLlama и rwa.xyz);
⁃ прошлые посты про RWA (по большей части все еще актуальные): общий обзор, про займы компаниям из реального мира (раз и два), про токенизированные ценные бумаги.

Цель токенизации долларов, бондов и выданных компаниям из реального мира займов лежит на поверхности. Доллары в крипте, как и доллары в банках/фондах/кошельках хотят не лежать без дела, а получать лучший APR на рынке. Детали соответствующих протоколов в могут различаться (разные юрисдикции, немного разная структура взаимоотношений сторон и архитектура смарт-контрактов и тп), но в целом все идут по примерно одному и тому же пути - несколько посредников для хранения активов/заключения сделок, смарт-контракты для взаимодействия с ними и тп.

С недвижимостью все куда менее очевидно с точки зрения как целей, так и методов. Хочет ли рынок доступ к APR от сдачи в аренду недвижимости? Или он хочет полноценную крипто-нейтив площадку для операций с недивижимостью? Возможно нам пока вообще рано создавать продукты для конечных юзеров, и надо сосредоточиться на инфраструктуре для взаимодействия с недвижимостью на блокчейне? Кроме того, все усложняется жесткой привязкой лигал-статуса недвижимости к конкретной юрисдикции (одной из нескольких сотен).

Судя по всему, сегодня наиболее перспективным направлением считается обеспечение возможности фракционного владения недвижимостью (соответственно, возможность пополнить список своих активов недвижимостью для всех независимо от размера кошелька), хотя на мой взгляд next big thing в этом секторе придет из другого места. Ниже - краткий обзор подходов к токенизации всего, что связано с недвижимостью.