Как RWA интегрируются в дефи (часть 1)

tldr: изучаем, как криптопроекты пытаются заонбордить RWA

Для начала несколько вводных:
⁃ RWA (real world assets) - это любые активы из реального мира: ценные бумаги, недвижимость, права требования, юридические лица и пр.;
⁃ в общем-то большинство стейблкоинов являются формой RWA (репрезентуют доллары/евро/золото и пр.), следующий шаг - токенизация облигаций, акций, ценных бумаг, недвижимости и пр. и их интеграция в дефи;
⁃ полноценная интеграция RWA в дефи - это триллионы долларов, раскрытие потенциала дефи и, возможно, структурное изменение мировой экономики и глобальных финансовых потоков;
⁃ основная сложность с RWA: у крипты нет прямой связи с RW (real world), в связи с чем нельзя просто так взять и токенизировать американскую облигацию или, например, квартиру в Дубаях;
⁃ как следствие, основная (на мой взгляд) проблема c RWA - практически все решения требуют одного и более посредников между CW (crypto world) и RW, а также используют один или более классический финансовый/государственный институт (банки, суды, приставы и пр.), хотя некоторые в этом особой проблемы не видят;
⁃ тем не менее, тренд на интеграцию RWA в дефи уже начался (спасибо MakerDAO), проекты заявляют о грандиозных планах: предлагаю изучить, кто пытается заонбордить RWA и какие решения для этого предлагаются;
⁃ главные сторонники интеграции RWA в дефи - Centrifuge и MakerDAO, поэтому им будет уделено основное внимание (скоро к их компании скорее всего присоединится FRAX).

Centrifuge
Centrifuge - блокчейн экосистемы Polkadot, специально созданный для работы с RWA. Главный продукт - лендинговый протокол Tinlake (пока что работает в сети Ethereum), в котором компании из реального мира могут получать займы под залог своих токенизированных (НФТ-зированных) активов:
⁃ такими активами могут быть права требования (по кредитам, договорам поставки и другим обязательствам), недвижимость или другое имущество;
⁃ займы выдаются в пулы, создаваемые “issuers” (SPV, выступающие посредниками между пулом и заемщиками из реального мира);
⁃ НФТ-зация (в т.ч. оценка стоимости залога) происходит на основании документов, выгруженных заемщиком через P2P-протокол Centrifuge;
⁃ займы разделяются на старший (меньший риск и прибыль) и младший (первые несут потери в случае дефолта, большая прибыль);
⁃ TVL протокола - $89m;
⁃ информацию по дефолтам и успешной защите инвесторов не нашел.
Хотя протокол и приписал себе с десяток юзкейсов (покупка недвижимости, аренда автомобилей, финансирование инвестиционных проектов), имхо в текущем виде его структура очень далека от совершенства. Подумай вот о чем:
⁃ кто выступает issuers и кто гарантирует, что они (issuers) нигде не накосячили при создании SPV и подписании документов (обычно подобный дью-дил проводится банком/консультантами);
⁃ насколько можно доверять оценке RWA: их действительности, подлинности (опять же, в традфи для этого осуществляется дью-дил);
⁃ существует ли реальная связь между RWA и НФТ от Centrifuge;
⁃ насколько SPV реально готов защищать свои интересы (точнее интересы инвесторов) в случае дефолта - платить сотни тысяч долларов юристам, годами добиваться взыскания задолженности;
⁃ список вопросов можно еще долго продолжать…
В качестве источника ликвидности с 2021 г. Tinlake использует (помимо непосредственно своей площадки):
⁃ MakerDAO (4 пула на сумму около $50m интегрированы в MakerDAO);
⁃ AAVE (RWA Market на базе AAVE, TVL около $10m).
Кроме того, недавно Centrifuge объявили о выходе в мультичейн вместе с протоколом Nomad.