TGViewer
Channel Public Channel
Unexpected Value

Unexpected Value

@unexpectedvalue

Аналитическо-юмористический инвестмент бутик

для связи @sskatov
Open in Telegram
Subscribers
9.13K
Photos
453
Videos
18
Links
392

Showing posts older than #303 · Back to latest

Older Posts 20 shown
Post #302 6.74K
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅ 🇷🇺 Абсолютно - про льготную ипотеку и доступность жилья так и есть Массовая льготная ипотека - это регрессивный налог @c0ldness
@unexpectedvalue
  • 🔥 32
  • 😁 22
  • 👍 2
Post #301 6.74K
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅ 🇷🇺 Абсолютно - про льготную ипотеку и доступность жилья так и есть Массовая льготная ипотека - это регрессивный налог @c0ldness
Хотите решить проблему цен?

СТРОЙТЕ БОЛЬШЕ (да, рынок автомобилей и рынок жилья очень близки по механике)

@unexpectedvalue
  • 👍 19
  • 🤡 1
Post #299 3.4K

Forwarded from ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅ 🇷🇺

На самом деле, здесь нет противоречия - это и есть согласованная контр-циклическая политика

У уровня бюджетного и денежного стимула общая причина - фаза делового цикла

@c0ldness
Post #297 19K
С самого начала у нас была какая-то тактика и мы ее придерживались (нет).

Каждый раз, когда речь заходит о стратегии, программах развития, эффективности работы ставок или работы каких-то государственных институтов, вспоминайте о слаженности монетарной и фискальной политики на примере массовой льготной ипотеки:

🔹Когда ставки снижаются, правительство вводит массовое субсидирование

🔹Когда ставки растут, поддержка сокращается

Либо рынок получает двойную поддержку, либо двойной удар. В результате программа поддержки не сглаживает влияние макрошоков на рынок, а усиливает волатильность и непредсказуемость спроса.

#ипотека
@unexpectedvalue
  • 🔥 53
  • 🤡 10
  • 👍 3
  • 😈 2
Post #296 4.39K
Коллеги, сегодня день рождения у широко известного в узких кругах Павла Пикулева (отец-основатель лучшей в мире соцсети для финансистов EMCR.io, а еще тут можно найти работу в финансах)

И так как очень сложно что-то подарить человеку, у которого все есть, то выполним давнее обещание рассказать про региональные каналы с вакансиями EMCR

Так что приходите к Паше, устраивайтесь на работу в финансы, набирайтесь опыта и заводите свой макротелеграмм-канал!
Telegram EMCR jobs ❗️ЗАПУСК РЕГИОНАЛЬНЫХ КАНАЛОВ С ВАКАНСИЯМИ Друзья! У нас все больше региональных и зарубежных вакансий. Поэтому мы решили создать для них отдельные каналы EMCR Jobs. Что это значит? - ВСЕ могут постить у нас вакансии в регионах совершенно бесплатно в…
  • ❤ 23
  • 🔥 7
  • 🥰 2
  • 👍 1
Post #295 6.48K
Helicopter Macro Трансмиссия не работает? Много сообщений в последние время о том, что высокая ставка не помогает охладить кредитование и экономику. Смотрите, мол, ставка уже давно 16%, а кредит продолжает расти как не в себя. И вообще чем выше ставки, тем больше кредита…
так сказать, ПЕРЕГРЕВ
(простите)

@unexpectedvalue
  • 😁 41
  • 🔥 18
  • 🤣 9
  • 👍 2
  • ❤‍🔥 1
  • 🤯 1
Post #294 3.14K

Forwarded from Helicopter Macro

Трансмиссия не работает?

Много сообщений в последние время о том, что высокая ставка не помогает охладить кредитование и экономику. Смотрите, мол, ставка уже давно 16%, а кредит продолжает расти как не в себя.

И вообще чем выше ставки, тем больше кредита, ММТ по-русски и все дела.

На самом деле, нет. Просто ставка — это инструмент рыночный. И эффективно работает в рыночных условиях.

Возьмем, например, ипотеку — уберем из нее все льготное и посмотрим, что произошло за год. Напомню rule of thumb: изменение ставки на 1 пп. меняет спрос на ипотечные кредиты на ~10%, при прочих равных.

• В 1П 2023 г. средняя ставка по рыночной ипотеке была 11%, а банки выдали рыночных ипотечных кредитов на 1,2 трлн руб.

• В 1П 2024 г. средняя ставка подскочила до 17% (+ 6пп.). Что произошло с выдачами? Они упали до 0,5 трлн руб. (-60%).

Так что хорошо все с трансмиссией: рыночный инструмент влияет на рыночные сегменты, как и должен.

А то, что в экономике много нерыночного и всякого прочего бюджетного, ну тут уж извините. Это вопрос не к процентным ставкам.

@helicoptermacro
  • 👍 40
  • ❤ 5
Post #293 9.66K
Unexpected Value Концерт Тейлор Свифт в Лондоне может вынудить Банк Англии отложить снижение ставки Напоминаем, что мемы в этом канале - результат многих часов работы команды аналитиков и отдела визуализации @unexpectedvalue
Коллеги подсказывают, что пранк немного вышел из под контроля, и нужно уточнить:

Поп-звезды не являются значимым инфляционным фактором. Даже Тейлор Свифт, хотя ее феномен заслуживает особого внимания.

Главная ошибка, которая содержится во всех этих рассуждениях (Фестиваль шоппинга в Шанхае, Влияние Бейонсе на инфляцию в Швеции, Тейлор Свифт и Банк Англии) - не учитывать бюджетное ограничение домохозяйств: если фанаты тратят огромные деньги на билеты, дорогу и отель там, где будет шоу, значит они не потратят их на что-то другое.

Рост потребительских расходов зависит от роста доходов домохозяйств и готовности банков наращивать портфель потребительских кредитов. Но даже самые массовые концерты не способны вызвать заметный скачок долгов по кредитным картам: если у вас арена (Wembley) вмещает 100 тысяч человек, средняя стоимость билета 590 фунтов и все купили билет в кредит - это капля в море: портфель необеспеченных займов розничным клиентам в Великобритании составляет 219 млрд фунтов, а в обращение поступить всего 59 млн фунтов или 0.02%.

Даже если сопутствующие расходы (транспорт и проживание) будут сопоставимы, это все еще в сумме +0.04%. Но так как это разовые акции, то скорее всего задолженность будет погашена в кратчайшие сроки за счет сокращения будущего потребления.

То есть всплеск спроса в день мероприятий концентрируется в одной локации, где действительно вызывает шок. Но этот шок компенсируется снижением спроса в других местах и размазывается во времени. В сумме это дает околонулевой эффект. Так что Банк Англии при принятии решений будет ориентироваться на другие факторы.

@unexpectedvalue
  • 👍 43
  • 🥰 9
  • 💔 6
  • 😁 5
  • ❤ 2
  • 🌭 2
Post #292 9.94K
Unexpected Value Короткая аналитическая заметка, почему в последние 3 года не сбываются прогнозы о рецессии в любой стране (но это не значит, что не сбудутся в будущем) @unexpectedvalue
Концерт Тейлор Свифт в Лондоне может вынудить Банк Англии отложить снижение ставки

Напоминаем, что мемы в этом канале - результат многих часов работы команды аналитиков и отдела визуализации

@unexpectedvalue
  • 🤣 61
  • 😁 15
  • 🔥 6
  • ❤ 4
  • 🙏 3
  • 🌚 1
Post #291 9.23K
Unexpected Value OFAC вводит санкции на локальную биржевую инфраструктуру торговли валютой через ДВА ГОДА после ограничений на поставку долларов @unexpectedvalue
Но все мы понимаем, что реальная цель внесения Московской биржи в SDN - остановить бум IPO

P.S. кто-то знает, распространяются ли риски вторичных санкций на все торгуемые на мосбирже компании?

@unexpectedvue
  • 😁 28
  • ❤ 2
Post #290 11.6K
OFAC вводит санкции на локальную биржевую инфраструктуру торговли валютой через ДВА ГОДА после ограничений на поставку долларов

@unexpectedvalue
  • 😁 51
  • 🔥 11
  • ❤ 2
Post #287 19.9K
Unexpected Value Вырос и портфель и его распроданность. Уровень распроданности в 2024 году находится на равномерном уровне и даже превысил значения 2023. При этом превышение наблюдается по всем срокам ввода. Тут нельзя не отметить, что лучший отдел продаж застройщиков сидит…
Пугает ли сектор отмена массовой льготной программы (и нужно ли было расширять семейную программу)?

Нет

Чтобы достичь оптимального уровня распроданности в 2024 и 2025 годах, достаточно продать 18.5 млн кв. м в течение следующих 18.5 месяцев. По итогам 2023 года было продано не менее ~40 млн кв. м. (816 тыс. договоров ДДУ при средней площади 50 кв. м).

Таким образом, рынок может буквально пропустить 1 год продаж и все равно выйти на нужные показатели распроданности. При этом объекты с вводом в 2026 году план продаж на 2024 год можно тоже считать закрытым.
Рассчитывать в такой ситуации на снижение цен на новостройки в обозримом будущем - достаточно авантюрная стратегия.

Сложный вопрос заключается в том, достаточно ли игроки верят в скорое снижение ставок, чтобы не снижать запуски?

(3/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
  • 🔥 19
  • 👍 7
Post #286 12.4K
Unexpected Value Льготные программы сформировали годовой запас прочности в секторе строительства жилья Это все-таки официально: первого июля всеобщая льготная ипотека закончится. Это так радует финансовый блок, что было решено даже повысить компенсацию банкам до 2 п.п. Расширение…
Вырос и портфель и его распроданность.

Уровень распроданности в 2024 году находится на равномерном уровне и даже превысил значения 2023.

При этом превышение наблюдается по всем срокам ввода.

Тут нельзя не отметить, что лучший отдел продаж застройщиков сидит в Минфине и ЦБ - обещания прекратить и досрочно ужесточить льготную программу в комбинации с арбитражем ставок серьезно помогли нарастить продажи.

*Почему не стоит ориентироваться на этот показатель для объектов с вводом в 2020-2022 годах писали здесь.

Напомним, что оптимальный уровень распроданности на вводе мы (и не только) видим в районе 70. К этому значению рынок стабильно приходит досрочно ->

(2/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
  • 🔥 13
  • 👍 3
  • ❤ 1
Post #285 16K
Льготные программы сформировали годовой запас прочности в секторе строительства жилья

Это все-таки официально: первого июля всеобщая льготная ипотека закончится. Это так радует финансовый блок, что было решено даже повысить компенсацию банкам до 2 п.п.
Расширение семейной программы, конечно, сгладит этот эффект, но все же не в каждом домохозяйстве есть несовершеннолетние дети.

А это значит, пришла пора посмотреть, в каком состоянии сектор подошел к этой знаменательной дате. Берем только публичные данные из ЕИСЖС по состоянию на май 2024.

Портфель строительства…
Вырос на ~17%
Мы не включали в анализ объекты с датой ввода T+4: на них стабильно приходится не более 5% портфеля, так что считаем нематериальным.

Это, пожалуй, самый фрустрирующий результат: почти двухкратный рост цен привел к росту предложения на сравнительно скромную величину. Что неудивительно, т.к. сектору понадобилось порядка 5 лет, чтобы увеличить предложение: вводы в 2024 году будут на уровне 2020-2021, но вот в 2025 вырастут до ~45 млн кв. м. (см. график)

(1/3)
#жилье #ипотека
@unexpectedvalue
  • 🔥 17
  • 👍 4
  • ❤ 1
  • 🎉 1
Post #284 6.04K
Пока ждём решение, давайте очень тезисно:

1. Единственная причина для повышения ставки - темпы роста кредитования. они явно выше, чем хотелось бы видеть ЦБ и не так сильно зависят от льготных программ, как может показаться.
2. Рост кредитования связан с ростом доходов все секторов: растут и доходы граждан и прибыль бизнеса. При этом потребительское кредитование нечувствительно к ставкам
3. Рост ставки до 17-18-19-20% не слишком чувствителен для потребов - там в ценообразовании слишком высокая удельная доля операционных расходов банков, поэтому рост ставки на 100 бп сделает займы дороже примерно на 60бп. Про ипотеку и так понятно.
4. Рост прибыли частного корпсектора при ограничениях на вывод капитала стимулирует менеджмент и акционеров реинвестировать прибыль, а поддержание постоянной структуры капитала, толкает и спрос на кредит.
5. Для госкомпаний требуемая доходность на капитал - очень низкая и не реагирует на внешние условия (тк закреплена на уровне политик), поэтому они заменяют дорогой долг дешевым собственным капиталом, освобождая ресурсы банков для частного сектора, где цены более гибкие
6. В этой ситуации эффективнее влиять не на спрос через стоимость кредита, а на предложение, через капитал банков.

Таким образом, не так важно поднимет ли ЦБ ставку. Важно: решится ли он вводить жесткие ограничения для банков.

@unexpectedvalue
  • 🔥 31
  • 👍 17
  • 🌚 5
  • 🐳 4
  • ❤ 2
  • 🤡 2
  • 😱 1
  • 🌭 1
  • 👨‍💻 1
  • 🙈 1
Post #283 8.07K
у поправок в НК в текущей редакции одно реальное изменение:

-рост налога на прибыль организаций с 20% до 25%. это много

остальное - косметика.

ну и нельзя не отметить, что малоимущие семьи с детьми получают не снижение НДФЛ, а возможность возврата (aka вычета). Это классический пример nudge с опцией по умолчанию.

@unexpectedvalue
  • 🔥 32
  • 👍 16
  • 😁 11
  • ❤ 2
  • 👎 2
Post #281 16.9K
Банк России #БанковскийСектор ⬆️ В апреле сохранился высокий темп роста кредитования ▪️ Корпоративные кредиты продолжили расти высокими темпами (+1,9% в апреле после 1,8% в марте), около трети прироста пришлось на застройщиков. Помимо этого, значительный объем кредитов…
Кредитование в апреле снова выросло (да, опять)

Соберем здесь все наши наблюдения за кредитованием и почему оно сопротивляется высоким ставкам:

1. Лонгрид о том, как изменилась структура кредитного портфеля
https://t.me/unexpectedvalue/226
https://t.me/unexpectedvalue/227
https://t.me/unexpectedvalue/228
https://t.me/unexpectedvalue/229
https://t.me/unexpectedvalue/230
https://t.me/unexpectedvalue/231

2. Как, вероятно, влияет коммуникация ЦБ
https://t.me/unexpectedvalue/261
https://t.me/unexpectedvalue/271

3. О невозможности роста ВВП без расширения долга и роли Минфина (который как раз отменил аукцион ОФЗ)
https://t.me/unexpectedvalue/267

К счастью, в мае рост месяц к месяцу точно будет ниже)

@unexpectedvalue
  • 🔥 13
  • ❤ 3
  • 😱 3
  • 👍 2
Post #280 6.04K

Forwarded from Банк России

#БанковскийСектор
⬆️ В апреле сохранился высокий темп роста кредитования

▪️ Корпоративные кредиты продолжили расти высокими темпами (+1,9% в апреле после 1,8% в марте), около трети прироста пришлось на застройщиков. Помимо этого, значительный объем кредитов выдан крупным компаниям ряда отраслей, в том числе на завершение ранее начатых инвестиционных проектов, а также исполнителям госконтрактов.

▪️ По предварительным данным, прирост ипотечного портфеля ускорился до 1,4 после 1,2% в марте, в большей степени за счет снижения уровня досрочных погашений, в то время как выдачи выросли не так сильно. При этом по-прежнему около 75% было выдано в рамках госпрограмм. Потребительское кредитование, по предварительным оценкам, продолжило активно расти (прирост сохранился на уровне марта и составил 1,8%).

▪️ Продолжился активный приток средств населения (+2,1 после +1,9% в марте). Росли в основном срочные рублевые вклады, популярность которых поддерживается высокими ставками. Объем корпоративных средств значительно увеличился (+5,0%) после оттока в марте (-1,6%). Однако этот рост носил временный характер и был связан со смещением периода уплаты налогов с конца апреля на начало мая.

▪️ Прибыль сектора в апреле составила 305 миллиардов рублей (доходность на капитал — 24,5% в годовом выражении), что на 13% выше результата марта (270 миллиардов рублей, 22%). Рост прибыли обусловлен снижением отчислений в резервы после крупного доформирования в марте.

Подробнее — в материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в апреле 2024 года» ➡️
  • 😁 6
  • 🔥 2
Older posts →
Threads Profile ViewerView any public Threads profile without an account.Open ThreadLook →Writing with AI? Make it sound human.Metric37 rewrites AI drafts so they read naturally. Free AI detector, 1,500 words free.Try Metric37 →