Третий Рим

Сектор ТРИЗ на барабане

Энергостратегия России рассматривает несколько сценариев развития отрасли. Стресс-сценарий в стратегии связан со снижением добычи нефти с текущих 500 до 170 млн тонн к 2050 году.

Одна из причин возможного падения добычи – рост доли трудноизвлекаемых запасов (ТРИЗ). Уже сейчас в России ТРИЗ в добыче, по разным оценкам, занимают от 30% до 60%.

В зависимости от классификации к ТРИЗ относят «тяжелую» нефть, битуминозные пески, выработанные месторождения и другие сложные запасы. При любой классификации «легкая» нефть уходит в прошлое: сегодня в структуре добычи нашей страны только около 15% приходится на традиционные запасы. В запасах нефти доля ТРИЗ - 60%.

В чем вызов?

ТРИЗ существенно проигрывают традиционной добыче почти по всем показателям: дебит скважин ниже в 5 раз, вязкость нефти (а значит и сложность добычи) выше в 40-200 раз, ниже толщина пластов, хуже структура залежей. Это негативно влияет на экономику добычи и часто требует специальных технологий. В условиях исчерпания «легкой» нефти возникает дилемма: как одновременно сохранить объемы добычи и обеспечить бюджетные поступления?

🌍 Мировой опыт

🇨🇦 Канада

На страну приходится 40% мировых запасов «тяжелой» нефти. В битуминозных песках провинции Альберта традиционные скважинные методы добычи просто не работают. Ответом стали специальные технологии добычи и действующая гибкая система налогообложения на базе роялти. Учитываются, в частности, качество нефти и продуктивность скважин. Для наиболее сложных месторождений предусмотрено частичное или полное освобождение от налогов. Результат: Канада наращивает объемы добычи даже на сложных запасах.

🇻🇪 Венесуэла

Занимает второе место в мире по «тяжелой» нефти (12%). До 2026 года действовали очень высокие налоги и жесткие условия на добычу нефти: 50% налог на прибыль, 30% роялти и 33% налог на извлечение. Из-за роста налоговых ставок, национализации активов и обязательных требований к контрольной доле государства большинство западных компаний покинуло страну вместе с технологиями по добыче тяжелой нефти. В результате за последние 10 лет добыча упала почти в 3 раза.

🇷🇺 Планы России на ТРИЗ

Россия занимает 3 место в мире по запасам «тяжелой» нефти (11%). Минфин и Минэнерго прорабатывают оптимальные налоговые режимы: адресные вычеты, корректировки налога на дополнительный доход. Компании и институты работают над новыми технологиями добычи: горизонтальные скважины сложной структуры, многостадийный гидравлический разрыв пласта.

Уравнение решается только при совмещении двух факторов: технологий и экономических стимулов.

#отрасли_экономики #технологическое_лидерство

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Ставка на будущее: как регулировать рынки прогнозов?

Разгар Чемпионата мира по футболу переводит дискуссию о рынках прогнозов из теории в практику. Еще до старта турнира оборот контрактов на прогнозных порталах Polymarket и Kalshi исчислялся миллиардами долларов, а к 19 июня превысил $5 млрд.

На этом фоне главный регуляторный вопрос становится острее: где проходит граница между финансовым контрактом и ставкой?

В чем вызов?

Ценность рынков прогнозов – в агрегированной оценке ожиданий будущих событий: от спорта и выборов до погоды и динамики макроэкономических показателей. Но механика таких контрактов близка к азартным играм: участник рискует деньгами, исход заранее неизвестен, а выплата зависит от результатов.

Поэтому основной критерий – экономическая функция продукта, способ его распространения и риски для пользователей.

Мировой опыт

🇪🇺 Букмекерская модель – Европа

По ключевым признакам рынки прогнозов могут попадать под законодательство об азартных играх и требовать местной лицензии. В июне 2026 г. девять европейских регуляторов договорились координировать действия против нелицензированных прогнозных платформ во время ЧМ-2026.

🇺🇸 Финансовая модель – США

На федеральном уровне Kalshi действует под надзором CFTC (Комиссии по торговле товарными фьючерсами). Однако на уровне штатов возникают споры. Так, 38 генпрокуроров поддержали иск Массачусетса против Kalshi, настаивая, что контракты на спортивные события – это классический беттинг.

🇧🇷 🇮🇩 🇦🇺 Ограничительная модель – Бразилия, Индонезия, Австралия

Бразилия заблокировала ряд платформ в рамках борьбы с нелегальными ставками, запретив контракты на события спорта, политики и развлечений. В Индонезии причиной для блокировки Polymarket стал контракт на досрочную отставку президента. Австралийский регулятор также приравнял платформу к сервису ставок без местной лицензии.

🇷🇺 А что в России?

Крупнейшие зарубежные рынки прогнозов сами ограничивают доступ пользователям из России. Оптимальной может стать гибридная модель с регулированием в соответствии с сущностью события и целью контракта:

• события спорта, политики и развлечений – по правилам ставок
• контракты, связанные с реальным экономическим риском, – в финансовом контуре
• события с рисками для общественной безопасности и угрозой для жизни – запрещать или ограничивать

Почему это важно?

Без четких правил рынки прогнозов могут стать «серой» зоной. Но при грамотной настройке возможно получить полезные прогностические инструменты, защитить пользователей и вывести денежные потоки в прозрачный регулируемый контур.

#обеление_экономики
#рынки_прогнозов

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

❤️ Максим Орешкин пригласил на Летние Экспертные встречи Открытого диалога

Национальный центр «Россия» в партнерстве с Центром межотраслевой экспертизы «Третий Рим» при поддержке Администрации Президента РФ проведет Летние Экспертные встречи Открытого диалога «Будущее мира. Новая платформа глобального роста».

Об этом заместитель Руководителя Администрации Президента РФ Максим Орешкин сообщил на презентации доклада о промежуточных итогах Открытого диалога.

Доклад будет опубликован, и мы договорились после этого провести очередные экспертные встречи, где подискутируем с российскими экспертами относительно глобальных трендов, посмотрим, какие идеи выдерживают или не выдерживают критику, чего не хватает в этих направлениях и о чем нужно рассуждать подробнее. Но Открытый диалог на то и открытый, что поучаствовать в нем могут все, — подчеркнул Максим Орешкин.

Летние Экспертные встречи пройдут в Национальном центре «Россия» в июле. Для участия необходимо подготовить эссе по одной из тем доклада и подать заявку на сайте. Авторы самых интересных работ получат приглашение к обсуждению.

💛 Подписывайтесь на канал Национального центра «Россия» в MAКС

«Человек, технологии, глобализация: новая система координат» – итоги презентации доклада

Сегодня в Национальном центре «Россия» команда экспертов «Третьего Рима» представила доклад «Человек, технологии, глобализация: новая система координат». Доклад – ключевой аналитический продукт второго цикла проекта Открытый диалог.

💬 Встреча прошла в формате экспертного разговора о будущем мировой экономики. Обсудили ключевые тренды и их взаимосвязь: как меняется глобальная связанность, почему технологии становятся инфраструктурой нового роста, как демографические сдвиги и развитие человеческого капитала определяют устойчивость государств и обществ.

🎯 Ключевой вывод: понимание трендов и сценариев развития глобальной экономики – не абстрактная аналитика, а важный инструмент для стратегического планирования и принятия решений в условиях высокой неопределенности.

📌 Финальной точкой презентации стало видеообращение заместителя Руководителя Администрации Президента России Максима Орешкина. Он объявил о запуске следующего этапа Открытого диалога: все желающие могут изучить доклад и принять участие в глобальной дискуссии – для этого нужно будет подготовить краткое эссе по одной из тем доклада.

📗 Полный текст доклада на сайте центра ТРИМ - по ссылке

#открытый_диалог

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Центр «Третий Рим» презентует доклад о будущем глобальной экономики

Завтра, 24 июня, в Национальном центре «Россия» «Третий Рим» представит доклад «Человек, технологии, глобализация: новая система координат».

📗 Доклад – часть проекта «Открытый диалог. Будущее мира». Он обобщает идеи Максима Орешкина, куратора Открытого диалога, идеи экспертов, сформулированные в рамках январских экспертных диалогов, и тезисы работ участников конкурса эссе 2026 года из разных стран мира.

📈 Задача доклада – не прогнозирование будущего, а формирование карты возможных траекторий
глобального экономического развития и приглашение к дальнейшему диалогу.

На презентации в формате открытой дискуссии обсудим пять мегатрендов, которые будут определять будущее мировой экономики:

▪️Глобализация 2.0: от иерархии к сети суверенных центров, рост веса Мирового большинства

▪️Закат традиционных финансов: переход к цифровым валютам и новым платёжным архитектурам

▪️Демографический кризис: старение и сокращение населения после пика численности

▪️Технологическая трансформация: ИИ и автоматизация меняют структуру производства и занятости

▪️Человеческий капитал: сохранение субъектности человека в среде алгоритмов

DEFA: новый цифровой рынок АСЕАН и окно возможностей для России

В мае страны АСЕАН завершили переговоры по DEFA (Digital Economy Framework Agreement) – первому в мире региональному соглашению, которое должно объединить цифровые экономики десяти государств Юго-Восточной Азии в общее пространство. Подписание намечено на 49-й саммит объединения в ноябре. Если проект будет реализован в полном объеме, к 2030 г. цифровая экономика региона может достичь порядка $2 трлн. АСЕАН потенциально становится одним из крупнейших цифровых рынков мира.

Что такое DEFA?

По замыслу, DEFA – это единые правила игры для цифровой экономики региона. Соглашение охватывает девять направлений: цифровую торговлю, трансграничную электронную коммерцию, платежи, цифровую идентификацию, кибербезопасность, обмен данными, конкурентную политику, новые технологии и мобильность кадров. Главная задача – убрать барьеры между национальными рынками и сделать данные, платежи и цифровые сервисы более совместимыми.

Где возникают риски?

Главное препятствие – не политика, а разрыв в уровне цифрового развития стран региона. Пока Сингапур, Малайзия, Таиланд и Вьетнам уже формируют зрелые цифровые экосистемы, другим государствам нужны инвестиции в инфраструктуру, регулирование и человеческий капитал. К наиболее острым вопросам, которые предстоит решить, также относятся поиск общих подходов к хранению данных, трансграничный обмен информацией и кибербезопасность.

🇷🇺Что это значит для России?

DEFA открывает доступ к единому цифровому пространству с населением более 680 млн человек. Для России это окно возможностей: страна может предложить качественные решения в тех сегментах, где спрос будет расти быстрее всего.

Перспективные направления

▪️Кибербезопасность
Защита критической инфраструктуры, финансовых систем и цифровых платформ, системы мониторинга угроз и инцидентов.

▪️Платежные технологии
Интеграция трансграничных расчетов и QR-платежей для туризма, образования, медицины и онлайн-торговли.

▪️Электронная коммерция
Расширение присутствия производителей АСЕАН на российских маркетплейсах, развитие общих цифровых торговых каналов.

▪️Цифровая идентификация
Решения в области аутентификации, электронного документооборота, видеоаналитики и проверки контрагентов.

▪️Подготовка кадров
Образовательные программы для ИТ-специалистов, регуляторов, госслужащих и малого бизнеса.

⏩ Почему это важно?

DEFA – это не просто очередное соглашение о цифровом сотрудничестве. Речь идет о формировании крупнейшего цифрового рынка в странах Мирового большинства. При этом приоритеты стран АСЕАН по экономической диверсификации и Казанская декларация «Россия-АСЕАН» дополняют друг друга. Российские технологии могут стать востребованным элементом новой архитектуры сотрудничества с регионом.

#международное_сотрудничество

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Рынок госномеров: в России готовят легализацию продажи «красивых» знаков

В Госдуму внесен законопроект, который должен вывести рынок так называемых «красивых» автомобильных номеров из серой зоны. По предварительным оценкам, инициатива способна приносить бюджету до 25 млрд руб. ежегодно. Ключевая интрига в том, что конкретный механизм монетизации пока не определен, хотя именно от его выбора зависит реальный фискальный эффект и удобство системы для граждан.

Что предлагается?

Суть инициативы проста: узаконить присвоение госномеров с запоминающимися или престижными комбинациями букв и цифр за официальную плату. Сейчас этот рынок существует, но работает через непрозрачные схемы. Закон должен направить существующий денежный поток в казну и установить единые правила игры.

🌏 Мировой опыт

Практика монетизации «красивых» знаков не уникальна – она реализована более чем в 20 странах. Мировые модели сводятся к трем основным схемам, каждая из которых имеет свою специфику и экономический эффект.

1️⃣ Аукционная модель (Азия и Ближний Восток)

Обеспечивает максимальные поступления от уникальных комбинаций. Однако требует сложной инфраструктуры для торгов, а доходы государства трудно прогнозировать из-за их волатильности. Такую схему, в частности, применяют Таиланд, Вьетнам и Индия. Абсолютный лидер – ОАЭ, где, например, комбинация «P7» была продана за рекордные 15 млн долл. США.

2️⃣ Модель фиксированной цены (ЕС и Северная Америка)

Отличается простотой администрирования и предсказуемостью для бюджета, но существенно занижает потенциальную выручку от самых редких знаков. В США, помимо самой цены приобретения, с владельца взимают еще и ежегодный платеж за удержание номера. Показателен кейс Узбекистана: страна намеренно перешла от аукционов к фиксированной стоимости именно из-за длительности и сложности торгов, которые негативно влияли на доходность.

3️⃣ Гибридная модель (Великобритания и Австралия)

Наиболее выгодный для государства подход. Он подразумевает дифференциацию:
эксклюзивные комбинации продаются через аукционы (Австралия) или единую онлайн-платформу (Великобритания), а более типовые и массовые «красивые» номера реализуются по фиксированной цене. Это позволяет одновременно получать высокие доходы с премиум-сегмента и обеспечивать стабильный поток от массовых продаж.

Какой подход выберет Россия?

Решение еще обсуждается. Выбор между тремя моделями покажет, на что нацелено государство: на максимальный фискальный эффект, на упрощение администрирования или на создание рынка с разными ценовыми категориями.

Почему это важно?

Легализация оборота «красивых» номеров трансформирует потребительский спрос в
регулируемый источник бюджетных поступлений. На смену неформальным практикам приходят прозрачные и понятные для всех участников рынка правила.

#обеление_экономики

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Производительность труда: эффект перераспределения ресурсов

Когда людей и свободных мощностей в экономике становится меньше, расти «вширь» уже сложно. Дальнейший рост возможен только за счет повышения
производительности труда — когда каждый работник создает больше добавленной стоимости.

Обычно это связывают с цифровизацией, роботизацией и внедрением ИИ. Но существует и другой механизм – перераспределение работников между секторами экономики.

Если человек переходит из низкопроизводительного сектора туда, где на одного занятого создается больше добавленной стоимости, производительность растет даже без технологического скачка. Такой структурный сдвиг может давать значимый вклад в рост производительности.

🌏 Мировой опыт

🇸🇬 Сингапур

В 1979 г. Сингапур начал промышленную реструктуризацию, ускорив переход занятости из трудоемких отраслей в электронику, машиностроение и другие более результативные производства. В 1979–1985 гг. этот структурный сдвиг добавлял 2,10 п.п. к среднегодовому росту производительности труда.

🇨🇳 Китай

В 1978–2004 гг. среднегодовой рост производительности труда в Китае составлял 6,96%, при этом 1,02 п.п. приходилось на эффект от перехода работников из сельского хозяйства в промышленность и услуги.

Доля занятых в сельском хозяйстве за этот период снизилась с 69% до 32%. Параллельно рос негосударственный сектор, забиравший все больше рабочей силы.

🇻🇳 Вьетнам

В 1990–2008 гг. структурный сдвиг давал стране 1,90 п.п. в год – 38% общего прироста производительности.

Работники переходили из сельского хозяйства в услуги и экспортно ориентированную промышленность: легкую, пищевую, машиностроительную, электронную.

🇭🇺 Венгрия

В Венгрии наблюдался эффект внутриотраслевого перераспределения занятости: работники переходили из менее эффективных в более производительные компании внутри обрабатывающей промышленности. В 1992–1995 гг. такой механизм добавлял 3,3 п.п. в год к росту производительности труда.

Ситуация в России

Вопрос структурного сдвига в распределении трудовых ресурсов актуален: рынок труда в дефиците, безработица — на уровне исторических минимумов.

При этом занятость распределена неравномерно. В 2024 г. крупнейшим работодателем оставалась торговля: 13,5 млн человек, 18,4% общей занятости, около 1,2 млн руб. ВДС на работника (в среднем по экономике — 2,1 млн руб). Строительство, гостиницы и общепит, административные услуги, отдельные виды транспорта — также ниже среднего уровня ВДС на работника.

Почему это важно?

Для России оптимизация структуры занятости – такой же запас экономического роста, как и развитие технологий. Даже дорогая технологическая модернизация может дать низкий результат, если люди будут заняты там, где их труд не создает максимум добавленной стоимости.

#производительность_труда

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Иммуноонкология: кто платит за инновацию?

Иммуноонкология переходит из категории медицинских инноваций в массовый, но дорогостоящий сегмент лечения рака.

В 2023 г. на иммуноонкологию приходилось около 4% мирового фармрынка – примерно каждый 25-й доллар расходов на лекарства. Масштаб хорошо показывает препарат Keytruda: в 2024 г. он принес компании Merck 29,5 млрд долл. США.

В чем вызов?

Чем чаще пациентам назначают такие препараты, тем острее встает вопрос их стоимости. Государства переходят от простого финансирования инноваций к активному управлению доступом: торгуются о цене, сравнивают клинический эффект с существующей терапией и развивают собственные производства.

Как действуют ключевые игроки?

🇺🇸 США – снижают стоимость дорогих онкопрепаратов через Medicare. С 2027 г. 30-дневный курс препарата Ibrance (назначается при раке молочной железы) подешевеет почти вдвое: с 15,7 тыс. долл. США до 7,9 тыс. долл. США; Xtandi (рак предстательной железы) – с 13,5 тыс. долл. США до 7 тыс. долл. США.

🇪🇺 ЕС – с 2025 г. оценивает новые онкопрепараты через общий механизм Health Technology Assessment (Оценка технологий здравоохранения). Оценивается не только факт инновации, но и ее доказанное преимущество перед более доступным лечением.

🇨🇳 Китай – расширяет доступ через собственные разработки и систему возмещения. Рынок иммуноонкологии в стране вырос с 268 млн долл. США в 2018 г. до 3,4 млрд долл. США в 2023 г.

🇷🇺 Россия – снижает зависимость от импорта. Российский рынок онкопрепаратов почти полностью обеспечивается госзакупками. В 2024 г. продано 25 млн упаковок противоопухолевых препаратов почти на 327 млрд руб., около 98% рынка пришлось на государственный сектор.

Запуск в России полного цикла производства препарата «Арейма» – один из примеров того, как локализация расширяет доступ к терапии. Эффект уже заметен: средняя закупочная цена противоопухолевого препарата пембролизумаб снизилась на 40%, а объем закупок в упаковках вырос на 42%.

Почему это важно?

Для России основной эффект локализации в иммуноонкологии – не сам факт производства, а изменение экономики доступа. Если полный цикл снижает цену терапии и позволяет лечить больше пациентов, то фармсуверенитет получает прямое медицинское измерение.

#здравоохранение #фармрынок

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

ЧМ по футболу как инвестиция: что получает страна-организатор

Сегодня стартует чемпионат мира (ЧМ) по футболу – турнир пройдет в США, Канаде и Мексике.

Болельщики будут следить за матчами и результатами, а экономисты – за тем, какое влияние турнир окажет на экономику и развитие стран – хозяев ЧМ.

В чем вызов?

Доходы от проведения крупных турниров далеко не всегда покрывают расходы стран на подготовку и организацию соревнований.

Как посчитать эффект?

У страны – организатора ЧМ есть прямые расходы: спортивные объекты (стадионы, поля и базы для подготовки команд), транспорт и городская инфраструктура, безопасность и операционные затраты. И прямые доходы от туризма: перевозки, гостиницы, розница.

Но значительная часть коммерческих доходов уходит FIFA, а инфраструктурные и бюджетные обязательства остаются у принимающей страны.

🏗 Главный плюс – инфраструктура

ЧМ может ускорить проекты, которые экономике и так были нужны: дороги, аэропорты, общественный транспорт, отели, городская среда. При этом создаются новые рабочие места.

Обратная сторона – риск «белых слонов»: дорогих стадионов и объектов, которые после чемпионата не пользуются спросом, но требуют затрат на содержание.

Опыт предыдущих турниров

🇶🇦 Катар-2022

Страна потратила на подготовку ЧМ рекордные $228 млрд. На стадионы ушло лишь $6,5 млрд, а остальное – на иную инфраструктуру. Финал турнира прошел в Лусаиле – новом городе, фактически созданном с нуля как часть масштабной инфраструктурной модернизации Катара.

МВФ оценил эффект в 0,7–1,0% ВВП Катара в 2022 г. Турнир привел к всплеску спроса на услуги, но не окупил инфраструктурные затраты. Вопрос долгосрочных
эффектов остается открытым.

🇷🇺 Россия-2018

Страна «вышла в плюс»: исследование Sage подтверждает, что Чемпионат мира в России – единственный «прибыльный», +$0,2 млрд.

При этом организаторы оценивали вклад турнира в экономику в 952 млрд руб. (или порядка $18 млрд) за 2013–2018 гг. при расходах в 688 млрд руб. (порядка $13 млрд).

🇧🇷 Бразилия-2014

Чемпионат обошелся Бразилии примерно в $11,6 млрд: около трети этой суммы ушло на строительство и модернизацию стадионов.

По данным Reuters, 12 арен стоили на 50% дороже первоначальной оценки. Показательный пример – стадион в Бразилиа: после турнира его использовали в качестве стоянки для автобусов, превратив в символ «белого слона» бразильского турнира.

🇿🇦 ЮАР-2010

ЮАР потратила на турнир в разы меньше – около $3,9 млрд. На стадионы – $1,3 млрд. Инфраструктурный эффект выглядит более прикладным: часть расходов пошла на модернизацию дорог, обновление аэропортов и запуск скоростной железнодорожной линии «Гаутрейн», которая связала Йоханнесбург, Преторию и международный аэропорт.

Чемпионат в ЮАР не стал финансово успешным, но показал, как спортивное событие можно связать с модернизацией инфраструктуры.

Почему это важно?

Крупные спортивные мероприятия не работают как эскалатор роста, но могут стать инструментом экономики впечатлений: усиление бренда страны, привлечение туристов и ускорение нужных инфраструктурных проектов. При этом провести ЧМ с положительным экономическим эффектом все же реально – это подтверждает пример России.

#структурные_изменения

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Настоящее и будущее в прогнозировании инфляции: тезисы круглого стола

Вчера мы провели круглый стол «Настоящее и будущее в прогнозировании инфляции». Вместе с экспертами Центра в обсуждении участвовали представители финансового сектора, академического сообщества и профильных государственных ведомств.

Сотрудники Центра рассказали о своих моделях прогнозирования инфляции. Надежда Юрченко представила BVAR, эконометрическую модель. Ее преимущество в объяснении сценариев, хотя она может уступать простым статистическим методам (best-fit ARIMA) в точности прогнозирования. Руслан Черненко показал ансамбль ML-моделей – инженерный подход. Он, напротив, нацелен на максимальную точность, но не учитывает сценарии.

Это стало импульсом к более широкой дискуссии. Делимся интересными тезисами:

Измерение инфляции – фундамент ее прогнозирования

Экономика меняется, а вслед за ней должна меняться методология измерения инфляции. Например, растет роль маркетплейсов. Их цифровой след позволяет в реальном времени отслеживать изменения цен. Чтобы измерение инфляции было точным, оно должно учитывать структурную трансформацию экономики. Это актуальная задача для российской статистики.

Хороший прогноз – не только цифра, но и ее объяснение

Ценовая динамика часто зависит от точечных шоков предложения: конфликт на Ближнем Востоке, эпизоотия, разрыв логистических цепочек. Предсказать такие явления нельзя. Ключевой задачей аналитиков становится объяснение сценариев влияния таких шоков на инфляцию.

Инструментарий аналитика через 3-5 лет – больше чем модельный аппарат

Контур прогнозного фронтира не вызывает споров. В него войдут ансамблирование уже работающих моделей (эконометрика и ML) и большие языковые модели, адаптированные для работы с временными рядами. Инструменты усложняются. А значит, изменится и роль аналитика. Ему придется научиться не только строить более сложные модели, но и объяснять их результаты стейкхолдерам. Убедительная интерпретация станет не менее важной, чем точность расчета.

#макроэкономика #среда_ТРИМ

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Настоящее и будущее в прогнозировании инфляции

Изменение цен – явление, которое волнует каждого из нас в повседневной жизни. Макроэкономистам нужно понимать не только его природу («сейчас»), но и прогнозировать будущую динамику. Особенно это важно в период структурных изменений экономики.

Сегодня на закрытом круглом столе в Центре «Третий Рим» обсуждаем, каким должен быть актуальный модельный аппарат, и каким будет инструментарий аналитика через 3–5 лет.

О ключевых выводах скоро расскажем.

#макроэкономика #среда_ТРИМ

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

(Де)централизованные финансы

Цифровые финансы появились как попытка сделать традиционную финансовую систему быстрее, дешевле и доступнее. Логика простая: чем меньше посредников, процедур и задержек в расчетах, тем ниже транзакционные издержки.

Децентрализованные финансы (DeFi) и цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ) – два ответа на этот запрос. Их часто противопоставляют: DeFi – как финансы без единого центра управления, ЦВЦБ – как деньги с понятным централизованным контуром в центральном банке.

Но так ли однозначна децентрализация DeFi? Ключевой вопрос – кто фактически может менять правила игры.

🔎 Три уровня децентрализации

▪️ Технологический: как устроены система, ее правила и хранение данных
▪️ Операционный: кто пишет код и поддерживает систему
▪️ Управленческий: кто управляет протоколом через токены и имеет права на принятие решений


🌍 Мировой опыт

Анализ четырех крупных DeFi-протоколов выявил высокую концентрацию управления и непрозрачную структуру:

▪️Топ-100 держателей контролируют более 80% токенов управления во всех четырех протоколах, топ-5 – до 60%.
▪️В ряде случаев крупные доли опосредованно управляются самими системами и криптобиржами.
▪️Концентрация может быть еще выше, т.к. по открытым данным не всегда ясно, кто является конечным владельцем токенов.

Это переводит дискуссию из технологической плоскости в институциональную: технологическая децентрализация в DeFi присутствует, а наличие управленческой децентрализации вызывает обоснованные сомнения. Для
регулирования важно не только устройство DeFi, но и то, где находятся фактические узлы контроля.

Почему это важно?

ЦВЦБ иногда критикуют за централизацию. Для них заранее известен эмитент, оператор инфраструктуры и контур ответственности. DeFi по задумке – альтернатива. Но на практике полная децентрализация и там едва ли достижима. С этой точки зрения противопоставление DeFi и ЦВЦБ менее однозначно, чем кажется.

#финансы #цифра

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

Старость без миллионов: как Китай строит систему ухода для пожилых

К 2030 г. каждый шестой житель планеты будет старше 60 лет. Интересен опыт Китая, для которого эта статистика – уже реальность. Доля людей старше 65 лет в стране достигла 15,87% в 2025 г.

При этом Китай столкнулся с проблемой старения до того, как экономический рост позволил большей части граждан накопить капитал.

Демографический дивиденд страны закончился на этапе, когда ВВП на душу населения составлял чуть более $12 500. Для сравнения, Япония и США перешагнули аналогичный рубеж старения с показателями около $40 000 и $53 000 соответственно.

В Европе процесс старения растянулся на десятилетия. Это дало время накопить большой объем частных сбережений: сегодня европейцы старше 60 лет контролируют около 45% богатства домохозяйств еврозоны. Стареющая Европа амортизирует демографический шок за счет декумуляции активов и «Синдрома короля Чарльза» – когда большое наследство приходит к людям уже в 50–60 лет, превращаясь в пассивную страховку их собственной старости. Этот капитал питает рынок частных услуг и снимает нагрузку с государственного бюджета.

Исторически в Китае не было обширной системы государственных пенсий, а у большей части возрастных граждан нет больших личных сбережений. В этих условиях Китай сформулировал свое видение как «90–7–3»:

▪️90% стареют дома
▪️7% получают поддержку в локальных общинах
▪️3% живут в учреждениях

Стабильность такой системы обеспечивают три инструмента.

«Банки времени»

Немонетарная система взаимопомощи. Волонтеры – студенты и «молодые пенсионеры» – через приложение берут заявки на бытовую помощь. Час работы равен одному баллу. Баллы можно потратить на социальные услуги для себя, отложить на старость или передать родственникам. В пилотном Нанкине 60 тыс. волонтеров закрыли свыше 650 тыс. социальных заявок.

AgeTech как масс-маркет

За счет лидерства в промышленности Китай сделал технологии доступными: стоимость компонентов для экзоскелетов снижена до 20% от импортных аналогов; умные кровати и роботы включены в страхование долгосрочного ухода; сложная реабилитационная техника доступна к покупке как бытовые гаджеты.

Инфраструктура вокруг дома

В Китае действует масштабная государственная и общественная инициатива «Столовые счастья». Обед в них стоит 10 юаней (около 110 рублей), а расходы субсидируют местные бюджеты. Государство также закупает надомный уход у частного бизнеса и адаптирует жилье. В Пекине работает ваучерная система: пожилые старше 80 лет ежемесячно получают сервисные ваучеры. Ими они оплачивают помощь частных провайдеров. Бизнесу расходы компенсирует бюджет соцстрахования.

Почему это важно?

Темпы накопления личного капитала не успевают за демографической нагрузкой. Опыт Китая показывает: достойная старость возможна без миллионов. Для этого нужны доступные технологии, участие локальных сообществ и системная адаптация среды под нужды пожилого человека.

#демография

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм

МСП: ловушка микроформата

Сектор МСП в России растёт, но почти весь прирост дают индивидуальные предприниматели. Юрлица — в минусе. Это тревожный сигнал: бизнес не масштабируется, предпочитая работать в формате ИП.

Цифры МСП в России

Апрель 2026 год к году:

• Субъектов МСП: +3,5%
• ИП: +7,1%
• ЮЛ: –3,7%

Рост количества есть. Роста качества — нет.

В чем вызов?

ИП — удобный старт. Но для инвестиций, привлечения персонала и долгосрочной устойчивости нужна компания. Если бизнес массово «застревает» в ИП, экономика недополучает рабочие места, налоги и рост производительности.

🌍 Мировой опыт

Мировая практика — «коридоры роста» — плавный переход между режимами, при котором условия, льготы и административная нагрузка меняются постепенно. Это позволяет бизнесу расти без резкого усложнения регулирования.

🇸🇬 Сингапур — с 2025 года малому бизнесу дается 2 месяца перед началом начисления налога на товары и услуги (аналог НДС). Это смягчает вход в более сложный налоговый режим.

🇿🇦 ЮАР — с 2026 года лимит выручки для применения упрощенного налога с оборота повышается более чем в 2 раза, что расширяет круг микробизнеса, который может применять простой налоговый режим.

🇨🇦 Канада — по мере укрупнения компании налоговая льгота для малого бизнеса снижается постепенно, и переход к обычной налоговой нагрузке становится более плавным.

🇰🇷 Южная Корея — компании, выросшие из статуса малого бизнеса, теперь сохраняют поддержку 5 лет вместо 3. Так переход к среднему бизнесу становится менее резким.

Почему это важно?

Чтобы бизнес рос, ему нужна понятная лестница: НПД → ИП → компания. Чем плавнее переходы, тем проще бизнесу менять формат по мере развития, без резкого усложнения налоговой и административной нагрузки.

#МСП #госуправление

🔔 Мы в МАХ | Мы в Телеграм