The Other Crowd

🌟 2025 🌟

Год был диким.

Обычный криптан уходит с рынка. Символ года - Деревянная Змея 🐍 - обещала нам мудрость и трансформацию, но принесла нервотрёпку и стагнацию или деградацию. Рынок дважды на ATH и дважды в жути; чаты пустуют, крипту почти не обсуждают. Более-менее заработавшие ранее - отдыхают и развиваются в других направлениях: как ни странно, мудрость и трансформация змеи тут работают только на богатых. Но те же кто находились в зыбком балансе заработков крипты и расходов на жизнь уже начали устраиваться на заводы, и эта тенденция будет только расти: рассказы о том, как сладко получать ежемесячную оплату, иметь реальных людей в окружении (а не анонимов в интернетах), и бесплатных обедов - очень быстро распространяются. Розница ушла с рынков в этом году: смотрим гугл тренды в 2025 и сравниваем с 2021. Позиции Coinbase в App Store на дне. А оставшиеся игроки наблюдают PVP рынок, в котором сейл с аллокацией $200 и х1.1 на выходе -уже победа, а дропы измеряются кол-вом мяса в шаурме.

Кашалоты наращивают позиции. С другой стороны, год был рекордным по объему инвестиций в ETF-ы (рекордные миллиарды), DAT-ы (рекордные $42.7МЛРД), и рыночную инфраструктуру со стороны VC и крупнейших игроков (тыц). Доминирование лысых пузатиков значительно выросло, и крипта все больше напоминает традиционный рынок акций.

Рынок "повзрослел". И даже если многоуважаемый коллега заметил, что, якобы, молодые, не знающие альтсезона люди заходят в игру, по факту это единицы в русскоязычных чатах. Метрики пока что говорят о дне в рознице. Краткосрочный пик этого года был на 20-30% ниже 2021. Меньше волатильности, меньше хайпа, больше крупного капитала и вливаний в инфраструктуру, нежели в однодневные стартапы, отмывающие бабло.

Hibernation.

1. Выжидаем дно и закупаемся лесенкой, портфель = стейблы + биток + эфир, трейдинг на неделях все еще работает.

2. Развиваемся: спорт, книги, семья, здоровье, друзья, навыки. Нет капитала? Ко всему этому добавляем стабильную работу.

Паузы важны для морали и longterm vision.

Каким будет 2026 ? Никто не знает, но по настроениям в чатах и твиттере — именно оно (но всегда может уйти и ниже). Надеюсь, после вымывания вернётся раздача публике: не как раньше, но рынок найдет способ заманить в казино. Нас ждут адаптация к KYC, регуляциям и налогам. Вижу медленный возврат розницы с приятными доходами и агрессивными вливаниями китов. И конечно, участвовать и наблюдать лучше всего в компании единомышленников.

The Others. Мы - Другие - одни из старейших в RU-крипте. У некоторых, как и в среднем по больнице, упала мораль. Но дух сообщества мотивирует и подбадривает (словами Pink Floyd):

Long you live and high you fly
And smiles you'll give and tears you'll cry
And all you touch and all you see
Is all your life will ever be

И в этом наша сила. Мы прошли не один цикл, видели btc по 2000, а eth по 80. Среди нас есть эксперты во всем и новички со свежими идеями. Отбор у нас продолжает быть довольно строгим: есть форма, заполнив которую определяется субъективный уровень интеллектуальной ловкости потенциального участника - впишется ли он в текущую группу из ~50 человек? Если ты ищешь общения с такими же интересными людьми как и ты сам, то сейчас - самое время к нам присоединиться. Вперёд, заполняй форму - будем вместе проживать взлёты и падения)

Уютных праздников и насыщенной оффлайн жизни в этот период: преисполняйся в своем познании, будто уже сто триллионов миллиардов лет проживаешь на триллионах таких же планет как эта Земля 🖤

P.S. лично я скоро сваливаю с семьёй в горы на недельку-другую и буду в строгом интернет-детоксе.

GLIDER

Наконец-то вышел проект, который реально дает свежий глоток воздуха в застоявшемся DeFi. Фаундер — выпускник MIT, бывший Coinbase/MetaMask/Anchorage.

GLIDER — автоматизированный on‑chain портфельный менеджер, который делает все за тебя: ребаланс, кастомные алгоритмы, условия “if‑this‑then‑that” и при этом вообще без газа.

В проект уже залетели $4 млн от a16z CSX, Coinbase, Uniswap, GSR и Base Foundation. Это не просто хайп, а серьезные ребята с реальной инфраструктурой и продуктом под капотом.

Что делает Glider:

1. Автоматически управляет твоим портфелем как будто это хедж‑фонд.
2. Поддерживает Base (Solana‑wrap токены тоже норм).
3. Позволяет создавать собственные стратегии или юзать шаблоны.
4. Приносит поинты — 1 поинт за каждый доллар в день.
5. Работает без блокировок, стейкингов и пулов.

Я залил туда немного, чтобы посмотреть, как это работает — и, скажу честно, кайфую. Никаких танцев с ребалансом, интерфейс понятный, фарм идет.

Для кого это вообще надо:

— трейдеры, у которых куча шитков и лень следить за ними вручную;
— инвесторы, кто любит DeFi, но устал от кроссчейнов;
— те, кто просто хочет пофармить поинты под возможный дроп (ну а вдруг секретный allocation за ранний ТВЛ?).

Главные плюсы:

— нет комиссии за газ, все внутри системы;
— можно фармить битком, эфиром, стейблами, хоть мемкоинами;
— топовые инвесторы уже внутри;
— бекенд‑API будут юзать DEX и лендинги — технология реально масштабируется.

Лично я использовал самую низкорисковую стратегию в одном активе и просто наблюдаю, как капают поинты. Не исключено, что это будет один из самых жирных дропов сезона (но, как всегда, DYOR), по крайней мере выглядит чертовски привлекательно.

Что делать?

1. Идем сюда, тыкаем Create your portfolio, коннектим кошель и скипаем гайд
2. В меню создания портфолио выбираем тип - я взял weight equal.
3. Выбираем актив, можно их добавлять кучу, но я добавил один.
4. Создаем портфолио и депозитим туда выбранные активы.
5. Смотрим в дашборде как фармятся поинты и ждем дальнейших новостей от проекта.

Ссылки:

Твиттер / Glider FAQ / Создание портфолио

Дисклеймер:

Рассчитывайте всегда свои риски и не кладите все деньги в один проект, ибо хаки смарт-фонтрактов и иные формы обнуления никто не отменял. Строгий DYOR NFA.

BINANCE MEME RUSH

Binance Wallet теперь имеет эксклюзивный раздел Meme Rush — именно сюда приходят самые свежие мем-токены из лучших площадок Four.Meme (BNB Chain) и Pump.Fun (Solana).

CZ реально гениален — он собрал лучший опыт и сделал гибридную систему с несколькими этапами запуска токенов на основе bonding curve и виртуальных пулов ликвидности.

Круто то, что на старте мемы доступны только для Binance Wallet (Keyless) юзеров. Это смарт-кош без ключа, в который логин возможен только из аппки Binance с пройденным KYC, что исключает снайперов из игры. Токены растут по кривой, а ликвидность за ними виртуальная, так что всё честно и прозрачно. После успешного прохождения этапа мемы свапаются на DEX и становятся полностью торгуемыми.

Binance Alpha: трейдинг в кошельке приносит 4х больше альфа-очков для Binance Alpha. Если мем покажет себя круто — может попасть на Binance Alpha с дополнительной видимостью.

Теперь любой деген может быстро мониторить, покупать и торговать мемы с минимальными рисками и максимальной прозрачностью. Это реально конкурентно с площадками типа Pump.Fun, но в одном месте — внутри Binance Wallet.

Лично я считаю, что Сизи сделал отличную работу, заметно подняв уровень запуска мемов. Сделал не просто площадку, а работающий гибрид с многоступенчатым, прозрачным процессом, где мемы реально проходят проверку временем и рынком. Это очень здорово для коммьюнити и для тех, кто топит за мемы с умом. Буду тестить глубже. Полный анонс можно прочитать тут.

P.S. Ну и конечно, мемы — это чистый хайп и дикий риск, всегда DYOR!

The Other Crowd

💵 UR

Запустился новый необанк от Mantle.

- 0 комиссий за вывод крипты или банковские переводы

- полноценный мастеркард

- можно холдить USDe для 5% APY

- есть финтех-лицензия швейцарского регулятора FINMA, а соответственно они обязаны холдить 100% клиентских депозитов в кэше

- месячный лимит транзакций 100к швейцарских франков

- можно пополнять в USDC/USDT/ETH/USDe

- мультивалютность

Полный анонс здесь, регаться и проходить КУС тут.

Лично я прошел вериф за 5 минут, там еще забавно так NFC ридером паспорт сканировать надо - ни разу раньше не встречал подобного. Токена еще нет, думаю что вполне реально получить дроп за активное использование карты - посмотрим.

💎 KuCoin как основная биржа 💎

Довольно долгое время уже я трейдю только на споте и на дневных и недельных таймфреймах, исключительно эфиром или криптой из топ-10. И делал я это раньше на Binance, так как участвовал в их ангельской программе когда-то давно и оставался VIP1 статус еще с тех пор. Как статус убрали, я стал искать другие варианты, чтобы уменьшить комиссии.

И тут мне написал знакомый, который как раз предложил выгодные условия на KuCoin. Теперь мало того что у меня статус VIP4 (0.055% / 0.075% maker/taker на споте), так еще и 40% от потраченных комиссий автоматически возвращается мне на акк. Плюс регулярно какие-то бонусы идут за активный трейдинг - то токенов насыпят, то USDT за пополнение счета или определенный объем. Ах да, и персональный русскоговорящий менеджер вдобавок - готовый помочь в любой день и с любым вопросом. В общем, оч вкусно выходить стало, поэтому я остановился на кукоине как основной бирже. Естессно, это не отменяет акки на других (ОКХ например все еще топ для мультов, а на Binance все еще максимум ликвы для новых альтов), но для классического спот- или фьюче-трейдинга топ-активами - Кукоин меня очень даже радует.

Как получить такие же условия?

Если у тебя еще нет акка на KuCoin:

Регистрируемся тут с пожизненной скидкой 40%:
https://www.kucoin.com/r/af/pumpitbaby
(или же при регистрации указываем реф код pumpitbaby)

Если уже есть акк на KuCoin:

1. Регистрируешь новый на другую почту по моей ссылке
2. Выводишь бабло со старого
3. Удаляешь старый аккаунт через Профиль → Безопасность → Удалить аккаунт
4. Проходишь KYC на новом на свои документы. Если возникнут проблемы - пиши нашему персональному менеджеру @nick0xmiox - он разберется.

Коротко о других преимуществах (они конечно не так интересны как значительное снижение комиссии при трейдинге, но все же лучше знать):

1. Биржа в ТОП10 по капитализации. По надежности и ликвидности тянет на уровень Bitget/ByBit, но лучше чем MEXC и тем более BingX. Без идиотских блокировок аккаунтов и прочих сюрпризов.

2. Нормальный Earn, регулярные лаунчпулы, в общем биржа развивается, а не деградирует.

3. Кэшбек 40% (при реге по моей ссылке) на все торговые комиссии приходит автоматически на следующий день. Никаких заявок, никаких “подождите 30 дней” - просто торгуешь и получаешь возврат.

4. Всем кто зарегается по ссылке, пройдет KYC и пополнит от 100 баксов - активируем VIP4 статус ⚡️ (после выполнения этих условий надо писать нашему менеджеру @nick0xmiox). Купон появится в Центре наград в течение 72 часов. Уже есть VIP выше уровнем на другой бирже? Мы можем сделать еще выше)

5. Персональный менеджер @nick0xmiox всегда на связи, отвечает быстро и поможет решить любые вопросы по бирже.

Пост хоть и наполовину рекламный, но отражает реальную действительность и дает возможность реальных скидок для трейдеров - да еще и автору поста копеечка отсыпется - всем хорошо!

Короче, регаемся, тестируем, наслаждаемся)

$LINEA.

Мэйн. Затраты на газ - около 100$, плюс на ПОХ и минты НФТ около 50$. По премаркету выходит 1700$. Чисто за 5.5к LXP, ибо в Surge заносил минимальные 0.1.
Вроде неплохо раздают)

🚨ETH валидаторы выходят — СКАМ ВЕКА?

Ладно, все норм с эфиром будет.

Очередь на выход бьёт новый рекорд — ~873 000 ETH (чуть > $3 млрд) и 15+ суток ожидания — многие мусолят эту тему, а некоторые боятся, что selling pressure не даст прорвать прошлый АТХ.

При этом в entry-очереди уже ≈300 000 ETH — то есть сеть тут же затягивает свежий капитал. Но об этом в заголовках вы нигде не найдете.

В общем стейке стабильно держится 35,6 млн ETH (≈29% эмиссии) при 1,08 млн валидаторов.

На самом деле, такие движения нормальны и даже полезны для сети.

1. Большая дверь — маленький выход.

Протокол лимитирует выход (8–13 валидаторов за эпоху), не давая большинству сбежать одномоментно. Именно так PoS остаётся устойчивым в стресс-сценариях.

2. Движение ↔ цена.

Пиковые очереди почти всегда совпадают с ралли:
- январь-2024 — Celsius выводит 550 k ETH, очередь 6 дней, эфир просел всего на ~5% и быстро отрос.
- апрель-2023 (Shapella) — 995 k ETH в очереди, ETH за месяц +4%.
- июль-2025 — нынешний пик пришёл после +160% роста с апреля. Поэтому вполне можно представить, что массовые exits = фиксинг прибыли, а не капитуляция, плюс рынок быстро переваривает поток.

3. Баланс «выходы-входы».

На каждые 2-3 ETH, идущих на выход, приходит 1 ETH в новую валидаторскую кнопку. В итоге «стоимость атаки» (~35 млн ETH стейка) почти не меняется.

4. Что драйвит именно эту волну?

- классическая фиксация + ребаланс портфелей после рывка ETH;
- переход крупных держателей к другим кастодианам/ETF-операторам;
- резкий рост ставок заёмов в DeFi (Aave до 18%) ⇒ лавина размотки лупов stETH/ETH;
- микро-depeg stETH (-0,3%) и страх каскадных ликвидаций.

5. Какой позитив может извлечь рынок?

- Живая ликвидность. Возможность спокойно выйти за две недели снижает «протокольный риск» для институционалов и привлекает свежие депозиты.
- Ротация и оптимизация. Валидаторы укрупняются до 2048 ETH после Pectra, реорганизуют ноды, снижают издержки и повышают эффективность сети.
- Цена ≠ давление. Исторически после очистки очереди ETH продолжает ап-тренд, потому что значительная часть выведенного капитала возвращается в стейкинг или идёт в DeFi-стратегии с большей прибыльностью.

TL;DR
Да, цифры пугают, но по факту мы видим: высокая активность + высокий спрос = здоровый, ликвидный рынок. Пока в стейке лежит ≈29% эмиссии, атака на сеть остаётся запредельно дорогой. И в конце концов, иногда полезно проветрить валидаторскую комнату.

Соблюдайте risk management, всегда проверяйте on-chain-метрики и не ведитесь ни на FUD, ни на эйфорию.

TERMINAL FINANCE × CONVERGE

Мы все тут в чатах дискутируем про пампфан и стоит ли его закупать, про мемкоины и очередные дегенские дропы, а смарт мани уже строят инфраструктуру будущего. Расскажу про Terminal Finance - DEX для институционалов на новом чейне Converge от Ethena.

Факты

USDe от Ethena уже $6B+ за год (третий по размеру USD актив в крипте, кстати). sUSDe держат 50% от всего саплая. Но есть проблема - ликвидности в секондари маркете практически нет. В марте можно было продать всего $6M USDe с 4% проскальзыванием. Для китов это просто смешно.

Что такое Terminal Finance?

- Концентрированная ликвидность специально для yield-bearing активов.
- sUSDe как базовая валюта протокола
-Yield-skimming технология против импермэнент лосса
- Отдельный permissioned продукт для институций

Что намечается?

Пока что в TradFi капитал стоит ~5%, а sUSDe даёт 15-20%. Спред в 1500 базисных пунктов долго не протянет. Когда TradFi деньги зайдут через Converge, арбитраж схлопнет эту разницу.

Помните, как sUSDe запустили на Aave? DeFi ставки были 10%, CeFi давал 25%. За дни $1B TVL прилетело - все занимали дешёвые доллары в DeFi, чтобы фармить CeFi доходность.

Мой взгляд:

Это не очередной DEX для дегенов. Это инфраструктура для перетока триллионов из TradFi в onchain. Когда институты зайдут торговать токенизированными активами, им нужна будет именно такая ликвидность.

Converge при поддержке Securitize и Ethena может стать мостом между традиционными и цифровыми рынками. А Terminal Finance - его ликвидным слоем.

Залить ликву в Terminal можно тут (рефка для поддержки автора):

👉🏻 https://terminal.fi 👈🏻

Следим за развитием 👀

P.S. как всегда, DYOR и управляйте рисками. Институциональный нарратив может выстрелить, а может и нет. Всегда следуйте своей стратегии риск менеджмента.

The Other Crowd | Chat

Ethena метит крупно в институционалов

Пока все фокусируются на стейблкоинах, Ethena планирует захватить весь рынок институциональных цифровых активов через три продукта.

USDe: синтетический доллар с доходностью
Токенизированная basis-стратегия — лонг ETH/BTC + шорт перпы = стабильный $1 + доходность от фандинга. За год вырос до $5.3B (2% рынка стейблкоинов). sUSDe давал ~19% APY в 2024.

USDtb: институциональный доллар
100% обеспечен токенизированными US Treasury через BlackRock BUIDL фонд. Создан для институций, которые боятся деривативных рисков USDe. Дает ~4.5% APY от гособлигаций.

Converge: специализированный блокчейн
EVM-совместимый чейн на Arbitrum Orbit + Celestia DA с 100ms блоками. Заточен под токенизацию RWA и институциональный DeFi. Пермишенлесс база + комплаенс на уровне приложений.

Экосистема уже работает:

Horizon by Aave — институциональный лендинг под RWA-коллатерал

Morpho — кастомные рынки кредитования

Pendle — торговля доходностью (уже пульнули около $90M в Terminal)

Terminal — строят хаб ликвидности чейна Converge с уже $138М в пре-депозитах

Это инфраструктура для доступа TradFi к DeFi доходности с полным комплаенсом.

И вот что самое интересное.

BlackRock (через Securitize) + Ethena (yield слой) + Pendle (токенизация rates) = полный стек для институциональной крипты. Все продукты дополняют друг друга: больше активности → больше спроса на USDe/USDtb → больше ликвидности → привлекает институции.

По сути создают "институциональный DeFi стек" с нуля. Если выстрелит — Ethena становится основной инфраструктурой для перехода TradFi в крипту. А Terminal будет предоставлять для всего этого ликвидность.

Интересный вырисовывается план. В следующем посте распишу подробнее про Terminal и почему в него стоит заливать ликвидность (помимо рефки что я вам тут активно шиллю :D).

Я — институцинальный инвестор, я так вижу

Пока ретейл спорит про "eth killer", институции уже давно сформировали четкое видение Ethereum. Вот их аргументы:

ETH = биткоин с апгрейдами
Следующий биткоин, только с доходностью. Стейкинг ETF уже на горизонте — институции получат "биткоин с купоном".

Прозрачная монетарная политика
В отличие от фиата, весь иссьюанс и сжигание ETH видно в реальном времени. Программируемое дефляционное сжигание может сделать ETH дефляционным активом.

Расчетный актив стейблкоин-экономики
80% всех стейблкоинов живет на Ethereum. ETH = базовый слой для всей долларовой ликвидности ончейн.

Глобальный нейтральный сеттлмент-слой
Предпочтительная база для цифровых активов и токенизации реального мира. Институции строят здесь, потому что знают — это надолго.

Высококачественное обеспечение
ETH принимают как коллатерал везде: в DeFi, и все чаще у кастодиальных кредиторов традфая. Это становится стандартом залогового обеспечения.

Альтернатива краткосрочным гособлигациям
Стейкинг ETH при правильной упаковке дает реальную доходность без кредитного риска эмитента. ESG-френдли в отличие от энергозатратного биткоина.

Программируемые рельсы для комплаенса
Ethereum позволяет создавать полностью совместимые структуры: фонды, ноты, казначейские продукты, частный кредит. Гибкость которой нет ни у кого.

Инфраструктурная бета программируемых финансов
Комиссии растут с использованием. Больше приложений = больше активности = больше сжигания ETH.

Индексная ставка на ончейн-активность
Ethereum + его L2 имеют наибольшую активность разработчиков среди всех экосистем. Держать ETH = ставка на весь сектор.

В общем, пока все ищут следующий "ethereum killer", институции тихо скупают сам Ethereum. Они видят не просто еще одну крипту, а базовый слой новой финансовой системы.

И скорее всего они правы. Сетевые эффекты, ликвидность, разработчики, институциональная поддержка — все это крайне сложно реплицировать с нуля.

ETH упал на 2.5%, паникуем или нет?

У нас тут произошла интересная цепная реакция, которая показывает насколько хрупкой может быть DeFi ликвидность.

Джастин Сан и другие крупные игроки (типа Abraxas) вывели свои ETH депозиты из Aave. Это подняло утилизацию пула и резко увеличило ставки по займам WETH.

Тысячи фермеров с лупинг-позициями wstETH/ETH (занимали ETH под залог stETH для покупки еще большего количества stETH) внезапно стали убыточными. Высокие ставки съели всю прибыль.

Началась массовая деливередж — фермеры продают wstETH, чтобы закрыть позиции. Цена stETH упала на 30 базисных пунктов относительно ETH.

Арбитражники скупают дешевый stETH и выводят через Lido обратно в ETH. Очередь на выход валидаторов выросла до $2.2B и 11 дней ожидания.

Почему это опасно:

Большая часть ликвидности стейкинг-токенов сосредоточена в концентрированных пулах типа Uniswap V3, где ликвидность работает только в узком ценовом диапазоне. При волатильности эта ликвидность быстро "высыхает".

Фермеры с лупинг-позициями попали в ловушку: либо закрыть позицию с потерей 30 базисных пунктов (что на 10x плече = 3% убыток), либо держать убыточную позицию и надеяться что пег восстановится.

Хуже всего — большинство оракулов для stETH используют redemption rate, а не рыночную цену. Это значит что лендеры не видят реального депега и не могут ликвидировать рискованные позиции вовремя.

Мои мысли:

Это классический пример того, как один крупный игрок может случайно запустить каскад в DeFi. Джастин Сан наверняка не планировал обрушить стейкинг-рынок, просто перебрасывал ликвидность (мы же в крипте не обманываем друг друга).

Показывает хрупкость текущей инфраструктуры ликвидного стейкинга. Слишком много зависит от концентрированной ликвидности и лупинг-стратегий.

Хорошо что есть Curve Finance с их динамическими комиссиями — без них депег мог бы быть намного хуже. Но даже Curve не спасает от фундаментальной проблемы: недостатка нативной ликвидности между stETH и ETH.

Возможно, это сигнал того, что экосистеме LST нужны более стабильные источники ликвидности, менее зависимые от левереджа и краткосрочных арбитражных стратегий.

В любом случае, интересно наблюдать как экосистема эфира, в данном случае DeFi -- "растет" через такие кризисы. Каждый такой инцидент делает систему чуть более устойчивой к будущим шокам.

А любую образовавшуюся дополнительную ETH ликвидность наверняка в скором времени выкупят крупные компании, раз уж сейчас такой тренд. Но без волатильности тут не обойдется.

The Other Crowd | Chat

Ethereum: шок спроса

ETH стреляет — и на то есть причина. Не финансовый совет, но лично я думаю, рост только начинается.

За последний месяц ETH вырос более чем на 65%, а с апреля — более чем на 160%. Но главное — это не прошлое, а то, что может произойти дальше. А дальше, похоже, всё очень просто: спрос растёт, а нового ETH почти не выпускается.

BTC показал путь

С битком всё было ясно с начала 2024: после запуска спотовых ETF спрос стал просто безумным. ETP, корпорации и даже правительства накупили 1.5 млн BTC, в то время как новых было намайнено всего ~300K. Почти 5Х разница между спросом и предложением — вот и весь секрет.

BTC с тех пор — лучший актив (из крупнейших) по доходности в мире.

ETH догоняет

До середины мая ETH сильно отставал. ETF на эфир существовали, но спрос был слабым: за 10 месяцев — 660K ETH в ETP, $2.5 млрд притока. Почти столько же было сгенерировано сетью — в целом тут можно видеть баланс спроса и предложения.

Но с 15 мая всё резко изменилось.

— Spot ETF’ы на ETH притянули более $5 млрд

— Публичные компании массово пошли в эфир:

• Bitmine Immersion (BMNR) — холдят 300K+ ETH на $1.1B, цель — 5% от всего циркулирующего эфира
• SharpLink (SBET) — держат 280K ETH, хотят привлечь ещё $6 млрд
• Bit Digital (BTBT) — продали BTC и накупили 100K ETH
• Ether Machine (DYNX) — идут на IPO с $1.6 млрд эфир-казной.

Итог: 2.83 млн ETH куплено с середины мая — это $10+ млрд, и в 32 раза больше, чем было сгенерировано эфирной эмиссией за этот же период.

Неудивительно, что цена улетела.

Что дальше?

Вопрос логичный: продолжится ли это?
На мой взгляд — да.

• ETH по-прежнему недокуплен относительно BTC: при капе в ~20% от BTC, в ETP на эфир — только ~12% от битковых. Потенциал — очевиден.
• Тренд на “Ethereum Treasury” только начинается.
Пока рынок даёт премию компаниям, которые держат эфир на балансе — они будут закупать дальше.

Если смотреть на это не глазами трейдера, а глазами стратегического инвестора, то сейчас — фаза формирования нового нарратива вокруг ETH. Не DeFi, не NFT, не мемкоины — а Ethereum как цифровой капитал на балансах публичных компаний.

То, что раньше казалось диким (компании с трежерис в ETH) — теперь становится нормой. А рынок очень любит простые истории, которые можно масштабировать:

“ETH — это цифровое топливо мира, давайте держать его на балансе”.
Как было с BTC в 2020. Сейчас — начинается с ETH.

Да, эфир — не биток. У него нет хардкапа.
Но в краткосроке цена — это всегда про спрос и предложение.

А спрос у нас тут — гигантский. И настоящая история новых АТХ только начинается.

Если вы искали “тезис на рост ETH” — вот он 🦾

Иногда всё действительно так просто.

Часть 2/2

💡 Мои выводы из отчета

1. Ethereum — это не просто L1. Это новая экономическая структура, новая форма денег в цифровом мире.
2. Речь тут уже не о спекуляциях. Реальное использование технологии - это то что интересует институции.
3. Мы входим в эпоху, когда государства будут вынуждены заимствовать идеи у децентрализованных протоколов, а не наоборот. Fidelity это уже поняла.

Так вот. Все мы помним, что бувально недавно эфир стоил $1500. Тогда его хоронили. Сейчас — возводят в культ. Просто напомню: рынок не обретает истину, он просто меняет мнение.

ETH — шикарный актив, особенно в контексте макро и блокчейн-экономик. Но шикарный ≠ безопасный. Даже если его купили Fidelity и другие гиганты, даже если он дефляционный и его сжигают быстрее, чем печатают — минус 30% никто не отменял. Это крипта, детка.

Для меня эфир — это не спекуляция, а инвестиция в цифровую цивилизацию, но даже цивилизации рушатся. Поэтому: я всегда знаю, где мой выход. Не потому что я не верю — а потому что я уважаю риск-менеджмент.

Мой тейк: быть ETH‑макси круто. Но ещё круче — быть ETH‑макси с планом фиксации. Лично мне приятно будет попрощаться с частью портфеля в районе $5–7k. Не на всё, но на хорошую долю. Потому что сливки нужно забирать, пока рынок даёт, а не когда он снова скатывается в страх и ненависть.

И да, никто не мешает потом снова ловить дно, когда эфир снова будут называть скамом и заставлять всех выходить. Мы же тут не на недельку забежали, а живем и дышим криптой.

Всем профитов 🖤

The Other Crowd | Chat

Часть 1/2

📝 Отчет Fidelity: блокчейны как зарождающиеся независимые экономики

Делюсь основными тейки из отчета институционального криптомонстра, чтобы тебе не пришлось его читать полностью.

Ethereum и блокчейны — это уже не продукты, а государства.
Fidelity на полном серьёзе сравнивает их с цифровыми странами. Не “новый интернет”, не “протоколы”, а полноценные экономики со своей валютой, политикой и активностью. Если раньше ты считал крипту чем‑то между игрой и инвестициями — пора переобуваться.

ETH = валюта внутри экономики Ethereum

ETH — это уже не просто токен или gas.

• 74% всех трейдов на DEX внутри эфира — в парах с ETH.
• 21% лендинговых депозитов приходится на ETH.
• Это базовый актив для заимствований и расчётов.

Иными словами — это доллар своей страны, а не просто топливо для сети.

Функции денег? Уже давно есть.

1. Unit of Account: Всё считается в ETH (комиссии, ставки, базовые пары).
2. Medium of Exchange: Он повсеместно используется в DeFi.
3. Store of Value: Сжигание комиссий делает ETH потенциально дефляционным.

Аргумент “на ETH кофе не купишь” уже неактуален. Ты и на 100-долларовую бумажку не купишь латте в Берлине — это не делает доллар “не деньгами”. Фиат — для физики, крипта — для цифры.

Блокчейн как новая модель экономики

Fidelity прямым текстом пишет: сравнивать Ethereum с Web2-проектами бессмысленно. У него есть:

• Встроенная валюта
• Экономическая активность (DEX, DeFi, NFT, DAO)
• Своя монетарная политика

Вот где происходит магия — Ethereum не нуждается в ЦБ, а его “ставки” и “эмиссия” определяются пользовательской активностью и сетевыми правилами.

Proof-of-Stake = новая модель фискальной дисциплины

Чтобы зарабатывать — ты не держишь токены, ты вкладываешь капитал, запускаешь валидатор и играешь по правилам. Не работаешь = штраф.
Работаешь корректно = получаешь доход от:
• Транзакционных комиссий (активность сети)
• Новых выпусков ETH (эмиссия)

Это фактически налоговая система нового мира, где всё прозрачно и программируемо.

Deflation is real

Из-за сжигания части комиссий (EIP-1559), ETH supply иногда сокращается. В определённые периоды 2023–2024 сжигалось больше, чем эмитировалось. То есть реальный deflation.
Представь, что у доллара была бы встроенная дефляционная логика.
Не было бы инфляции в 7% и «давайте поднимем ставку».
Здесь — всё работает без ФРС.

Монетарная политика vs. блокспейс

Фиат строится на доверии к государству, армии, судам, и ЦБ.
Ethereum строится на:

• Децентрализованных узлах
• Программируемой эмиссии
• Спросе на блокспейс

Если никто не хочет проводить транзакции — ETH слабеет. Если все хотят — стоимость блокспейса растёт, а ETH становится дороже. Это прямая взаимосвязь между спросом и политикой.

Нет кредитов, нет ФРС, нет регулятора. Только код.

Цифровая валюта внутри блокчейна не строится на долговых обязательствах. Нет центробанка, нет repo-рынков. Всё, что есть — спрос на блокспейс, консенсус и код.
Это не хуже. Это просто иначе.

Часть 1/2

The Other Crowd | Chat

Отчет Electric Capital: почему ETH станет резервным активом новой долларовой экономики

Пока все говорят о дедолларизации, на самом деле происходит обратное — взрывной рост спроса на доллары через стейблкоины. Electric Capital выпустили мощный репорт о том, почему именно Ethereum выиграет от этого тренда.

Основные тезисы:

👉🏻 4+ миллиарда людей хотят доллары

21% населения мира живет в странах с инфляцией выше 6% годовых. Для них доллары = финансовая безопасность. Плюс 88% всех валютных операций в мире идет через USD. Впервые в истории любой человек с интернетом может держать доллары через стейблкоины — без банков, без разрешений. Результат: рынок стейблкоинов вырос в 60 раз с 2020 года.

👉🏻 Новые владельцы долларов хотят доходность

Миллионы людей получили доступ к долларам, но они хотят больше чем просто держать. Им нужна доходность, инвестиции, финансовые услуги. Традиционные банки не могут обслуживать этот рынок из-за регулятивных барьеров.

👉🏻 Только Ethereum подходит идеально

Новая финансовая инфраструктура должна быть: глобально доступной, безопасной для институций, устойчивой к правительственному вмешательству.

Ethereum единственный удовлетворяет всем трем требованиям:

1️⃣Работает 24/7 для всех с интернетом
2️⃣100% аптайм 10 лет, ETH признан товаром регуляторами США
3️⃣Реальная децентрализация защищает от захвата государствами (1млн+ валидаторов из 100+ стран, множество разных команд разработчиков)

👉🏻 ETH становится резервным активом

В любой финансовой системе нужен резервный актив — то, что держат как обеспечение и ликвидность. ETH идеально подходит:

1️⃣Дефицитный и надежный
2️⃣Генерирует доходность через стейкинг (3-5%)
3️⃣$69млрд в DeFi, $126млрд в стейблах, $7млрд в RWA.

👉🏻 Мощный замкнутый цикл:

Больше стейблкоинов → больше активности ончейн → больше спроса на ETH как обеспечение → выше цена ETH → привлекает больше институций → еще больше стейблкоинов.

Electric Capital делает вывод: держать ETH — это самый простой способ получить экспозицию к растущей стейблкоин-экономике.

💸 DeFi смещает LRT с трона

В DeFi произошла смена власти. Ликвидный стейкинг больше не царь горы. До этого года ликвидный стейкинг типа Lido правил балом. В марте 2024 на него приходился каждый третий доллар в DeFi. Но его время прошло.

Сейчас лендинговые протоколы как Aave захватили трон. $55.6 млрд крипты сидит в лендинге — это 28% от всего DeFi пирога в $198 млрд.

Цифры просто дикие

Aave удвоил TVL с ноября (выборы Трампа) и сейчас держит $26 млрд. Morpho утроил TVL до $4.5 млрд. Maple также увеличил TVL в 5 раз до $1.7 млрд. Даже Euler, которого взломали в 2023, восстал из пепла — TVL с $10 млн до $1.2 млрд.

Причины?

Стани Кулечов (основатель Aave) объяснил на прошедшей конфе EthCC 8 в Каннах: раньше даже крипто-люди пользовались централизованными кредиторами типа Celsius. Но когда эти ребята обанкротились после краха Terra в 2022, все деньги перетекли в DeFi.

"Эти централизованные платформы так хуево управляли рисками, что сами в бэкенде использовали DeFi, потому что больше ничего не умели делать," — сказал Стани.

Пол Фрамбо из Morpho добавил: "Кредитование — это основа любой финансовой системы. Логично, что сейчас настал бум, когда экосистема повзрослела. Плюс лендинговые протоколы по своему дизайну накапливают больше TVL — им нужен простаивающий капитал для выдачи займов."

Польза для нас с вами:

Около 60% всего DeFi TVL находится на Ethereum — блокчейн держит железную хватку на дефае. Все топовые лендинговые протоколы живут именно на эфире.

А тут еще недавно Сенат принял GENIUS Act — легализацию стейблкоинов в США. Это может запустить огромный приток новых стейблов в DeFi экосистему. Учитывая что большинство DeFi активности происходит на Ethereum, эфир получит львиную долю этого нового капитала.

В общем, эра лендинга только начинается.

Централизованное кредитование сдохло, да здравствует DeFi лендинг на Ethereum.

Данные по TVL и другие цифры взяты с открытых источников, в т.ч. https://defillama.com/

🌪 Tornado Cash: новая эра

Апелляционный суд в США только что закрыл последнее дело между Минфином и Coin Center по поводу санкций против Tornado Cash. Подали совместное заявление - и всё, дело закрыто.

Питер Ван Валкенберг из Coin Center написал в твиттере: "Это официальный конец нашей судебной битвы по поводу законных полномочий для санкций против TC. Правительство не было заинтересовано в том, чтобы двигаться дальше и защищать свою опасно широкую интерпретацию санкционных законов."

Получается, что государство само решило не продолжать защищать свою позицию. Типа, поняли что их трактовка санкционного законодательства была слишком агрессивной и могла не пройти в суде. В совместном заявлении правительство сказало, что снятие санкций делает апелляцию "спорной" - то есть больше не актуальной.

Напомню быстро: Tornado Cash засанкционировали в августе 2022, суд в ноябре 2024 сказал что санкции незаконны, в марте 2025 Минфин убрал TC из санкционного списка, а сейчас в июле 2025 окончательно закрыли все судебные разборки.

По сути, государство признало поражение и решило не связываться дальше. Coin Center выиграли эту войну - доказали что нельзя санкционировать неизменяемые смарт-контракты.

Почему это офигенная новость для всей крипты?

Во-первых, это показывает что у правительства есть пределы - они не могут банить всё подряд. Если смарт-контракт написан и никем не контролируется, его нельзя санкционировать как "собственность". Это огромный прецедент для всего DeFi.

Во-вторых, приватность в крипте получила серьезную защиту. Tornado Cash использовали не только преступники, но и обычные люди для защиты своих данных. Решение суда защищает право на финансовую приватность.

В-третьих, это сигнал разработчикам - если вы создаете действительно децентрализованную технологию, правительство не сможет вас просто так прикрыть. Код есть код.

Кстати, разработчик Tornado Cash Алексей Перцев был освобожден из тюрьмы ранее в этом году. Он сейчас обжалует свой приговор по отмыванию $1 млрд, связанному с Tornado Cash. Голландский суд дал ему пять лет тюрьмы в мае прошлого года за отмывание денег через TC. Интересно, последуют ли в Голландии за американским примером. Судя по тому что приговор уже смягчили - вполне возможно, что его оправдают.

Добавив к этому недавнее освобождение Росса Ульбрихта, создателя Silk Road, можно сказать, что криптосообщество действительно умеет отстаивать свое, даже если на это требуются годы времени и куча ресурсов.

🐂 Большой прекрасный законопроект

Этот крендель, Трамп, принял "One Big Beautiful Bill", который якобы добавит до 3 триллионов долларов в казну. Многие слышали про это в грубом приближении. Звучит, возможно, страшно, но для нас это дичайше бычий сигнал. Почему? Разберу это чуточку подробнее. Но совсем чуть-чуть и именно то что нас касается, а то там можно устать его читать в деталях.

Плюшки:

1. Отменили налоги на чаевые и сверхурочку. Миллионы американцев получат больше денег на руки. Куда эти деньги пойдут? Правильно, закрывать ипотеки закупать биток, эфир и мемчики на солане. Январь-март 2026 — это когда американцы получат налоговые возвраты за 2025 год.

2. Детский налоговый кредит подняли до $2500. Семьи получают тысячи долларов дополнительно в год. Прекрасно. И снова - часть этой наличности найдёт путь к нам.

3. Мелкий бизнес СРАЗУ ПОСЛЕ ПОДПИСАНИЯ экономит до 23% с доходов. Предприниматели получают дополнительный кэш для инвестиций. Угадайте куда часть этого кэша пойдёт?

Почему это прям топ для крипты:

Во-первых, просто охрененное количество ликвидности вливается в экономику. 3 триллиона - это не шутки. Больше денег у людей = больше покупок всякой хрени, включая биток.

Во-вторых, такие траты государства обычно разгоняют инфляцию. А когда инфляция растёт, люди ищут где спрятать деньги. Цифровое золото anyone?

В-третьих, дефицит бюджета от таких трат ослабляет доллар долгосрочно. Слабый доллар = сильный биткоин. Математика простая.

Особенная тема с чаевыми - в гиг-экономике (убер, доставка) уже многие получают крипту. Теперь это становится ещё выгоднее.

В общем, один из самых прокрипто законов в истории США, хотя формально о крипте там ни слова. Но макроэкономика делает своё дело.

Мои прогнозы.

Краткосрочно (1-3 месяца):

Рост потребительских трат
Больше денег на руках у миллионов американцев
Часть течёт в рискованные активы

Среднесрочно (3-12 месяцев):

Инфляционное давление от $3 трлн трат
Ослабление доллара
Поиск хеджей против инфляции (биткоин)

Долгосрочно (1-2 года):

Структурный рост дефицита бюджета
Дедолларизация как защита от девальвации

В общем, первые эффекты будут видны довольно быстро, а пик будет весной 2026 при налоговых возвратах. Посмотрим, как рынок реально переварит эту историю, очень интересно.

The Other Crowd | The Other Chat

Биткоин-казначейские стратегии: конец эпохи легких денег

Аналитик Glassnode предупреждает: золотое время биткоин-казначейств подходит к концу.

Ключевой тезис Джеймса Чека в том, что тренд на биткоин-казначейские стратегии может продлиться значительно меньше, чем многие ожидают. Для новых участников такая деятельность уже не сильно привлекательна.

Почему стратегия теряет эффективность?

Рынок насытился. За последние 30 дней - 21 компания добавила BTC в резервы. Но инвесторы предпочитают ранних участников. Никто не хочет 50-ую казначейскую компанию. Разрыв между новичками и лидерами огромный :

- MicroStrategy (MSTR): 597,325 BTC
- MARA Holdings: 50,000 BTC
- Остальные в разы меньше

Новым игрокам значительно тяжелее привлекать инвесторов без серьезной стратегии. А добавив к этому ограниченное количество денег у розницы и, во многом, копирование стратегии без понимания реальной долгосрочной смерти, получаем кучу проблем, которые наращиваются как ком. Со временем случайной компании Х будет все сложнее получить премию без какого-то уникального предложения. И в то же время слабые будут поглощены сильными, как это обычно бывает.

"Сейчас куча компаний пытается создать биткоин-банки, но делают это кое-как — без нормальной защиты и управления рисками. Если эти мелкие фирмы полетят в бездну, то по цепочке может пострадать репутация биткоина" — говорит Fakhul Miah, СЕО GoMining International.

Короче, слишком много любителей решили поиграть в банкиров с чужими биткоинами. И когда они обанкротятся (а они обанкротятся), винить будут не их, а биткоин. Посмотрим, что из этого выйдет.