Как потерять деньги, инвестируя 10 лет в гособлигации США

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Такой сценарий вполне возможен. Причем речь не о дефолте и не о какой-то экзотической бумаге, а о рынке американских гособлигаций в целом.

На этом графике — скользящая 10-летняя среднегодовая доходность гособлигаций США на данных, начинающихся аж в 1793 году.

На нем уместились войны, депрессии, инфляционные шоки и несколько разных денежных систем. Но самое интересное было не в XIX или XX веке, а происходит прямо сейчас.

➤ Что здесь такого необычного

Впервые за все эти двести с лишним лет, со времен Вашингтона, Наполеона и Екатерины II госбумаги США за период в 10 лет непрерывного инвестирования принесли ощутимый убыток.

До этого 10-летняя среднегодовая доходность госбумаг США опускалась ниже нуля лишь ненадолго в декабре 1959 года. Сейчас все заметно хуже: в августе 2026 года показатель опустился до −1,85% годовых, и он продолжает падать.

Если говорить о кредитном риске, то гособлигации США по-прежнему выглядят почти безрисковыми. Но в последние годы наглядно реализовался другой риск — процентный.

➤ Как и почему возник убыток

Когда ставки растут, новые облигации начинают предлагать более высокую доходность. Старые бумаги с более низкими купонами приходится продавать дешевле, чтобы они могли конкурировать с новыми.

На длинной истории разброс доходностей солидный: 10-летняя среднегодовая доходность на графике чаще всего держалась в коридоре от 2,6% до 8,2% годовых, или 5,4% в среднем, но могла отклоняться и до +16,3%.

Иначе говоря, каждое конкретное десятилетие может сильно отличаться по результату от исторической нормы.

➤ Что это говорит инвестору

Даже на рынке самых надежных в мире облигаций результат сильно зависит от момента покупки, срока бумаг, дюрации и управления процентным риском.

Вот почему мы не рассматриваем облигации как стратегию из серии «купил и держи». Мы активно управляем дюрацией, кредитным качеством и процентным риском, а не пытаемся механически повторять рынок.

Именно это на протяжении почти 10 последних лет позволяло нашему портфелю облигаций стабильно зарабатывать, причем в худший для рынка период за всю его историю.

MG Daily — для тех, кто хочет управлять риском

🧭 Обсудить активное управление можно в нашем чат-боте