Не покупайте весь рынок облигаций — и вот почему

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Большинство активных облигационных фондов обыгрывают бенчмарки после всех комиссий, что видно на графике выше. На горизонте 10 лет 71% фондов показали положительную альфу, средняя по выборке — +0,30% в год, показало одно из недавних исследований.

Ключевой парадокс: пассивные облигационные фонды отстают от собственных индексов даже до вычета комиссий — то есть проблема не в расходах, а в самой природе репликации. У этого есть две причины.

Первая: облигационные индексы крайне сложно воспроизвести. Медианный бенчмарк в выборке содержит около 7900 бумаг, а сами индексы часто пересматриваются

Вторая: иллюзия диверсификации. В мире облигаций стратегия держать весь рынок практически не дает преимущества. Более того, чрезмерно широкая диверсификация в облигациях повышает вероятность захватить крупные дефолты — не «звезд», а «падших ангелов».

О том, какие активные фонды обгоняют рынок и как мы используем эту неэффективность, — в материале на нашем сайте.

MG Daily — для умных инвесторов

💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот