Экономика и рынки оказались под ударом сразу всех мегатрендов

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Негативных сигналов в сводном индикаторе шести мегатрендов Deutsche Bank сейчас больше, чем когда-либо с 1950-х годов: технологии, суверенный долг, геополитика, социальное недовольство, демография и энергопереход впервые за долгое время действуют одновременно, оказывая давление на экономику и рынки. Ключевой вопрос — способен ли ИИ переломить ситуацию.

Другие важные события и тренды недели:

✧ SpaceX сообщила об убытках перед IPO
✧ Доходность 30-летних трежерис достигла максимума за 19 лет
✧ OpenAI нацелилась на $1 трлн оценки во время IPO
✧ Цена на нефть около $100 теперь считается базовым сценарием
✧ Корпоративные ИИ-агенты станут главным драйвером роста технологических компаний

Nvidia не смогла вдохновить инвесторов

Nvidia отчиталась лучше ожиданий по выручке и прогнозу, однако акции практически не отреагировали на позитив. Компания попыталась объяснить инвесторам курс на диверсификацию: цель — снизить зависимость от крупных операторов дата-центров и увеличить долю выручки от корпоративных клиентов и государств. С начала года акции прибавили 20%, опередив широкий рынок, но отстав от большинства конкурентов по сектору. Между тем конкуренция усиливается: сразу несколько производителей чипов пытаются отобрать долю рынка, а Broadcom и Alphabet делают ставку на собственные разработки.

Источники: Nvidia, Bloomberg

Управляющие фондами увеличили долю акций в портфелях до рекордного уровня

Глобальные управляющие фондами существенно увеличили долю акций в портфелях: чистый перевес относительно бенчмарка вырос до 50% против 13% месяцем ранее, показал опрос Bank of America. Текущая экспозиция на акции достигла максимума с января 2022 года, чему способствовал рост оптимизма в отношении корпоративных прибылей. При этом основным риском для рынков инвесторы по-прежнему считают инфляцию, несмотря на ожидания снижения ставок ФРС в течение года, а 62% респондентов прогнозируют рост доходности 30-летних облигаций выше 6%. Доля наличных средств в портфелях снизилась до 3,9%, продемонстрировав наиболее резкое сокращение с февраля 2024 года.

Источник: Bloomberg

Влияние ИИ на уровень нейтральной ставки может быть меньше ожиданий

Бум ИИ уже разгоняет инфляцию: цены на чипы и компьютерные компоненты резко выросли. В долгосрочной перспективе ИИ, напротив, может стать дезинфляционным фактором — но только если плодами роста производительности воспользуются работники и потребители, а не только владельцы капитала. Исторически технологические революции не порождали массовой безработицы, однако неизменно снижали долю труда в доходах — и ИИ, судя по всему, продолжит эту тенденцию, причем быстрее прежнего. Это означает, что нейтральная процентная ставка r* может не вырасти так сильно, как ожидает рынок — рост неравенства и неопределенность на рынке труда исторически действовали в противоположную сторону. Когда работники получают меньшую долю доходов и больше сберегают из предосторожности — это сдерживает потребление и совокупный спрос. 

Источник: PIMCO

Неопределенность вокруг поста премьера давит на британские облигации

Политическая нестабильность в Великобритании усиливает волатильность, но пока не меняет фундаментальную экономическую картину. При этом британские активы становятся чувствительнее к любым сигналам о смене политического курса или возможном пересмотре бюджетной политики. В такой среде рынки реагируют не столько на сами политические события, сколько на риск потери доверия к способности правительства контролировать дефицит и инфляцию, особенно на фоне высоких ставок, роста стоимости заимствований и слабого экономического роста.

Источник: Cambridge Associates

Читайте полную версию дайджеста 👉 на нашем сайте

MG Daily — навигатор вдумчивых инвесторов

💼 Чтобы обсудить консервативные стратегии, оставьте заявку в чат-боте