Капзатраты гиперскейлеров пока не тормозят рост операционной прибыли

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Рентабельность остается стабильной, поскольку гиперскейлеры сосредоточены на повышении эффективности. Однако со временем это станет сложнее, так как накопленные инвестиции начнут отражаться в амортизации.

Другие важные события и тренды недели:

✧ Ухудшение прогноза МВФ
✧ Сохранение волатильности на рынке облигаций
✧ ИИ как главный драйвер роста корпоративных прибылей
✧ Дефицит мощностей и энергии для ИИ
✧ Необычное снижение госдолга Японии

Экономика и прибыли компаний сохраняют устойчивость
Текущая волатильность рынков обусловлена прежде всего инфляционным шоком из-за роста цен на нефть, а не ухудшением экономики, поэтому речь скорее о временном изменении оценки активов, чем о структурном кризисе. Экономика США остается устойчивой: рост прибыли продолжается, а поддержку обеспечивают фискальная политика, дерегуляция и инвестиции в ИИ, создавая условия для ускорения в 2026 году. Инвестиционный цикл все больше смещается в сторону структурных драйверов — ИИ, инфраструктуры и повышения производительности, что указывает на раннюю фазу нового цикла. Ключевые риски связаны с затяжным ростом цен на энергоносители, который может давить на экономику и повысить вероятность рецессии.
Источник: Morgan Stanley

Инфляция не вернется к таргету ФРС как минимум год
Инфляция, вызванная ростом цен на нефть, вероятно, останется выше целевого уровня ФРС в ближайший год при любом сценарии. В базовом варианте она может вырасти примерно до 4% к середине года, после чего начнет постепенно снижаться по мере нормализации цен на энергию и ослабления других инфляционных факторов. Даже при благоприятном развитии событий инфляция, скорее всего, удержится выше 3% до 2027 года, ограничивая пространство для смягчения денежно-кредитной политики. В случае эскалации конфликта нефть может превысить $120 за баррель, что приведет к инфляции выше 5% и более жесткой позиции ФРС.
Источник: J.P. Morgan Asset Management
 
Объем необходимых инвестиций в ИИ слабо предсказуем
Масштаб инвестиций в ИИ-инфраструктуру не фиксирован и сильно зависит от нескольких ключевых допущений, а не только от спроса на ИИ. Ключевыми факторами выступают срок службы чипов, стоимость и сложность дата-центров, а также архитектура вычислений, которые могут менять расходы на сотни миллиардов долларов. При этом узкие места — энергия, оборудование и рабочая сила — не столько уменьшают общий объем инвестиций, сколько растягивают их во времени и повышают волатильность.
В итоге оценки капитальных затрат на ИИ в триллионы долларов являются условными и могут существенно меняться.
Источник: Goldman Sachs

Хедж-фонды показали лучший результат за пять лет
Глобальный индекс хедж-фондов, рассчитываемый аналитической компанией HFR, вырос на 5% в апреле — это крупнейший месячный прирост с ноября 2020 года. Основной вклад внесли фонды, ориентированные на технологии, которые прибавили 14% за месяц. Чистый уровень заемного плеча (net leverage) хедж-фондов вырос в апреле, поскольку управляющие покупали больше акций, чем продавали, говорится в отчете подразделения prime brokerage Goldman Sachs, которое кредитует хедж-фонды. Фонды, делавшие ставку на снижение процентных ставок, оказались среди наиболее пострадавших. Макрофонды, торгующие облигациями, валютами и другими активами, потеряли почти 2% в марте, а в апреле выросли на 1,6%.
Источник: Financial Times

Читайте полную версию дайджеста 👉 на нашем сайте

MG Daily — навигатор вдумчивых инвесторов

💼 Чтобы обсудить консервативные стратегии, оставьте заявку в чат-боте