ФРС просит банки раскрыть данные по частному кредиту, и это нехороший знак

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ)
НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО
КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА

Впервые за десятилетие регулятор напрямую запросил у крупнейших банков США информацию об экспозиции на рынок частного кредита. По всей видимости, регулятор не доверяет отчетности, и хочет оценить реальный риск.

За последние недели на рынке частного кредитования было предостаточно поводов для беспокойства:
✧ Blue Owl Capital ограничил вывод средств из фонда на $14 млрд;
✧ BlackRock закрыл погашение в фонде на $26 млрд после заявок на $1,2 млрд;
✧ Cliffwater остановил выводы, когда инвесторы запросили 14% активов.

Так возникает кризис ликвидности, когда инвесторы хотят выйти быстрее, чем фонды могут вернуть деньги.
Руководитель Apollo Global предупреждает: многие займы периода 2018–2022 годов в случае ухудшения экономической ситуации вернут лишь 20–40 центов на доллар. Потенциальные потери: 60–80%.

Проблема в том, что рынок частного кредитования непрозначен. Поэтому оценить реальное положение дел очень сложно.

На рынке нервно следят, как прокси-индикатор частного кредита резко пошел вниз, и оторвался от спредов высокодоходных облигаций (см. график). А переоценка на рынке в $2 тлрн может вызвать цепную реакцию и негативные последствия у тех, кто в него инвестировал.

Отдельный слой риска: ИИ-инфраструктура. Именно Blue Owl финансирует проекты Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена)на $27 млрд, Crusoe на $15 млрд, CoreWeave на $5 млрд. Долг Oracle превышает $100 млрд, и он тоже связан с ИИ-проектами. И вся эта конструкция может стать неустойчивой, если компании перестанут финансировать это направление.

Джером Пауэлл публично говорит, что риски частного кредитования «ограничены». Но действия красноречивее слов. ФРС запрашивает данные напрямую у банков по одной причине: не хочет неожиданных сюрпризов.

MG Daily — навигатор вдумчивых инвесторов

💼 Чтобы обсудить консервативные стратегии, оставьте заявку в чат-боте