Размещений так много, что я физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.
📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста.
🐾СФО Альфа Фабрика ПК-1
● Банк-оригинатор: Альфа-Банк
● Номинальный объем: до 10 млрд ₽
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,75%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Залог: 12,5 млрд ₽
● Резервный фонд: 600 млн ₽
● Предельная дата погашения: 01.07.2031*
● Амортизация: да
● Оферта: да (колл-опцион)*
● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА (июль 2025)
👉Амортизация: начинается одновременно с выплатой первого купона – 01.12.2025.
*По расчётам банка, номинал должен быть погашен 01.11.2027. При этом эмитент имеет право досрочно погасить сразу после того, как непогашенная стоимость облигаций станет равной или меньше 10% от номинала. Но это не точно😉
⏳Сбор заявок: 1-3 сентября, размещение - 5 сентября 2025.
📍Популярные нынче СФО через ООО-прокладку теперь запускает и "большой красный банк". Совсем недавно я разбирал СФО от Т-Банка, а ещё раньше - аналогичные облиги от Яндекс Банка. Подробно о том, что такое секьюритизация, я рассказывал здесь.
💰ПКО ЮСВ 1Р1 (флоатер)
● Объем: от 300 млн ₽
● Купон до: КС+650 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: да (пут через 1,5 года)
● Рейтинг: нет
❗️ Только для квалов
⏳Сбор заявок - 2 сентября, размещение - 5 сентября 2025.
Дебютный выпуск от ООО «Профессиональная коллекторская организация Юридическая служба взыскания». Как понятно из названия, это коллекторы, зарегистрированы в 2021 г. в Ростове-на-Дону. Официального рейтинга от РА нет, по оценке Мосбиржи он находится на уровне BBB+ (сомнительно, но окЭй).
⛔️Операционные показатели неплохие, но эмитент выглядит КРАЙНЕ закредитованным. Доля капитала в активах - мизерные 5,5%, чистый долг обеспечен капиталом лишь на 7,2%. Для сравнения: у ID Collect показатели составляют 30% и 50% соответственно.
🚙 Роял Капитал БО-03 (фикс)
● Объем: 100 млн ₽
● Купон: до 29% (YTM до 33,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Рейтинг: B от НРА (май 2025)
⏳Сбор заявок - 2 сентября, размещение - 5 сентября 2025.
ООО «Роял капитал» - компания из Обнинска (Калужская обл), занимается предоставлением в лизинг легковых авто дилерским центрам и физлицам.
⛔️Очень закредитованная контора. Доля капитала в активах - 7,9% при норме для лизинга хотя бы 10%, чистый долг обеспечен капиталом лишь на 12%.
Выпуск чисто для рефинанса, поскольку через несколько дней погашается РоялКап БО-08, а денег на счетах нет от слова совсем. Компания, на мой субъективный взгляд, очень близка к дефолту.
🏛 ПСБ 4Р1 (фикс)
● Объем: до 25 млрд ₽
● Купон: не выше КБД (3 года)+190 б.п.*
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Рейтинг: AАА от АКРА (сентябрь 2024) и Эксперт РА (декабрь 2024)
❗️ Мин. заявка: 1,4 млн ₽
⏳Сбор заявок - 3 сентября, размещение - 5 сентября 2025.
*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. Сейчас для 3-хлетних ОФЗ оно составляет ~13,6%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,5%, что соответствует купону ~14,2%, но скорее всего меньше. Так, Сбер прогнозирует купон от 11,4% до 14,4%.
📍Подробно бизнес ПСБ разбирал здесь. С учётом мощной господдержки, к фин. устойчивости эмитента лично у меня никаких вопросов нет. Есть большие вопросы лишь к предлагаемой доходности:)
🎯Подытожу
Самый понятный и железобетонный в плане надежности - выпуск от ПСБ, но на купоны без слёз не взглянешь. Я лучше ещё длинных ОФЗ возьму с такой же ожидаемой доходностью.
Высокодоходный флоатер ПКО ЮСВ меня поначалу заинтересовал, но оферта и дикая долговая нагрузка быстро охладили мой пыл. Роял Капитал - без доп. комментариев. Если контора не уйдет в дефолт на горизонте года, я очень удивлюсь.
🤷♂️На любителя остаётся залоговый выпуск от Альфа Фабрики, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки.
📍Ранее разобрал выпуски Росинтер, Нов. Техн., Сибур.
#облигации
