По сути, при выборе облигаций в 1-ю очередь для нас важны два параметра: 1) сколько мы сможем на этой облигации заработать, и 2) не обанкротится ли компания прежде, чем мы собственно на ней заработаем. Первый параметр часто очевиден - его отражает доходность облигаций. А вот платёжеспособность эмитента самостоятельно оценить довольно трудно, и в этом нам сильно помогает кредитный рейтинг.
⭐️Что такое кредитный рейтинг
Кредитный рейтинг — это заключение рейтингового агентства о кредитоспособности заемщика и его возможности платить по обязательствам.
🏛В России всего 4 организации, которые аккредитованы Банком России и имеют право присваивать кредитные рейтинги компаниям или отдельным выпускам бумаг. Это «Эксперт РА», АКРА, НКР и НРА. Наиболее уважаемыми и профессиональными считаются АКРА и Эксперт РА.
Как правило, самый высокий рейтинг обозначается ААА. Далее по убывающей: АА, А, BBB, BB, B, CCC, CC, C. Подкатегории обозначаются символами «плюс» или «минус» — например, BBB+ или AA-. Самый низкий рейтинг — D, он означает полную неплатежеспособность заемщика (дефолт).
Рейтинги от ААА до ВВВ- считают инвестиционными, рейтинги более низких уровней — неинвестиционными и даже «мусорными».
📊Что показывает рейтинг
Как правило, чем выше рейтинг, тем выше надёжность, но ниже доходность.
⚠️Важно помнить, что ни один кредитный рейтинг не даёт гарантии, что дефолта не произойдёт. Но чем он выше, тем ниже вероятность такого сценария.
👉Например, по расчетам НКР, для эмитентов с рейтингом «ААА» вероятность дефолта составляет доли процента. А вот для рейтинга «BBB-» — уже 1%. Для компании с рейтингом «B+» вероятность составляет почти 6%, то есть 6 из 100 таких эмитентов в следующие 12 месяцев могут допустить дефолт.
🔮Прогноз по рейтингу
Также у рейтинга обычно есть прогноз. Он означает перспективу изменения рейтинга в ближайшие 12 месяцев.
Существует 4 варианта прогноза:
● Позитивный (рейтинг может быть повышен);
● Негативный (рейтинг может быть понижен);
● Стабильный (рейтинг скорее всего останется без изменений);
● Развивающийся (одинаковая вероятность изменения как вверх, так и вниз).
Например, у компании Whoosh сейчас рейтинг A- "позитивный" от АКРА.
👉Прогноз по рейтингу может оказать дополнительное влияние на выбор того или иного эмитента. Например, в случае "негативного" прогноза следует внимательно изучить, что происходит с компанией - возможно, недавно на нее подали в суд на крупную сумму, и выплаты по облигациям под угрозой.
🤔Облигации без рейтинга
Получение кредитного рейтинга - дело добровольное. Многие небольшие эмитенты не заморачиваются с оформлением рейтинга, поскольку это платно.
👇Если инвестор хочет купить долговые бумаги без рейтинга, он может:
● оценить фин. состояние компании самостоятельно;
● заказать оценку стороннему специалисту;
● опираться на публичную информацию о компании;
● отказаться от покупки облигаций.
🙅🏻♂️Лично я стараюсь избегать долговых бумаг без рейтинга или с низким рейтингом. Зачем брать на себя дополнительный риск, если на рынке сотни качественных бондов с адекватной доходностью.
💼Облигации в моем портфеле
В качестве примера приведу некоторые облигации с различным уровнем кредитного рейтинга, которые держу в своем портфеле.
● ААА: ОФЗ 26238, Газпром нефть 003P-06R.
● АА: Аэрофлот П01-БО-01;
● А+: Делимобиль 1Р1, Самолет БО-П14.
● А: Интерлизинг 1Р6.
● А-: ВУШ 1Р2; Новосибирскавтодор 01.
● BBB+: Аэрофьюэлз 2Р2.
● BBB: Электрорешения 1Р1; ДАРС Девелопмент 1Р2.
● BB-: Маныч Агро 01.
🎯Резюмирую
1️⃣Кредитный рейтинг присваивается профессиональными агентствами и помогает определить платёжеспособность компании, вероятность её дефолта.
2️⃣Чем выше кредитный рейтинг эмитента, тем надёжнее его облигация.
3️⃣В состоянии дефолта могут оказаться эмитенты с любым уровнем кредитного рейтинга — правда, вероятность банкротства компаний высшего эшелона ничтожна.
4️⃣Когда вы покупаете облигации в свой портфель, всегда проверяйте рейтинг эмитента, чтобы сохранить деньги и нервы.
#облигации #ликбез
