Ниже наши с коллегами findings (причем совершенно открытые для консультантов и частнопрактикующих юристов
📌что проверять;
📌какие есть риски, какие из них типовые, а какие критичные;
📌как они влияют на оценку компании;
📌как их эффективно митигировать;
📌все ли можно исправить и т.п.
Этим вопросам посвящена глава 2 нашего исследования, в ней много ценных практических комментариев талантливых IT-юристов, в том числе тех, с которыми я лично работала. Enjoy!
💠💠💠
1️⃣Приоритетные области проверки конкретного IT-бизнеса зависят от множества факторов — отраслевой специфики компании, ее бизнес-модели и сегмента рынка, объема применимых регуляторных требований, этапа жизненного цикла компании и стратегических целей инвестора.
Стандартного подхода не существует.
В большинстве IT-компаний ключевыми областями проверки являются:
📌«чистота» титула на ключевое ПО в составе продукта;
📌вопросы мотивации технической команды;
📌отношения с конечными потребителями;
📌комплаенс IT-льгот;
📌обработка персданных, титул на крупные массивы данных;
📌использование инфраструктуры.
Это — условная «программа минимум» due diligence IT-бизнеса в контексте сделки M&A. Областей проверки может быть существенно больше.
2️⃣ Среди наиболее распространенных (условно — встречаются в каждой второй сделке) рисков (ТОП-5), выявляемых по итогам due diligence IT-компаний, участники опроса отметили:
📌отсутствие титула на ключевое ПО;
📌предъявление требований о выплате авторского вознаграждения; 📌увольнение IT-команды после закрытия сделки / создание конкурирующих бизнесов;
📌утрата компанией IT-льгот;
📌отсутствие контроля за экземпляром кодовой базы.
Все указанные риски, за исключением требований выплаты авторского вознаграждения и утраты IT-льгот, респонденты опроса также отметили как наиболее критичные, способные существенно повлиять на структуру сделки и ее условия.
3️⃣ В 2025 г. инвесторы стали больше внимания уделять проверке юридической «чистоты» прав на ключевое ПО. Это обусловлено тем, что для многих IT-компаний ПО является основным внеоборотным активом, лежащим в основе стоимости бизнеса.
Как и ранее, важнейшей предпосылкой оценки продуктового бизнеса является наличие титула на все ключевые активы, напрямую участвующие в создании стоимости.
Титульные риски не учитываются при расчете WACC и требуют «ручной» корректировки.
4️⃣ В связи с завершением в 2025 г. действия моратория на проведение проверок в отношении аккредитованных IТ-организаций в 2026 г. со стороны надзорных органов ожидается активность, в первую очередь, по таким направлениям, как:
📌антимонопольный комплаенс (особенно для IT-компаний с крупной долей рынка);
📌правомерность применения налоговых льгот;
📌соблюдение требований по защите персональных данных.
5️⃣В 2025 г. было ужесточено регулирование сферы персональных данных, отмечен кратный рост штрафов и внедрена автоматизированная система мониторинга Роскомнадзора.
Эти обстоятельства трансформировали проверку вопросов обработки персональных данных из формальной процедуры в значимый этап due diligence. Риски, связанные с нарушением требований текущего регулирования, потребовали более глубокого анализа, чем проведение верхнеуровневый документарной проверки.
6️⃣В Tech M&A проектах формата asset-deal наличие дефектов титула на ключевое ПО является критичным риском. Такая ситуация препятствуют передаче покупателю прав на продукт и, как следствие, получению контроля над продуктом.
Поэтому, в отличие от формата share-deal, такая структура требует особого внимания к юридической «чистоте» прав на ключевое ПО.
7️⃣При оптимизации due diligence важно не допускать сокращения объема проверки до формального уровня.
Поверхностный анализ (например, оценка только последнего звена цепочки передачи прав или ограничение проверки титула только сведениями из реестра Роспатента) не позволит выявить критические дефекты титула, способные поставить под угрозу контроль над ключевым активом. ⬇️