↗️ Вложились по полной. В апреле 2026 года россияне инвестировали в фонды облигаций рекордно много с 1998 года. Чистый приток (то есть разница между вложениями и выводом капитала) — более 120 млрд руб. Предыдущий максимум приходился на июль 2025-го — тогда на фоне первого за долгое время снижения ключевой ставки (КС) в облигации вложили 118,5 млрд руб.

⁉️ В чем причина. Спрос на облигации связывают с циклом смягчения денежно-кредитной политики регулятора. Есть обратная зависимость между КС и ценой облигаций с фиксированным купоном. Допустим, вы купили облигацию с купоном 15%, когда ставка была 16%. Если КС падает до 14,5%, новые облигации будут выпускаться уже с меньшей доходностью. «Старая» облигация с 15% становится дефицитным и выгодным товаром. За нее инвесторы готовы платить больше — чтобы получить не только купоны, но и доход от роста курсовой стоимости самой бумаги. КС с начала 2026 года снизили с 16 до 14,5%. За четыре месяца текущего года в облигации вложили 273,5 млрд руб. — это почти половина за весь 2025-й (549,3 млрд руб.).

🤔 Теперь заживем? Говорят, примерно у каждой пятой корпоративной облигации есть риск дефолта — то есть у 20-25%. В прошлом году было значительно меньше — 15-18%. Длительный период очень высокой КС (21%) привел к тому, что обслуживание долгов стало обходиться компаниям в 26–35% годовых. Из-за невозможности выгодно рефинансировать старые займы, бизнес начал массово сталкиваться с нехваткой денег для выплат. В 2026 году многим компаниям предстоит возвращать огромные суммы долгов в условиях истощенных резервов.

@russianeconomism