Российские компании не идут на IPO, хотя уже готовы

В целом, мы с вами понимаем, что происходит. И ситуация “заморозки” для нас не странная, но обидная! Компании учатся быть публичными, биржа строит инфраструктуру, ЦБ упрощает эмиссию (правда, одновременно повышая требования к качеству будущих эмитентов). У Мосбиржи уже есть отдельные программы для pre-IPO и подготовки компаний к публичному статусу. На рынке накопилась огромная база частных инвесторов. Казалось бы, механизм собран - а размещений мало.

Согласно проекту Основных направлений развития финансового рынка, с начала 2026 года состоялось пять публичных размещений - три IPO и два SPO - всего на 23,2 млрд рублей. При этом ЦБ с грустью признает: интерес эмитентов к привлечению акционерного капитала остается низким. И вот он, парадокс:  техническая готовность растет быстрее экономической целесообразности IPO.

Компания приводит отчетность в порядок, перестраивает корпоративное управление, готовит инвестиционный кейс, проходит всех консультантов и даже собирает книгу заявок. Помните, FabricaONE.AI в апреле именно это и показала: книга была покрыта, интерес инвесторов подтвержден, но компания все равно перенесла IPO из-за ухудшения рыночного фона.

Действительно, а зачем собственнику в настоящих условиях жать на кнопку "размещаться"? Чтобы предложить инвестору премию за риск? Он-то и без риска может взять 15-16% в длинных ОФЗ и примерно 16% в качественных корпоратах… И перед нами, друзья, встает глобальный вопрос: а кому-то сегодня нужно (и выгодно) IPO? Думаю, да.

Прежде всего - компаниям, кому деньги нужны для быстрого расширения бизнеса, особенно, если они умеют заработать на новом капитале существенно больше его стоимости. Например, условному заводу - он возьмет деньги на новое производство, увеличит EBITDA и через несколько лет кратно повысит стоимость бизнеса, особенно при умеренной долговой нагрузке.

Другой хороший кандидат - собственник, если ему нужен частичный exit, новая система мотивации менеджмента или постепенная передача бизнеса кому-либо. IPO в таком случае - инструмент структурирования собственности. И, между прочим, такие кейсы уже заложены в госполитику развития рынка капитала.

В менее выгодной позиции - бизнесы, кому нужно просто "добыть денег" сейчас. Инвестор прекрасно понимает стоимость альтернативных вложений и начинает торговаться за каждую сотую долю оценки. Собственник смотрит на цену размещения и видит слишком большую уступку.

Что должно произойти, чтобы собственник действительно вышел на рынок - поговорим об этом завтра.

@pro100IPO
#рынок