Интересно получается, ещё недавно все обсуждали многолетний дефицит газа из-за снижения газпромовского экспорта в ЕС, а сейчас постепенно на повестку выходит обсуждение профицита после 2025 года (когда на рынок выйдет много нового СПГ), даже при допущении что кратно сниженный российский экспорт в Европу сохранится навсегда.

Да и на кратко- среднесрок, уже никто не рисует даже 1000 долларов за газ в Европе, скорее всё в районе 500. А это на самом деле, уже всего лишь на десятки процентов (но даже не 2 раза) выше былой нормы. А для АТР — почти норма. Понятно, что прогнозы — это всего лишь прогнозы, как обычно многое зависит от погоды и массы факторов. И тем не менее, совсем уж игнорировать консенсус было бы неправильно.

И этот риск — что ограничение российских поставок может оказаться необратимым — время от времени обсуждался и здесь, в контексте того, что у нас не так много времени, чтобы отыграть назад.

Повторюсь, если мир, к примеру, наращивает потребление СПГ на 5% в год, а потом его принудительно на несколько лет ограничить нулевым, а как правило даже отрицательным ростом (когда весь СПГ забирает себе ЕС), совершенно не факт, что при падении цен он сразу же компенсирует всё, скажем 20%-ным ростом спроса. Хотя нужно признать, что мы видели огромное падение в китайском импорте СПГ в 2022 году, и по идее, нет проблем его быстро отыграть обратно — была бы хорошая цена.
Но вот быстро наращивать дальше — здесь нужно смотреть есть ли вся инфраструктура для потребления газа в повышенных объёмах (речь тут даже не о Китае, а о других странах - Пакистан, Бангладеш ит.п.) — даже если СПГ будет дёшев. Всё же страны планировали постепенный рост.
Плюс есть риски рецессии. Вспомним, и как падали спотовые цены в ковид.

Фактически, глобальная система приходит в новое равновесие уже без выбывших российских поставок — кто-то снижает спрос, кто-то утепляется и наращивает энергоэффективность, плюс разные замещающие топлива ит.д. ит.п.

И гипотетический новый выход экспорта Газпрома в ЕС с солидными объёмами, если он состоится, уже даже сейчас имеет риск не нормализации, а падения цен. Конечно, лишь до тех пор, пока не создастся новое равновесие, когда дешёвый газ стимулирует рост потребления, и цены придут к норме. Главный и дискуссионный вопрос в том, сколько времени потребуется, чтобы к этому равновесию прийти. Где-то это недели или меньше (условная простаивающая ТЭС в Пакистане из-за дефицита СПГ), где-то годы (поставленное на "стоп" из-за высоких цен плановое наращивание инфраструктуры).

Определённый позитив есть в том, что ЕС ожидаемо продлевает план экономии газа, т.е. здесь есть возможность быстро отыграть восстановление предложения. Плюс нужно понимать, что полного восстановления не будет в любом случае. И точный объём этого восстановления экспорта (повторюсь, если оно вообще случится) вероятно даже сильней повлияет на цены, чем все описанные факторы.

Впрочем, пока признаков того, что экспорт будет хоть немного расти не наблюдается. Даже европейская нитка "Турецкого потока" заполнена на две трети (около 10 млрд в год). Украинский транзит - "стандартные" 15 млрд в годовом эквиваленте.