Российский «газ Шредингера» запутал рынок СПГ

Написал немного рассуждалок по газовому рынку. Кратко тут, в 2 раза подробней — как обычно по ссылке.

Один из интересных аспектов: сейчас значительная часть предназначенного для Европы российского газа оказывается «газом Шредингера» - вроде бы он есть (как потенциальная возможность поставки), а одновременно его и нет (как физически поставляемый газ).
С одной стороны, цены сверхвысоки — это стимул для новых СПГ-проектов. С другой стороны, если по тем или иным причинам экспорт российского газа вырастет до базовых значений, это обрушит цены. Это смущает инвесторов в новые проекты СПГ.

Но в текущей ситуации и институт долгосрочного контракта оказывается под угрозой. И это следует и из всей логики развития событий. ЕС не скрывает, что не применяет санкций на покупку российского газа только потому, что его невозможно быстро заменить. Но если в будущем замена найдётся, это означает, что любой контракт может быть разорван со стороны ЕС. А значит и "Газпрому" уже оказывается не так важно держаться за свои контракты. На дефицитном рынке спрос будет в любом случае, а в случае профицитного рынка ЕС может просто отказаться поставок.
Более того, если таких ограничений в будущем не сделать, то прочему импорту СПГ будет трудно конкурировать с российскими поставками в случае ценовой войны, а ЕС вновь не сможет снизить зависимость от российского газа.

Значит, по мере того, как Евросоюзу будет нужно меньше российского газа, чем ему захочет и сможет предложить «Газпром» (мы сейчас не обсуждаем, произойдёт ли это через год, через два или через пять — неопределённостей много) можно ожидать нормирования объёмов российского импорта газа со стороны ЕС.

Одновременно, текущий кризис нарушает договорённости и по поставкам СПГ, правда страдают азиатские потребители. Уже неоднократно обсуждалось, что продавцы СПГ по «дешёвым» контрактам с нефтяной привязкой отказываются от поставок, выплачивая смешную компенсацию. Обычно в таких случаях речь шла о краткосрочных контрактах. Но последний пример — показательный, так как речь идёт о 20летнем контракте. По нему «дочка» Gazprom Germania поставляла СПГ в Индию по контракту с нефтяной привязкой. Но после того, как Gazprom Germania оказалась под временным управлением немецкого регулятора (и к «Газпрому» отношения не имеет), компания попросту отказалась выполнять свои обязательства перед индийской Gail. Всегда была известна «физика» контракта — в Индию поставлялся газ, который трейдер тогда ещё «Газпрома» покупал у «Ямал СПГ». Да, по факту не всегда было выгодно вести ямальский газ в Индию, иногда проще было бы продать его в Европе, а для Индии купить объём где-то поближе. Но с точки зрения суммарного баланса, в том числе и по деньгам, это именно ямальский СПГ, который также приобретается с нефтяной привязкой. То есть, убытка для трейдера нет, просто отказавшись от поставок в Индию компании решила использовать дефицитный СПГ для собственных нужд. Читатель может уточнить — а разве «Ямал СПГ» может сейчас продавать товар компании из российского санкционного списка? Да, именно для этого случая прописано исключение до конца августа.

Что касается самих экспортёров газа и СПГ, то для них пока всё неплохо. Если Европа законодательно откажется покупать часть российского газа, то дефицит на рынке сохранится ещё долго. В противном случае, главный риск для новых производителей СПГ — тот, с чего мы начали разговор. Огромный навес из газа, который «Газпром» при определённом развитии событий может продавать в Европе практически по любой цене. Не окажется преувеличением сказать, что будущее решение ЕС — одно из определяющих для мирового газового рынка на ближайшие годы.
В случае же сохранения российского экспорта в неограниченных объёмах для всех производителей газа актуальным становится «газовый ОПЕК», где именно у «Газпрома» в силу обстоятельств окажется ключевая роль. Но дождёмся прохождения критического периода и каких-то европейских решений — пока же Европа хочет покупать газа даже намного больше, чем предлагает «Газпром». https://ria.ru/20220808/gaz-1807881243.html