Грамотная диверсификация вообще НЕ должна рассматривать доли активов, а должна концентрироваться на рисках, ограничивая долю каждого конкретного риска в портфеле.
У некоторых инструментов могут быть уникальные риски, а какие-то риски могут и пересекаться. В итоге, если проанализировать портфель с рисковой точки зрения, может оказаться, что он вовсе не диверсифицирован.
Проверка портфеля на грамотную диверсификацию
1️⃣ Создайте таблицу, где по строкам будут активы вашего портфеля, а по столбцам - риски.
2️⃣ Возьмите первый актив в портфеле и для него выпишите по столбцами риски, которым подвержен данный актив.
Лучше не использовать абстрактные "валютный риск", "страновой риск", а писать конкретные причины возможных убытков. Например, "риск падения курса доллара", "риск дефолта эмитента", "риск увеличения ключевой ставки" и т.п.
Если у вас на инструмент получилось меньше 3х рисков - вы схалтурили. Подумайте еще.
3️⃣ В ячейках таблицы на пересечении инструмента и риска пишите долю актива в портфеле.
4️⃣ Сделайте то же самое для второго актива.
Если риск уже перечислен, то просто вписывайте в соответствующую ячейку долю второго актива. Если риск еще не встречался, дописывайте новый столбец.
5️⃣ После того, как заполните таблицу для всех активов, суммируйте доли по столбцам. Вы увидите, какая доля вашего портфеля каким рискам подвержена.
Пример:
Актив 1 - наличные доллары. Доля 34%. Риски: снижение курса доллара, риск кражи, риск пожара.
Актив 2 - золотые слитки. Доля 33%. Риски: снижение цены золота, снижение курса доллара (цена золота в рублях зависит от курса), риск кражи, риск пожара, риск порчи слитка.
Актив 3 - ОФЗ. Доля 33%. Риски: риск дефолта России, риск роста ключевой ставки (цена облигаций упадет), риск РЕПО.
Если рассматривать портфель по активам, то на каждый придется по трети портфеля. Для кого-то - вполне приемлемый уровень диверсификации.
Но если взглянуть на риски, то три из них (курс доллара, кража и пожар) охватывают 67% портфеля. Последствия реализации этих рисков будут в два раза сильнее, чем рассчитывал инвестор.
После того, как вы получите список рисков и доли портфеля под этими рисками, можете с этим что-то сделать. Способы я перечислял в посте.
➡️ Если какой-то риск занимает слишком большую долю (70-80%), может стоит изменить структуру портфеля, обменяв этот риск на какие-то другие.
➡️ Если у какого-то риска катастрофические последствия, и он занимает существенную долю в портфеле, стоит рассмотреть вопрос страхования этого риска.
➡️ Если у какого-то риска большая вероятность, можно ограничить его последствия стоп-лоссами и другими методами.
➡️ Если какой-то риск маловероятен и потенциальные потери невелики - ну и черт с ним, пусть остается в портфеле.
⚠️ Грамотно диверсифицированный портфель - это не тот, в котором активы разбиты по классам, а тот, в котором разбиты по долям риски.
И только сам инвестор может решить, что ему делать с конкретными рисками в портфеле.
Ребалансировка портфеля
Ребалансировка - это про управление рисками, а не про получение дополнительной доходности.
Если мы имеем в портфеле акции и облигации в равных долях, то и риски акций, и риски облигаций у нас займут доли по 50%.
Если в процессе инвестирования акции вырастут в два раза, а облигации - в два раза упадут, то оценка рисков портфеля покажет: рискам акций подвержено 80% портфеля, а рискам облигаций - 20% портфеля.
80% под одними и теми же рисками - это плохо, поэтому ребалансировка возвращает распределение рисков к исходному 50/50. А дополнительная доходность от портфельного эффекта - это просто бонус, которого, кстати, может и не быть.