Суммарная доходность облигаций

Есть два способа расчета доходности любого инструмента: без реинвестирования и с реинвестированием.

Если мы говорим об облигациях, то суммарная доходность может быть:

1️⃣ ( Номинал + сумма купонов ) / цена покупки

Это общая или базовая доходность (без реинвестирования).

2️⃣ ( Номинал + купоны (1+R) ^ N ) / цена покупки

Каждый купон реинвестируется под ставку R (ставка реинвестирования) отдельно на свой срок.

Недостаток YTM не в том, что этот показатель использует формулу 2, а в том, что ставка реинвестирования по формуле зависит от текущих условий.

Получается спираль: высокая текущая ставка означает реинвестирование по более высокой ставке, это ведет к росту показателя YTM, поэтому купоны по формуле инвестируются по еще более высокой ставке YTM, это ведет к росту показателя YTM и т.д.

С низкой ставкой все то же самое: низкая текущая ставка означает реинвестирование по более низкой ставке, это ведет к падению показателя YTM, поэтому купоны по формуле инвестируются по еще более низкой ставке YTM, а это ведет к падению показателя YTM и т.д.

Чем дольше срок облигации и чем более аномальные текущие условия по ставкам, тем сильнее искажение реальности.

Логичным шагом является разделить доходность облигации и ставку реинвестирования.

Например, средняя ставка в России за длинный период составляет около 8% годовых.
Так может тогда и посчитать общую доходность облигации с реинвестированием купонов по этой ставке, а не по нынешним 15-20%?

Тут, правда, возникнет сложность с определением этой самой ставки реинвестирования, так как придется полагаться на собственное мнение, которое может быть ошибочным.
С другой стороны, можно попробовать разные ставки и посмотреть как меняется общий результат инвестирования в облигацию. Получится некий прогнозный диапазон результатов.

В открытом доступе такого показателя нет, никто не хочет брать на себя ответственность предсказания будущих ставок реинвестирования.

Прогнозировать я тоже не возьмусь, но написать формулу в Excel для расчета - почему нет?

Заодно, чтобы два раза не бегать, посчитаем купонные доходности, а также во все варианты добавим НДФЛ.
А для корпоративных облигаций еще и ожидаемую доходность с учетом вероятности дефолта (понадобится информация о кредитном рейтинге облигации).