При высокой ключевой ставке часто можно слышать совет купить ОФЗ с длинным сроком и зафиксировать высокую доходность на годы вперед.
Например, ОФЗ с погашением в 2035 году (26245 и 26233) сейчас имеют доходность 15,5% годовых.
Если у вас есть кредит под 12% годовых, то невыгодно его выплачивать досрочно, лучше вместо этого гасить кредит по плану, а свободные деньги вложить в ОФЗ и получить дополнительную доходность.
⚠️ Внимание! Написанное выше – это ВРЕДНЫЙ совет от «экспертов», не понимающих, что такое облигационная доходность.
1️⃣ Первый важный момент. Доходность к погашению облигации (ДКП) – это расчетный теоретический показатель.
В нем не учтены сопутствующие расходы – налоги и комиссии, к тому же ДКП подразумевает, что все купоны реинвестированы под ту же самую доходность.
👉🏼 Обращаю особенное внимание – реинвестированы не в ту же самую облигацию, а под ту же самую доходность.
Сможет ли инвестор найти в 2028 году надежные инструменты с 15% годовых, чтобы вложить в них полученные купоны – неизвестно. Доходность ОФЗ через несколько лет может быть сильно меньше, а значит инвестор не достигнет поставленной цели в 15,5% годовых.
2️⃣ Второй важный момент. Доходность к погашению облигации складывается из двух вещей: купонных выплат и дисконта – разницы между номиналом (по нему будет погашение) и ценой покупки облигации.
И если купоны выплачиваются равномерно в течение срока владения облигацией, то доход от дисконта инвестор получит только один раз в самом конце срока.
Если цена облигации сейчас – низкая, то на серьезную долю доходности инвестор не сможет рассчитывать аж до 2035 года.
Если вы действительно хотите с помощью длинных облигаций оплачивать какие-то текущие расходы, то надо посчитать, на что вы можете рассчитывать в реальности.
На руки инвестор будет получать только купоны, именно на них и можно рассчитывать до погашения облигации.
Есть две купонные доходности: номинальная и текущая.
➡️ Номинальная указана в проспекте эмиссии и считается в процентах от номинала.
➡️ Текущая доходность – это сумма годовых купонов, деленная на текущую цену облигации.
Например, облигация с купоном 7%, которая торгуется сегодня за 50% от номинала, будет иметь текущую номинальную доходность 14%.
В реальности инвестор получает текущую купонную доходность.
🧮
Возьмем ОФЗ 26236 с погашением в 2028 году и доходностью к погашению 16% годовых.
Сегодня облигация стоит 760 рублей (при номинале 1000 рублей).
Купон составляет 28,42 рубля и выплачивается 2 раза в год. За год получается 56,84 рублей.
Текущая купонная доходность облигации равна 56,84 / 760 = 7,5%‼️
Наивный инвестор сравнил бы ДКП (16%) и ставку по кредиту (допустим, 12%) и пришел бы к выводу, что выгоднее вложиться в ОФЗ 26236, чем досрочно погашать кредит. Но, увы, такое «очевидное и простое решение» приводит к реальной потере денег.