⛽️ Евротранс: подтвердили высокий дивиденд и официально оформили оферту на выкуп акций. Осталось дожить до 2027 года

Свежие тезисы из комментариев к отчету за 1п 2024 от гендиректора компании Олега Алексеенкова:

🔹Прогноз на 2024: выручка 148 млрд. (+16,7%), EBITDA 14,2 млрд. (+15,4%), прибыль 6 млрд. (+15,4%) По темпам будет сильное замедление на фоне высокой базы 2п’23

🔹Долг/EBITDA с арендой~2.6х, на конец года ожидают менее 2.5х Существенная часть долга взята по фикс ставке [когда набирали – казалось что дороговато, в итоге вышло очень даже дешево]. Влияние выросшей КС на долговую нагрузку не существенное

🔹Много ждут от своего электропроекта, к 2030 году рассчитывают получать отсюда ~10 млрд. ебитды – порядка трети вcей плановой ебитды компании

🔹Подтверждают намерение выплатить крупные дивиденды за 2п’24 – 8-10 руб. за 3 квартал и 15 руб. по итогам года. В сумме с уже выплаченными 2,5 руб. за 1 кв и назначенными 4,32 руб. за 2кв это будет порядка 30 руб. за год (~80% плановой прибыли, 25-27% доходности к ценам последних месяцев и даже у тех, кто покупал по 250 доходность будет двузначной)

💰Также, вчера была официально оформлена оферта на выкуп акций по 350 руб. в августе 2027 года (примерно х3 если смотреть на среднюю цену с июльского снижения, доходность сделки – близко к 50% годовых). Объем выкупа ограничен 20 млн. акций – это ~60% текущего фрифлоата

Все в целом, конечно, красиво и многообещающе, нюанса два:

▫️во-первых, обещания нужно исполнить, а самой компании – дожить до 2027 года (Обувь России тоже подобными офертами баловалась)
▫️а во-вторых – такая концентрированная работа над своей капитализацией немого пугает. Ничего конкретного, просто не особо привычно для нашего рынка, где здоровые корпоративные практики абсолютно не в почете (а версий, зачем им понадобился разовый памп – можно накидать сколько угодно)

👉Общее мнение по бумаге тут, не изменилось. Но на новостях ее моментально разогнали, форвардные на 2024 P/E=3,7 EV/EBITDA=4,2 (и это если уложатся в свой же прогноз) – сильно дороже, чем стоило летом на LTM за полугодие. Кто хочет поиграться – я бы подождал, пока фон немного успокоится

Свои пока держу. Начал покупать раньше, чем стоило бы, но по средней в плюсе (на самую дорогую часть также получен дивиденд общей суммой 19,22 руб./акция)