График идёт вправо

На графике показана средняя динамика S&P 500 в мае после апреля, закрывшегося ростом более чем на 5%. Похоже, что в этом году индекс закроет май с доходностью тоже выше 5%.

Исторически рынок в таких случаях не останавливается. После сильного апреля май в среднем даёт продолжение движения, а не разворот. Локальные откаты присутствуют, но структура остаётся восходящей.

С 1950 года таких кейсов всего 10. Уверенное распределение в пользу быков:
• средний рост в мае около +2.58%
• положительный результат в 90% случаев
• оставшаяся часть года также чаще закрывалась в плюс (в 8 из 10 случаев)

🧠 "Продавай в мае" больше не работает.

Классическая идея «Sell in May and go away» предполагает слабость американского рынка акций в период май-октябрь.

Но факты за последние 10 лет говорят обратное.
S&P 500 показывал положительную доходность в этот период в 9 случаях из 10.
Средний результат около +6.9%.
В 2025 году - максимум за всю историю наблюдений: +22.8%.

Единственный отрицательный год это 2022, на фоне агрессивного ужесточения политики и слома ликвидности.

🟢 Когда доходность S&P 500 в январе и апреле положительна. Редкий сезонный паттерн.

Если январь и апрель закрываются в плюс, то оставшиеся восемь месяцев года, с мая по декабрь, показывают сильную динамику.

Общая выборка с 1950 года: 54 роста против 22 падений, средний результат +5,58%.

При совпадении января и апреля в плюсе (таблица 1): оставшийся год показывал 30 случаев роста против 6 падений, средняя доходность составила +8,54%.

При суммарном движении января и апреля выше +10%: оставшийся год показывал 15 случаев роста и только 1 падение.

Обратная картина тоже показательна (таблица 2). Когда оба месяца отрицательные:

• 4 роста против 9 падений;
• средний результат −4,12%.

Есть все основания полагать, что в текущем году январь и апрель в сумме превзойдут доходность в 10%. Если этот сценарий подтвердится, то оставшиеся до конца года месяцы с высокой вероятностью тоже будут прибыльными.

За период с 1970 года владеть акциями США выгоднее, чем американской недвижимостью. Акции подорожали в 70 раз, недвижимость всего в 18 раз.
Цифры даны без учета инфляции.

x.com

🔁 S&P 500 повторяет старый паттерн.

S&P 500 в 2026 почти зеркалит средний "трамповский" год.

На графике - типичная конструкция: слабость в начале года, формирование дна в конце марта, затем разворот и бычий тренд.

Текущая динамика укладывается в этот паттерн. Новые максимумы подтверждают силу импульса.

История не повторяется, но рифмуется и пока без сбоев.

На бирже большинство охотится за доходностью, но рынок обычно наказывает не за недостаток амбиций, а за плохой контроль над убытками.

Математика здесь безжалостна. Убыток и восстановление несимметричны. Потеря 10% требует уже 11,1% роста для возврата в ноль. Просадка 20% - это уже необходимость отбить 25%. Минус 50% - и рынку нужно дать вам 100% роста просто для того, чтобы вы вернулись на исходную точку.

🟥 Биткоин перегружен медведями.

Ставка фондирования биткоина ушла в глубокий минус - участники деривативов массово платят за удержание шортов.

Ставка фондирования это специфический механизм рынка криптодеривативов, а конкретно - бессрочных фьючерсов. Её задача привязывать цену бессрочного контракта к споту через денежные потоки между участниками. В классических рынках (акции, стандартные фьючерсы) такого механизма нет - там используется экспирация и арбитраж.

На графике видно, что отрицательные ставки доминируют именно после снижения цены. Толпа догоняет движение надеясь на её продолжение, усиливая перекос уже после импульса.

Ставка фондирования это плата между лонгами и шортами. Когда она отрицательная, шорты платят лонгам. Чем сильнее отрицательное значение, тем выше концентрация медвежьих позиций.

Подобные экстремумы редко держатся долго. Рынок либо продолжает падение, "выжимая" последние лонги, либо разворачивается через шорт-сквиз.

Ключевой момент это не сам минусовой фандинг, а его устойчивость. Чем дольше он держится на экстремальных уровнях, тем выше вероятность резкого контрдвижения.

Самый низкий уровень ставки фондирования за месяцы. Самый высокий уровень институциональных покупок за месяцы. Медвежьи настроения и институциональные инвесторы не могут быть правы одновременно.

Время покупать биткоин?

⚖️ RSI выше 70 - слабость или сила?

S&P 500 обновляет максимумы и выглядит перекупленным. На графике показана зависимость будущей доходности и просадок от уровня RSI - индикатора относительной силы.

RSI - это популярный осциллятор, который измеряет скорость и силу движения цены. Значения выше 70 традиционно считаются зоной перекупленности, ниже 30 - перепроданности.

Что видно:

• При низком RSI (<30), когда рынок "дешёвый", средняя доходность за следующие 12 месяцев около 7%, при этом средние просадки достигают почти -20%.
• По мере роста RSI доходность увеличивается.
• В зоне 65–70 и выше средняя доходность уже выше 9%, а средние просадки сокращаются до -13%.

Ключевой вывод: покупка на снижении в среднем уступает по соотношению риск/доходность следованию за трендом.

🔻 21–28 апреля - участок риска в S&P 500.

Есть отрезок, где американский рынок акций системно теряет импульс. Это дни с 21 по 28 апреля в годы промежуточных выборов в США.

Статистика с 1930 года:
- 6 ростов против 18 снижений;
- средняя доходность: -1.61%;
- движения более 1%: 2 к 13 в пользу падений.

Для сравнения, на всей выборке лет тот же период почти нейтрален:
- 52 роста против 44 снижений;
- средний результат: -0.19%.

⚡️ Экстремальный моментум Nasdaq-100.

Nasdaq-100 закрылся на исторических максимумах, прибавив более 16% всего за 16 торговых дней.

Краткосрочно рынок ведет себя по классике импульса - движение подпитывает само себя. Исторически через 6 месяцев индекс рос в 10 из 11 случаев, со средней доходностью около 13.6%. Покупатели доминируют, ликвидность следует за ценой.

Дальше картина меняется. На горизонте 12 месяцев статистика резко ухудшается - волатильность растет, а риск глубоких просадок увеличивается. Это типичная фаза перегрева после вертикального движения.

Неделя, которая решает. 🍌 🍋

Технологический сектор S&P 500 (XLK ETF) выдал импульс +20% за три недели. Такие движения исторически возникают в двух сценариях - формирование дна или финальная стадия медвежьего ралли.

Ключевой фильтр - поведение на следующей неделе.

Если рынок продолжает расти (таблица 1), статистика резко смещается в сторону устойчивого бычьего тренда: вероятность положительной динамики через 3–12 месяцев превышает 80%, средняя доходность двузначная.

Если же появляется слабость и неделя закрывается в минусе, то картина меняется зеркально (таблица 2): доходности становятся отрицательными, а вероятность продолжения снижения возрастает кратно.

🍋 IWC: шортисты начинают капитулировать.

IWC ETF это биржевой фонд, отслеживающий индекс американских компаний с рыночной микро капитализацией. Жесткого стандарта нет, но обычно с диапазоном от 50 млн до $300 млн, реже до $500 млн долларов.

Рекордный за десятилетия уровень короткого интереса начинает снижаться подстегивая цены выше и выше. Ведь перекупленность по настроениям + рост цены = принудительное закрытие шортов. А закрытие шортов это снова рост цены. Медведи попали в капкан.

Есть все основания предполагать, что такой же капкан готовится и на облигациях США с защитой от инфляции. См. пост выше.

🧨 TIP на грани пробоя.

TIP ETF - это биржевой фонд на инфляционно-защищённые облигации США (TIPS), где номинал индексируется на инфляцию.

Цена несколько лет формировала широкое основание и сейчас упирается в зону сопротивления.
Параллельно уровень короткого интереса обновляет многолетние максимумы. В случае пробоя наверх движение будет мощным и быстрым, используя закрывающиеся шорт позиции как топливо.

На графике показана относительная динамика Berkshire Hathaway к S&P 500 (BRK.B / SPY).

Соотношение обновляет минимумы за 4 года. Это означает, что Berkshire системно проигрывает широкому рынку.
Причина лежит на поверхности - избыточный кэш. Рынок наказывает не только за неверный выбор акций, но и за бездействие.

Компания Уоррена Баффета промахивается уже не первый раз. Ярким таким случаем был отказ от активного инвестирования в эпоху бума доткомов.

1998:
Berkshire Hathaway около −19%
S&P 500 около +28%

1999:
Berkshire около −0.5%
S&P 500 около +21%

Так же Berkshire системно отставал от S&P 500 в 2019–2020 годах.

2019:
Berkshire Hathaway около +11.0%
S&P 500 около +31.5%

2020:
Berkshire Hathaway около +2.4%
S&P 500 около +18.4%

⏳ 3.5 года бычьего рынка. Статистика против пессимистов.

На графике - динамика всех бычьих рынков США за последние 50 лет, которые пережили трёхлетний рубеж. Видно, что после этой отметки рост, как правило, не заканчивается, а продолжается ещё годы. Текущий бычий рынок показан зелёной линией. Он длится уже 3,5 года и прибавил почти 100%. Формально это зрелая стадия цикла. Интуитивно многие начинают искать разворот, но статистика предлагает не спешить.

Если рынок проходит отметку в три года, он редко завершает движение в ближайшее время. За последние 50 лет таких кейсов было немного, но выборка показательная: в среднем бычьи рынки продолжались около восьми лет. Рекордный по продолжительности бычий рынок, стартовавший в декабре 1987 года и закончившийся на пике доткомов в 2000 году, просуществовал более 12 лет.

📈 Полупроводники растут 15 дней подряд.

С 1994 года такое было лишь один раз. Удивительна не только длина серии, но и в ее амплитуда. В прошлый раз SOX прибавил за такой рывок около 7,8%, сейчас - уже свыше 35%. Это не просто устойчивый рост, а почти вертикальный импульс, где покупатель явно доминирует и не дает рынку даже нормальной паузы на разгрузку.

Перед нами уникальный случай, который можно интерпретировать как признак высокого аппетита к риску в технологическом сегменте.

🚚 ✈️ 🚂 Редкий сигнал на Dow Transports.

6-месячный индикатор технического анализа ROC, наложенный на индекс Dow Jones Transportation Average, превысил уровень 50. Это редкое событие часто служит маркером мощного импульса в цикле.

Dow Transports - это отраслевой индекс, в который входят крупнейшие транспортные компании США: железные дороги, авиаперевозчики, логистические и компании грузоперевозок.

Исторически такие всплески ROC сопровождаются сильной среднесрочной динамикой. Через 6-12 месяцев доходности как самого индекса, так и широкого рынка чаще бывают положительными, причём с повышенной вероятностью. Классическая логика такова: если экономика действительно растёт, это сначала видно по перевозкам, ведь товары нужно доставлять.

Сравнительный анализ движения Netscape и ChatGPT.

Оба имени это не просто продукты, а триггеры технологических режимов рынка.

Netscape это старт коммерческого интернета. Его IPO в 1995 стало символом начала дотком цикла, когда капитал массово пошёл в цифровую инфраструктуру и новые бизнес-модели.

ChatGPT - аналогичный триггер, но уже для ИИ. Запуск в 2022 стал моментом, когда искусственный интеллект из нишевой технологии перешёл в фазу массового внедрения и монетизации.

Обе даты маркируют начало нового технологического тренда.
Обе запустили перераспределение капитала в пользу технологического сектора.
Обе сопровождались расширением мультипликаторов и ростом биржевых индексов.

Апрельские рекордные вершины по S&P 500 - это не финал движения.

Если индекс делает 3+ новых максимумов в апреле, пик года статистически смещается далеко вправо. С 1986 года - ни одного пика раньше декабря и ни одного в первой половине года.

Год при этом закрывался в плюсе в 100% случаев, а дно всегда формировалось до середины года. Рынок сначала выбивал слабых, затем продолжал тренд.