График идёт вправо

✨ Редкий сигнал: волатильность растет, S&P 500 недалеко от максимумов.

VIX растёт уже четвёртую неделю подряд, а S&P 500 всё ещё торгуется в пределах минус пяти процентов от своего исторического максимума. Комбинация встречается редко, и история таких эпизодов за последние 35 лет собрана в таблице выше.

VIX — это индикатор ожидаемой волатильности на основе опционов S&P 500. Его часто называют «индексом страха» рынка. Он не показывает направление движения, а отражает цену страховки от будущих колебаний. Когда VIX растёт, участники рынка готовы платить больше за защиту, ожидая турбулентность. Когда падает, страха в системе меньше, а уверенности больше.

Несмотря на рост «индекса страха», последствия с точки зрения статистики выглядят обнадёживающе. Средняя доходность индекса после подобных сигналов остаётся положительной почти на всех горизонтах. А через год рынок оказывался выше в 93% случаев.
Особняком стоит 2000 год, это год краха доткомов. Магия 4 четырех недель растущего VIX тогда оказалась бессильной.

Статистика не даёт гарантий, но по крайней мере подтверждает: рост волатильности вблизи максимумов ещё не повод закрывать позиции.

✨🧭 Инфляция это плата за процветание.

Вот такой график многим кажется тревожным, но на самом деле он лишь фиксирует нормальную работу современной экономической системы. Покупательная способность доллара за 30 лет снизилась почти на 53% — не потому что «всё сломалось», а потому что так устроена модель роста.

Умеренная инфляция это плата за процветание. Она позволяет экономике расширяться, компаниям инвестировать, рынкам расти, а долгам постепенно обесцениваться. Система не идеальна, но лучшее из того, что человечество придумало на данный момент.

Есть лишь один реальный способ защитить накопления — инвестировать. Не прятать деньги «под подушку», не ждать, что печатный станок остановится, а переводить капитал в активы, которые растут вместе с экономикой. Акции, недвижимость, бизнес — всё, что генерирует прибыль и имеет шанс обогнать обесценение валюты.

Если капитал не работает, он постепенно исчезает.

В четверг SPY утонул в пут-опционах. Вероятно, это было дно.

На самом дне рынка 20 ноября объём путов по SPY взлетел до второго по величине значения за всю историю наблюдений.

Путы — это опционные контракты, которые дают их владельцу при покупке право (но не обязанность) продать базовый актив по фиксированной цене в течение определённого срока. По сути, это страховка от снижения: когда инвесторы массово скупают путы, они либо хеджируют позиции от возможного падения, либо делают ставку на то, что рынок пойдёт вниз. Именно поэтому всплески объёма путов часто отражают пик тревожности на рынке.

Если взглянуть на прошлые эпизоды, подобные всплески почти всегда приходились на локальные развороты. Страх доходил до пика, а рынок после этого чаще выбирал путь вверх. История, конечно, не даёт гарантий, но намекает вполне прозрачно.

Интересно посмотреть, станет ли и сейчас этот «путовый пик» тем самым перегибом, после которого участники вдруг обнаружат, что боялись слишком сильно.

🐳 Биткойн снова ушёл в перепроданность по индикатору RSI.

Индикатор 14-перодный индикатор RSI на дневных графиках сегодня пробил отметку 21. Такое происходит крайне редко, и каждый раз рынок после этого реагировал по-своему… но чаще эффект был позитивный.

Статистика по прошлым провалам RSI ниже 21 показывает довольно бодрые отскоки на горизонте от нескольких дней до пары недель. Средний прирост за неделю после сигнала составил почти восемь процентов.

Исторически такие экстремальные значения RSI говорили о том, что продавцам уже не хватает импульса, а уставший рынок склонен искать точку разворота. Иногда это выливалось в быстрый отскок, иногда — в более вялую консолидацию перед новым импульсом. Но в целом сама зона столь низкого RSI редко проходила незамеченной.

🐂➡️🕳 Вчерашняя «бычья ловушка» на SPY — явление крайне редкое.

SPY (биржевой фонд повторяющий движение S&P 500) открылся с бодрым гэпом вверх больше чем на 1.5%, а к закрытию умудрился уйти в минус сильнее чем на 1.5%. Такая комбинация встречалась всего три раза за всю историю существования фонда. Вчера произошел четвертый.

Два случая пришлись на осень 2008 года, когда рынок жил в режиме тотальной турбулентности. Третий — весной этого года, когда волатильность вспыхнула, как спичка. И вот теперь — свежий эпизод.

Статистика постфактум такова: на коротком горизонте реакции были смешанными, но в среднем рынок показывал плюс уже через несколько дней и почти всегда через неделю. Месячный горизонт тоже смотрится вполне бодро, рынок отыгрывал эмоциональное движение обратно.

Конечно, столь редкие сетапы не гарантия чего-либо, но такие дни становятся отличным тестом на дисциплину и хладнокровие.

Посмотрим, будет ли история снова рифмоваться. 📈✨

🔄📈 Индикатор Nasdaq McClellan Summation Index в красной зоне: охота за отскоком начинается?

Вчера Nasdaq McClellan Summation Index ушёл ниже отметки –62. Для индикатора ширины рынка это уже зона экстремального падения. Сам индикатор можно увидеть, например, здесь.

Если заглянуть в статистику за последние двадцать подобных снижений индикатора, когда он опускался ниже –62 и делал это впервые за месяц, то картина выходит весьма устойчивой:

• через 1 неделю NASDAQ показывал рост в 85% случаев, со средним результатом +2.61%
• через 2 недели — также 85% положительных исходов, средний прирост +3.47%
• через 3 недели — снова 85% случаев в плюс, средний результат +3.75%

Сигнал сам по себе не волшебная кнопка. Но когда рынок так дружно проседает по ширине, нередко начинается тот самый отскок, которого никто не ожидает. Посмотрим, станет ли текущий провал ещё одним подобным эпизодом.

Разгром S&P 500. Что дальше? 📉

Вчерашний день выдал классическую «бычью ловушку»: индекс S&P 500 открылся гэпом вверх больше чем на 1%, а к закрытию не просто сдулся, а ушёл в минус относительно предыдущего дня. Для тех, кто зашёл на эмоциях в самом открытии, день получился болезненный.

На таблице собраны все случаи с 1957 года, когда S&P 500 стартовал таким мощным гэпом и в итоге закрылся ниже предыдущего уровня закрытия. Эпизодов удивительно мало, всего семь.

Что было дальше в истории:
• через 1 день индекс в среднем уже +2,3%
• через 1 неделю около +2,9%
• через 1 месяц почти +4,7%
Причём доля положительных исходов на горизонте от 1 недели и выше держится на уровне 86%. То есть подобные «разгромные» сессии чаще становились не началом обвала, а исходной точкой для восстановления. 📈

📅 Сезонность снова подмигивает рынку.

Если верить статистике по S&P 500 за почти восемь десятилетий, завтра мы входим в один из наиболее «тёплых» отрезков года. На тепловой карте выше отчётливо выделяется участок конца ноября, в который мы вступаем в эту пятницу.

Конечно, сезонность не гарантирует безоблачного ралли. Но игнорировать её не стоит — уж слишком часто она оказывалась кстати. Скоро узнаем, сумеет ли рынок воспользоваться этим календарным попутным ветром 📈✨

🪞 Когда история кокетливо рифмуется с настоящим.

Эта рифма местами пугающая, но, как известно, трейдеры страшилки любят не меньше, чем ралли.

На графике — два отрезка по тысяче торговых дней: Nasdaq после старта 1995 года и Nasdaq после минимума декабря 2022-го. Оба индекса приведены к базе 100, чтобы динамика читалась без искажений.

Текущий рынок почти зеркалит разгонную фазу Nasdaq перед пиком технологического пузыря в 2000 году: волнения вокруг оценок, нервозность из-за политики ФРС, резкие просадки и такие же резкие отскоки. Сменяли друг друга азиатский кризис и история с LTCM.

С декабря 2022 года Nasdaq уже прибавил примерно 122%. В 1995–1998 годах за аналогичный период вышло около 112%. Доходность чуть другая, но ритм тот же. Тогда рынок нырял, но упорно возвращался обратно, будто тренировался в эмоциональных качелях. Каждый новый поворот вызывал смесь тревоги и азарта.

Технологии шагнули вперёд, новостные ленты ускорились, алгоритмы поумнели. А вот человеческая психология никуда не делась. Рынок по-прежнему движется на смеси страха и жадности.

🐣 Цыплят по осени считают, а рынок — по ноябрю–январю.

Вчера стартовал TOY-барометр (от английского T.O.Y. — Turn Of Year effect, эффект смены года). Это индикатор, который многие системные трейдеры считают своеобразным ранним прогнозом рыночного года. Период простой: с 19 ноября по 19 января. Если за эти два месяца S&P 500 набирает минимум +3%, формируется бычий сигнал.

История с 1950 года выглядит почти идеальной. Из 38 зафиксированных случаев только два (!) завершились отрицательной доходностью в последующий год. Позитивность — около 95 процентов. Средний результат — примерно +16,5 процента. 🚀

Да, статистика не даёт гарантий. Но когда выборка тянется через восемь десятилетий и при этом ломается всего два раза, от неё трудно отмахнуться как от случайного шума.

🏁 Результаты промежуточного финиша удивляют.

По результатам закрытия вчерашнего дня лучшей инвестицией года стало золото, а худшей инвестицией неожиданно стал биткойн. Снижение биткойна продолжается и сегодня.

🧩 Курс USDJPY потерял связь с фундаментом.

Классическая неэффективность, но именно такие нередко дают самые аппетитные сетапы для тех, кто любит работать по расхождениям.

На графике — разница доходностей 10-летних облигаций США и Японии и сам курс USDJPY. История упрямая: пара годами ходила практически нога в ногу со спредом между US10Y и JP10Y. Расширение разницы ставок обычно подталкивало доллар вверх, сужение — укрепляло иену.

Сейчас же наблюдаем картину, которая не выглядит устойчивой. Спред облигаций резко ушёл вниз, а USDJPY делает вид, что ничего не произошло, и продолжает карабкаться вверх. Подобные расстыковки появляются редко и долго не живут. Рынок либо подстраивается под фундамент, либо фундамент догоняет рынок. Но итог почти всегда один: разрыв закрывается.

⏳ Для тех, кто любит торговать дисбалансы, момент любопытный.

✝️ Любопытная рыночная неэффективность. ₿

По данным платформы децентрализованных прогнозных рынков polymarket.com, вероятность достижения биткойном уровня в 1 миллион долларов до конца года рынок оценивает в 0.5%. В то же время вероятность второго пришествия Христа в оставшиеся дни 2025 года по мнению трейдеров составляет 1.2%.

Классическая рыночная неэффективность, когда наступление одного события явно недооценивается, а вероятность другого переоценено.

📉 SPX падает несколько дней подряд вблизи рекордных уровней: что говорит статистика.

По данным Nautilus Research, SPX снова выдал интересный сигнал: индекс закрывался 4 дня подряд в минус, причём всё это происходит в пределах 5% от исторического максимума. За всё время с 1927 года подобных эпизодов было всего 66.

S&P 500 — это сам индекс, корзина из 500 крупнейших компаний США.
SPX — это фьючерс на индекс S&P 500. Он показывает ту же динамику, что и индекс, но торгуется почти 24/5 и с возможностью использования плеча.

Теперь к статистике.
Исторически такие серии снижений вблизи пиков нередко приводили к краткосрочным отскокам. Средняя доходность на горизонте 3 недель — 1 месяца устойчиво зелёная, с высокой вероятностью от 91 до 93%, а значимость результатов подтверждается метрикой T-statistic.

T-statistic измеряет, насколько полученные средние изменения отличаются от случайного шума. Чем выше значение, тем надёжнее вывод. В таблице значения выше 1 по 3-недельным и месячным периодам, а значит, реакция рынка после таких сетапов традиционно не хаотична, а скорее закономерна.

Важно понимать: статистика обнадёживает, но не гарантирует безоткатного роста.

👁 Биткойн — время покупать?

Daily Sentiment Index (ежедневный индекс настроений) по биткойну, который рассчитывается аналитиком Джейком Бернштейном (Jake Bernstein) на сайте trade-futures.com, снова ушёл на минимальные годовые значения.
Такое происходит всего лишь в пятый раз за последние 3 года.

Хорошая новость: четыре предыдущих провала настроений заканчивались одинаково — уверенным отскоком вверх.

Плохая новость: два предыдущих раза смельчаки, рискнувшие купить биткойн на дне, получали «второе дно» в подарок — и лишь затем биткойн вознаграждал сумасшедших дальновидных трейдеров. 🔮

👀 S&P 500 впервые более чем за 100 дней опустился ниже 50-дневной средней. Важный маркер, которого так долго ждали. Рост поставлен на паузу?

Любая серия когда-нибудь заканчивается, и рынок напоминает, что бесконечных ралли не бывает.

Исторические данные говорят, что подобные падения с пьедестала чаще всего проходят относительно мягко. Статистика показывает приличный процент зеленых дней уже через неделю и особенно через месяц. Но важный нюанс: такие участки рынка обычно сопровождаются сужением ширины — индекс держится на плечах узкой группы лидеров. И вот тут начинаются риски для инерционного бычьего сценария.

Сейчас самое тонкое место именно ширина рынка. Если лидерство продолжит концентрироваться в нескольких акциях то, просадка может затянуться. Но если рынок расширится, и будет поддержано широким кругом акций то откат под 50-дневную среднюю останется коротким эпизодом. ✨

🌀 Цена биткойна снизилась этой ночью до 89 тыс. долларов.

"Ко всем криптоинвесторам, которые сейчас тревожно наблюдают за рынком:

С 2017 года биткойн пережил:
Более 10 падений на −25% и больше;
Шесть падений на −50% и больше;
Три падения на −75% и больше.

Каждое падение подобной или большей величины за всю историю биткойна неизбежно приводило к обновлению исторических максимумов.

Экономика технологических преобразований — штука нелёгкая, но она вознаграждает тех, кто умеет отсеивать шум.

Текущее снижение — это «обычный» криптомедвежий рынок, который, по нашему мнению, уже ближе к завершению, чем к началу.

Волатильность приносит возможности."

источник: The Kobeissi Letter on X

📉 На прошлой неделе NYSE High-Low Logic Index вновь взлетел до 1.69.

Это максимальное значение с медвежьего рынка 2022 года. Индекс NYSE High-Low Logic Index сравнивает долю акций, которые обновляют новые максимумы, с долей тех, что пробивают новые минимумы. Сейчас рынок раскололся: одновременно много акций достигло новых максимумов и много акций упало на новые минимумы. Такая шизофрения редко сулит спокойствие.

Статистика не балует. Если смотреть исторические эпизоды, когда показатель пробивал уровень 1.65, то через месяц S&P 500 оказывался в минусе в 75%(!) случаев. Средняя доходность — тоже отрицательная.

Придется снять розовые очки. Такая комбинация сигналов обычно говорит о том, что рынок теряет синхронность и движется на инерции отдельных лидеров, а не широким фронтом. И если настроение поменяется, опора может оказаться куда слабее, чем кажется на первый взгляд.

🛢 USOIL и длинные циклы.

USOIL — это котировка американской лёгкой нефти WTI. Торговать её движение можно через биржевой фонд, самый прямолинейный вариант это USO ETF, который отслеживает краткосрочные фьючерсы на WTI. Инструмент достаточно волатильный и подходит именно для спекулятивных идей, а не для длительных инвестиций.

На графике вырисовывается довольно чёткий цикл длиной примерно 16–17 месяцев. И если история рифмуется, то текущий долгосрочный даунтренд может тянуться до середины января.

Так что ближайшие недели рынок, скорее всего, проведёт в режиме вялого боковика с уклоном вниз. Без особых всплесков, без героизма, просто размеренное сползание по диагонали.

Трейдерам остаётся наблюдать, считать свечи и не забывать, что даже такой непредсказуемый инструмент, как нефть, иногда следует расписанию.

⚠️ Важно!
USO ETF не подходит для долгосрочных инвестиций, потому что он не держит физическую нефть, а постоянно перекладывается из одного фьючерсного контракта в следующий. Когда рынок находится в контанго (а это для нефти обычная история), новые контракты стоят дороже старых, и фонд вынужден покупать следующий фьючерс дороже, теряя стоимость на каждом роллировании. Со временем эти скрытые издержки накапливаются, и график USO ETF начинает заметно отставать от реальной динамики цены нефти.

📈 S&P 500 снова удивляет своей стойкостью.

В пятницу индекс S&P 500 отметил любопытный юбилей: уже 198 торговых дней подряд он закрывается выше своей 50-дневной скользящей средней. Это пятое по длине ралли с 1950 года. Всего за 75 лет случилось 15 «восхождений» над 50-дневной средней продолжительнее 150 дней.
За время этой идеальной прогулки индекс прибавил 20,2%. Волатильность? Кажется, она взяла бессрочный отпуск. Но, как показывает история, такие затяжные периоды гладкого тренда — вещь исключительная.

📌 Индекс идёт вверх, но количество акций, которые реально тянут этот локомотив, заметно сокращается. Рост становится более узким, и это уже не такая безоблачная картина. Когда рынок держится на плечах нескольких гигантов, устойчивость тренда постепенно теряет фундамент. Деревья не растут до небес.