🦈В чем отличие ВДО от инвест.рейтинга? Как сформировать подходящий именно вам портфель? В какие облигации не надо лезть ни при каких обстоятельствах? ❌
ВДО расшифровывается, как «высоко-доходные облигации». Профи в шутку их называют «высоко-дефолтными». Пожалуй, это и шутка и правда, ведь выше доходность = выше риск. Рынок редко дает высокую доходность бесплатно
Что такое ВДО❓
Единой методики, что считать ВДО нет. В своё время Центральный банк публиковал обзор, где относил к ВДО выпуски со следующими критериями:
🔹рейтинг ВВВ и ниже
🔹объем выпуска менее 2 млрд
🔹купон на момент размещения больше, чем КС+5%
2025-26 годы показали, что высокодоходными и высокодефолтными может быть и более высокий кредитный рейтинг. Например, за последний год рыночная паника коснулась в т.ч.:
🔹Евротранс (рейтинг А- от 4 рейтинговых агентств) – тут не просто паника, а полноценный дефолт
🔹Балтийский лизинг (рейтинг АА-)
🔹Самолёт (рейтинг А-)
🔹Брусника (А-)
🔹и ряда эмитентов, которые были А-, а впоследствии ушли в ВВВ+ и ниже: Кокс, Каршеринг, ВУШ и другие
Нужно понимать, что большинство компаний выше – многомиллиардный бизнес, сформированная корпоративная структура и регламентированная модель управления, первоклассные аудиторы и прозрачная отчетность…
 
Так в чём же отличия ВДО от надежных облигаций❓
Важно понимать, что риск – это вероятность. Вероятность может реализоваться, а может нет. Высокий рейтинг – это уровень защиты / запас прочности. Банально, статистически:
- какая вероятность, что из рейтинга ВВВ компания уйдет в дефолт в течение года? 👉 не маленькая, может даже высокая!
- а из рейтинга А? 👉 существенно ниже. Реальных примеров мало, но они есть. К слову, Сегежа в 2021 году имела рейтинг А+. И это подтверждает слова про запас прочности. Сейчас кредитный рейтинг В и компания всё ещё исполняет свои обязательства без задержек. Евротрансу потребовалось не много времени
- а если ААА? 👉 я не помню примеров дефолта ААА, если только не одно событие, которое наверняка вспомнят коллеги в комментариях…
 
Рейтинг – лакмусовая бумага надежности, но не единственный критерий. Целостная картина складывается после анализа рейтингового заключения, мнения аудиторов, отчетности (о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс, отчет о движении денежных средств), расшифровок… Но очень многое можно подчерпнуть из рейтинга
🐾Кошачьи практические рекомендации по оценке эмитентов ВДО👈
 
В какие облигации не стоит лезть ни при каких обстоятельствах❓
Точно не стоит покупать дефолтные выпуски. Там скоро прекращается начисление НКД и можно не только потерять значительную часть «тела» облигации, но и накопленные проценты. В остальном – зависит от вашего риск-аппетита🦈, от ожиданий, и готовности к убыткам.
👉вы готовы потерять четверть портфеля и регулярно видеть дефолтные выпуски, но хотите доходность вдвое выше индекса? Низкие кредитные рейтинги с очень высокой диверсификацией ждут вас❗️про диверсификацию не шучу, это очень важно! 2-3% на эмитента максимум и даже это не застрахует вас от убытков, просто сделает шрам менее чувствительным
👉хотите спокойный портфель с доходностью больше банковского вклада? Рассмотрите рейтинг от ВВВ+ до АА. Тут тоже штормит, тоже котировки скачут. Но вероятность дефолта ниже и надежность существенно выше. ❗️и про диверсификацию тоже не стоит забывать: 5-10% на эмитента при среднем риске, и до 25% при высоком (не для ВВВ+, а хотя бы АА-)
👉не хотите видеть ни одного дефолта в своём портфеле и устроит доходность вклада? – ваш выбор АА-ААА. Если спросите «зачем?» - напомню, что есть налоговые льготы, есть ИИС, есть валютные выпуски (вклады ими не балуют), а также опция продать в любое время

🐾Кот.Финанс: TG, Пульс, Max | #облигации #ВДО