Мысли-НеМысли

Доля наличных денег в России продолжает снижаться, несмотря на временный рост спроса на купюры во втором квартале. Эльвира Набиуллина связала этот всплеск сразу с несколькими факторами — перебоями мобильного интернета, адаптацией к налоговым изменениям и повышенной тревожностью на фоне различных слухов, подчеркнув, что макроэкономических рисков это не создает. Сейчас наличные составляют около 15% денежной массы против примерно 20% пять лет назад, а их доля за последнее время выросла менее чем на один процентный пункт.

При этом россияне продолжают активно пользоваться безналичными платежами, поэтому долгосрочный тренд на постепенное вытеснение наличных сохраняется. Фактически временный рост спроса на купюры выглядит скорее реакцией на технические и поведенческие факторы, чем разворотом многолетней тенденции.

Владимир Путин заявил, что страны БРИКС за последние пять лет обеспечили более 40% мирового ВВП и почти половину прироста глобальной экономики. Для сравнения, вклад G7 за тот же период составил 29% мирового ВВП и около 18% его прироста. По словам президента России, ключевым преимуществом БРИКС становятся крупные внутренние рынки, быстро растущие города и усиление национальных компаний.

Отдельно Путин подчеркнул, что устойчивые связи между бизнесом стран объединения делают международные отношения более стабильными и помогают легче проходить кризисы. Россия рассчитывает на поддержку инициативы по созданию новой инвестиционной платформы БРИКС, которая должна расширить финансирование совместных проектов. В Москве также считают принципиальным, что правила внутри объединения формируются самими его участниками, а не задаются извне.

Рекламодатели всё чаще хотят понимать не только, какой результат даёт отдельный канал, но и как разные медиа работают вместе. Об этом говорили участники конференции Сбера «Эффект: как доказать реальный вклад маркетинга в бизнес-результат».

Старший вице-президент и директор департамента маркетинга и коммуникаций Сбера Владислав Крейнин подчеркнул, что современный маркетолог должен мыслить как инвестиционный менеджер — принимать решения на основе данных, оценивать вклад коммуникаций в рост бизнеса и отвечать за результат маркетинговых инвестиций.

Владелец и генеральный директор медиахолдинга МАЕР Константин Майор считает, что эффективность рекламы сегодня рождается на стыке классических и новых медиа.
«В условиях, когда рекламодатели стремятся сокращать или откладывать расходы, задача маркетологов – сохранять инвестиции в рекламу с помощью новых форматов, событий, сторителлинга и эмоций. Наша задача – думать об этом стыке и создавать события, которые удержат инвестиции в рекламный рынок», – отметил Константин Майор.

По сути, следующий этап развития рекламы — это уже не поиск лучшего канала. Это поиск нового эффекта от их соединения.

Показатель недельной аудитории Алисы AI вырос до 41 млн пользователей, а активность пользователей нейросети с начала сентября увеличилась пятикратно к аналогичному периоду 2025 г. Динамика ежедневной аудитории по сравнению с августом повысилась на 40% — это значительно больше обычного сезонного колебания.

За первую неделю сентября сразу втрое (по сравнению с июлем и августом) увеличилось число запросов, связанных с образованием. Еще сразу на 48% стало больше обращений по поводу перевода на другие языки. Заметный рост показали и запросы в сферах промышленности и бизнеса: +14%.

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил паузу заметным усилением ценового давления: устойчивый рост цен сейчас оценивается в 5–6% в годовом выражении, а годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%.

Главным проинфляционным фактором ЦБ называет временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Дополнительное давление создают моторное топливо, высокие инфляционные ожидания, рост кредитования и сохраняющийся разрыв между зарплатами и производительностью труда. В июле текущая инфляция с сезонной корректировкой ускорилась до 11,6% в годовом выражении против 5,3% в среднем во втором квартале.

При этом экономика продолжает расти умеренными темпами. Потребительский спрос постепенно охлаждается, инвестиционная активность восстанавливается, дефицит кадров сокращается, а рост зарплат замедляется. Безработица остается около исторических минимумов, хотя в последние месяцы немного увеличилась.

ЦБ прямо указывает, что проинфляционные риски сейчас преобладают. Отдельное внимание регулятор уделяет бюджету: если новые параметры предполагают более высокий структурный дефицит, денежно-кредитную политику придется держать жестче, чем предусматривает базовый сценарий.

В базовом прогнозе ЦБ инфляция составит 6–7% по итогам 2026 года и вернется к 4% в 2027-м. Следующее решение по ставке будет принято 23 октября, и теперь дальнейшее снижение будет зависеть прежде всего от того, насколько быстро начнет ослабевать текущее инфляционное давление.

Правительство усиливает меры по стабилизации топливного рынка на фоне проблем с загрузкой и ремонтом НПЗ, одновременно ужесточая защиту объектов ТЭК. Первый вице-премьер Денис Мантуров заявил, что федеральным и региональным властям необходимо принимать дополнительные меры безопасности и сокращать сроки восстановления нефтеперерабатывающих мощностей. Параллельно сохраняется запрет на экспорт бензина, дизельного топлива и авиакеросина, а для увеличения предложения временно разрешены производство и продажа топлива экологических классов «Евро-2», «Евро-3» и «Евро-4».

Еще одной мерой станет возможность для вертикально интегрированных нефтяных компаний поставлять топливо на независимые АЗС в регионах, где у них нет собственной сети, через региональных операторов. В совокупности эти решения показывают, что власти переходят от точечных ограничений к более жесткому ручному управлению внутренним топливным рынком.

Россия в августе сократила добычу нефти на 160 тыс. баррелей в сутки — до 8,718 млн б/с, причем фактический объем оказался более чем на 1,1 млн б/с ниже действовавшей квоты ОПЕК+. Одновременно картель ухудшил прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году с 0,6 до 0,4 млн б/с, оценив общий спрос в 105,84 млн б/с, хотя уже в 2027 году ожидается ускорение прироста до 2,4 млн б/с.

Для России сочетание более слабого мирового спроса и заметного недобора собственной квоты означает, что главным ограничителем нефтяных доходов становится уже не столько политика ОПЕК+, сколько фактические производственные и экспортные возможности. Дополнительным фактором остается слабая динамика экономики: ОПЕК ожидает рост ВВП России лишь на 1,1% в 2026 году и на 1,5% в 2027-м.

Федеральный бюджет в августе вышел в профицит на 660 млрд рублей. Доходы составили 3,82 трлн рублей, расходы — 3,16 трлн. Это всего второй профицитный месяц с начала 2026 года: до этого поступления превышали расходы только в июне, когда положительное сальдо составило 280 млрд рублей.

Главную роль сыграли дивиденды по принадлежащим государству пакетам акций. В августе бюджет получил по этой линии 691 млрд рублей, из которых 425 млрд пришлось на Сбербанк. Среди других крупных плательщиков были «Дом.РФ», «Аэрофлот» и другие компании с госучастием.

При этом даже без дивидендов августовский бюджет оказался бы примерно сбалансированным. Это говорит о некотором улучшении текущей динамики доходов и расходов после значительного дефицита в первой половине года.

Однако общая картина пока остается напряженной. За январь–август накопленный дефицит федерального бюджета достиг 5,8 трлн рублей при годовом плане в 3,8 трлн. Поэтому два профицитных месяца пока не компенсируют отставание от бюджетного ориентира.

Дмитрий Медведев заявил, что угрозы банковским вкладам россиян нет, а сообщения о возможном изъятии средств и «гибели» банковской системы распространяются зарубежными СМИ в рамках информационного давления.

По его словам, российская банковская система остается устойчивой, несмотря на санкции, а государство продолжает выполнять свои обязательства перед гражданами. Медведев подчеркнул, что оснований ожидать конфискации или заморозки вкладов нет.

Отдельно он затронул тему изъятия частных активов. По его словам, безвозмездное обращение имущества в доход государства должно касаться только случаев неправомерного приобретения активов либо деятельности, угрожающей безопасности страны. В остальных ситуациях изъятие возможно только с компенсацией и при наличии государственных интересов.

Ранее Владимир Путин на ВЭФ также отверг возможность заморозки банковских вкладов, назвав подобные сообщения вбросами. Он подчеркнул, что для экономики и бизнеса принципиально важно сохранять ощущение предсказуемости и стабильности.

Стоимость российской нефти Urals в портах Балтийского и Черного морей в начале сентября превысила $80 за баррель — впервые с начала лета. По сравнению с августовскими партиями цена выросла в среднем на $8,8.

Главный фактор — новое обострение на Ближнем Востоке. Угрозы со стороны Ирана и начало боевых действий между хуситами и Саудовской Аравией усилили опасения по поводу сокращения глобального предложения нефти. Если поставки из региона продолжат снижаться, а Китай увеличит импорт, Urals может дорожать дальше не только вслед за мировыми котировками, но и за счет сокращения дисконта.

При этом $80 — это прежде всего цена на спотовом рынке, где сейчас особенно сильно ощущается дефицит сырья. Долгосрочные контракты могут по-прежнему исполняться в диапазоне $65–75 за баррель, поэтому рост котировок не означает автоматического увеличения средней экспортной цены до $80.

Одновременно остаются высокими логистические издержки российских экспортеров. С учетом подорожавшей страховки и перевозки они оцениваются примерно в $20–25 на баррель. В августе расчетная цена Urals для целей налогообложения составляла $67,11 против $59,02 в июле, поэтому сентябрьский скачок при сохранении может заметно поддержать нефтегазовые доходы.

Правительство России готовится существенно снизить цену отсечения в бюджетном правиле — базовым вариантом рассматривается уровень $50 за баррель, что означает более консервативный подход к нефтегазовым доходам.

Минфин Антон Силуанов заявил, что других базовых вариантов сейчас фактически не рассматривается, поскольку именно этот уровень должен снизить зависимость бюджета от колебаний мировых цен на энергоресурсы. Речь идет о подготовке федерального бюджета на 2027–2029 годы, который правительство планирует рассмотреть в последней декаде сентября.

Снижение цены отсечения позволит направлять в текущие расходы меньшую долю дополнительных нефтегазовых доходов и сделает бюджет устойчивее к возможному падению цен на нефть. Одновременно это означает, что финансовая политика государства становится заметно осторожнее и исходит из более жесткого сценария для сырьевого рынка.

Глава ЦРУ Джон Рэтклифф может получить более заметную роль в переговорах по Украине, что фактически означает усиление разведывательного канала в контактах между Вашингтоном, Москвой и Киевом.

По данным источников FT, близких к директору ЦРУ, он намерен поддерживать прямые контакты с представителями российских и украинских спецслужб, а параллельно между ним и спецпосланником США Стивом Уиткоффом идет борьба за влияние на переговорную миссию.

На стремление Рэтклиффа расширить свое участие указывает и его визит в Москву, хотя информация о якобы планировавшейся встрече с Владимиром Путиным была официально опровергнута Кремлем.

Переговоры по Украине все больше будут смещаться от чисто дипломатического формата к закрытым силовым и разведывательным каналам, где обсуждаются не только политические условия, но и реальные военные возможности сторон.

Минфин разместил новый выпуск ОФЗ с постоянным купоном на 51,5 млрд рублей по номиналу при спросе почти 91,8 млрд. Фактическая выручка составила 42,15 млрд рублей, доходность — 15,45% годовых. Погашение выпуска запланировано на сентябрь 2031 года.

Аукционы по размещению госдолга были возобновлены после паузы, взятой в июле из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Неделей ранее Минфину удалось привлечь почти 1 трлн рублей — это стало крупнейшим результатом с ноября 2025 года.

План на 2026 год предусматривает валовое размещение ОФЗ на 5,51 трлн рублей. В первом полугодии ведомство привлекло 2,87 трлн, а к 9 сентября общий объем заимствований приблизился к 4 трлн рублей.

Активное возвращение Минфина на долговой рынок происходит на фоне крупного бюджетного дефицита. За январь–август он составил 5,8 трлн рублей, что пока заметно выше годового ориентира. Дополнительное давление создает снижение нефтегазовых доходов, поэтому внутренние заимствования остаются одним из ключевых источников финансирования бюджета.

Россияне стали реже обращаться за реструктуризацией кредитов. Во втором квартале число таких заявок сократилось на 11,5% квартал к кварталу, до 1,4 млн — это минимум за последние полтора года.

При этом спрос на кредитные каникулы, наоборот, обновил рекорд. За апрель–июнь ими заинтересовались более 300 тыс. заемщиков, а число заявок на ипотечные каникулы достигло 17,3 тыс.

Эксперты связывают эту перестройку с тем, что кредитные каникулы для заемщика выглядят безопаснее. Они позволяют получить отсрочку до шести месяцев без штрафов и обычно не ухудшают кредитную историю так, как это может происходить при индивидуальной реструктуризации.

Свою роль играет и высокая ключевая ставка. Банки стали осторожнее пересматривать условия кредитов, поэтому заемщики все чаще выбирают формализованный механизм каникул вместо переговоров о реструктуризации.

Если жесткие кредитные условия сохранятся, такой сдвиг, вероятно, продолжится и в третьем квартале: меньше индивидуальных реструктуризаций, больше обращений за предусмотренными законом отсрочками.

В августе банк ПСБ запустил акцию «Вклад в Победу» - клиенты открывают депозит, а ПСБ перечислит за каждого вкладчика 3 000 рублей из собственных средств в благотворительный фонд.
Фонд направит средства на поддержку военнослужащих и гражданского населения, а также на обеспечение мер безопасности на территории России. В ПСБ отметили, что в рамках акции клиенты одновременно получат высокую доходность по вкладу и смогут стать участниками благотворительной акции.

ФНС сможет получать расширенные данные об операциях россиян с цифровым рублем. Новые правила должны вступить в силу не раньше 1 июля 2027 года и фактически распространят на цифровые кошельки тот же режим налогового контроля, который уже действует для обычных банковских счетов.

В выписках для налоговой будут отражаться сумма и время платежа, назначение операции, сведения об отправителе и получателе. Кроме того, ФНС сможет получать технические данные об устройстве, с которого совершался перевод, включая IP- и MAC-адреса, номер телефона, SIM-карту или иной идентификатор.

Для налогового контроля это важное отличие цифрового рубля от привычных форм расчетов: у регуляторов появляется более детальный цифровой след каждой операции, причем связанный не только со счетом, но и с конкретным устройством.

При этом массовое принятие новой формы денег пока остается ограниченным. По данным августовских опросов, получать зарплату в цифровых рублях без каких-либо условий готовы только 16% россиян, тогда как большинство потенциально согласных участников ставят дополнительные условия.

ЦБ с начала 2026 года выявил около 360 нелегальных кредиторов, работающих через интернет. Это почти в шесть раз больше, чем годом ранее. Доля онлайн-проектов среди таких организаций выросла с 12% до 36% — нелегальный рынок быстро уходит в соцсети, мессенджеры и на популярные площадки.

Рост совпал со снижением доступности банковских кредитов и займов МФО. Основными клиентами становятся люди с плохой кредитной историей, высокой долговой нагрузкой или без официального дохода. При этом нелегалы нередко заманивают ставками на 1–4 п.п. ниже рыночных.

Одна из самых опасных схем — займы под залог единственного жилья. В отдельных случаях кредитор изначально рассчитывает на просрочку и последующую продажу квартиры. Используется и возвратный лизинг, когда человек формально продает жилье по заниженной цене, а затем продолжает жить в нем как арендатор и рискует окончательно потерять недвижимость при нарушении условий.

Распространяются и криптозаймы, в том числе в USDT, а также псевдокредитные брокеры, обещающие гарантированное одобрение за предоплату. После блокировки сайтов такие проекты быстро переезжают на новые домены, а криптовалюты и иностранные платежные сервисы усложняют отслеживание расчетов.

ЦБ предлагает ужесточить ответственность за нелегальное кредитование. Отдельными основаниями для уголовного преследования могут стать выдача займов на сумму свыше 3,5 млн рублей и неоднократность таких операций. Регулятор советует перед оформлением займа проверять кредитора в своих реестрах, а при столкновении с нелегальной схемой сохранять договоры, переписку и платежные документы для обращения в прокуратуру или суд.

Немецкая промышленность продолжает терять устойчивость на фоне дорогой энергии и разрыва прежней модели, которая десятилетиями опиралась в том числе на доступные российские энергоресурсы. В первом полугодии 2026 года число банкротств в Германии вышло на максимальные значения с 2005 года, а только в марте обанкротились 1716 компаний, что на 17% больше, чем месяцем ранее.

За первый квартал было зафиксировано 4573 корпоративных банкротства, которые затронули около 54 тысяч рабочих мест, и эти цифры показывают, что кризис уже давно вышел за пределы отдельных отраслей. Вице-канцлер и министр финансов ФРГ Ларс Клингбайль фактически признал масштаб проблемы, заявив, что страна не сможет защищать экономику без новых заимствований.

Для Германии, которая добровольно отказалась от одного из ключевых конкурентных преимуществ своей промышленности — дешёвого российского топлива, последствия этой политики всё заметнее выражаются в закрытии предприятий, росте долговой нагрузки и ослаблении промышленной базы.