[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 9월 대만 EMC(엔비디아, ASIC향 CCL 공급업체, 두산 전자BG Peer) 매출액 21,532.2백만대만달러(+6.9% MoM, +168.9% YoY) 발표

-AI 서버향 고사양 CCL 수요 호조와 풀가동 지속에 힘입어 사상 최대 매출을 재차 경신

- EMC는 PCB 고객사의 수요 확대 속도가 고사양 CCL의 생산능력 증가를 지속 상회할 것으로 전망하며, 고사양 CCL의 공급 부족이 향후 2년간 이어질 것으로 예상

- 고속·저손실 소재로의 업그레이드 추세도 지속. 이에 따라 M9 매출 비중은 2026년 한 자릿수에서 2027년 두 자릿수까지 확대될 전망

- 최근 주목받고 있는 PTFE CCL 하이브리드 솔루션의 영향은 향후 2년간 제한적일 것으로 예상

- 해당 솔루션은 고객사에 제공되는 선택지 중 하나일 뿐, 기존 주력 CCL 솔루션을 대체하는 구조는 아니라는 점을 강조

- 주요 CSP들이 AI 인프라 투자 확대에 대응해 핵심 공급업체와 장기 공급계약을 체결하고 선급금을 지급하는 등 선제적인 생산능력 확보에 나서고 있으며, EMC 역시 현재 장기 계약 물량이 모두 소진된 상황임을 언급

(자료: EMC IR)

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