[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

리노공업(058470): 반가운 생산 정상화

- 리노공업은 3Q26E 매출액 862억원(-11% YoY; 이하 YoY), 영업이익 386억원(-20%; OPM 45%)을 기록할 전망

- 전분기 높은 기저에 파업에 따른 생산·납품 지연이 더해지며 외형 감소가 불가피할 것으로 예상

- 9월 23일 파업 종료 이후 현재는 생산 정상화가 이뤄진 상황. 노사 간 추가 협의는 지속되고 있으나, 현재 평시 수준의 생산량은 기록 중인 것으로 파악됨

- 4Q26E 영업이익은 496억원(+23%)으로 예상. 4분기는 통상 모바일향 테스트 소켓의 계절적 비수기이나, 금년의 경우 3분기의 이연 물량 출하를 계획하고 있는 만큼 실적 반등이 가능할 것으로 전망

- 칩의 고성능화에 따른 고부가 테스트 소켓 수요 확대라는 동사의 투자포인트는 2027년에도 유효할 전망

- 북미 세트 고객사의 WMCM 적용 확대, 북미 팹리스 고객사의 신규 패키징 적용에 더해 CPO 등 비모바일향 소켓 비중 확대가 예상

- CPO 칩 테스트의 경우 미세 피치, 높은 신뢰성이 요구돼 동사의 기술경쟁력이 부각되는 제품군으로 개발 단계를 넘어 양산 단계 진입 시에도 동사의 높은 점유율 확보 전망

- 현재는 이미 드러난 악재 보다 잠재적인 사업 개선 포인트에 집중하는 것이 적절한 상황. 테스트 부품 밸류체인 전반의 공급 부족 및 구조적 수요 확대 환경을 감안 시 우려 대비 양호한 수주 흐름 전망

- 리노공업에 대해 투자의견 Buy, 적정주가는 10.9만원으로 소폭 하향 조정

https://vo.la/yJwV9p2 (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.