[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 華強北MLCC價格崩了、從30元殺回10元！高階AI料號卻還在缺貨瘋漲

- MLCC 시장은 AI 컴퓨팅 수요 확대로 구조적 분화가 나타나고 있으며, AI 서버·고급 전장용 고용량 MLCC는 공급 부족과 가격 상승이 지속되는 반면 소비자 가전용 범용 MLCC는 투기적 가격 상승 이후 빠르게 하락

- Sina Finance에 따르면 이번 MLCC 가격 상승은 Murata와 Taiyo Yuden 등 해외 대형 업체들의 가격 인상 통지에서 시작

- AI 서버용 고용량 MLCC의 원제조사 가격 인상폭은 대체로 15~35% 수준

- 원제조사 가격 조정보다 Shenzhen Huaqiangbei 현물 시장의 변동성이 더 컸으며, 일부 인기 품번은 한 달 만에 7~8배 급등하고 최고 원가 대비 2~10배까지 상승

- 시장 분위기는 5월 말부터 달아올랐으며, AI 컴퓨팅 수요 급증과 해외 대형 업체들의 소비자 가전용 MLCC 캐파 일부의 AI 고급 제품 전환이 공급 타이트 우려를 자극

- 이에 유통업체들이 재고 축적에 나서면서 6월 이후 현물 시장에서는 하루 단위, 심지어 시간 단위로 가격이 바뀌는 급등세가 나타남

- 다만 해당 열기는 전 제품으로 이어지지 않았으며, 7월 초부터 초기 재고 축적 물량이 집중 출회되고 소비자 가전 최종 수요가 부진하면서 범용 MLCC 가격은 빠르게 하락

- Huaqiangbei 상인에 따르면 대표 범용 품번인 0603-104의 1,000개당 가격은 2분기 약 5위안에서 6월 말 고점 30위안까지 상승했으나, 현재는 약 10위안 수준으로 하락

- 이에 MLCC 시장은 소비자 가전용 범용 제품 가격이 급등 이후 정상화되는 한편, 고용량·고신뢰성 AI 서버 및 전장용 MLCC는 여전히 공급 부족과 가격 상승 사이클이 이어지는 이중 구조를 형성

- 이번 MLCC 시황의 핵심은 전면적인 공급 부족이 아니라 AI 산업 성장에 따른 구조적 공급 부족

- AI 서버, AI 워크스테이션, 고속 광모듈 업그레이드가 이어지면서 MLCC 사용량과 요구 사양이 동시에 상승

- AI 워크스테이션은 일반 미니 PC 대비 단일 기기당 MLCC 총사용량이 2~3배 증가할 수 있으며, 고용량 MLCC 수요는 이에 가까운 수준으로 확대

- 고속 광모듈도 주요 신규 수요처로 부상했으며, 800G와 1.6T 제품 출하 확대에 따라 단일 1.6T 광모듈에 필요한 MLCC 수량은 500~1,000개 수준

- AI 서버 전력 소모가 지속 증가하면서 MLCC 사용량 확대뿐 아니라 소형화, 고용량화, 고신뢰성화도 함께 요구되는 상황

- 신에너지차와 고급 자율주행 수요 성장도 전장용 고용량 MLCC의 장기 수요 확대 요인

- 수요 구조 변화 속에서 해외 대형 업체들이 캐파를 AI 고급 제품으로 추가 전환하면서, 범용 고용량 MLCC 공급이 압박을 받고 일부 하위 고객사들은 중국 본토 공급업체로 전환 중

- 이에 MLCC 국산 대체 흐름도 가속화되고 있음

- 일부 중국 업체들의 AI 고급 규격 주문은 이미 2Q27까지 차 있으며, 고객사들은 기존 1~2개월 전 주문에서 3~6개월 전 캐파 확보 방식으로 전환

- 일부 대리상에 따르면 국산 대체 수요에 힘입어 일부 업체의 3분기 주문은 1분기 대비 2배 증가했으며, 리드타임은 기존 6~8주에서 16주까지 확대

- 고급 MLCC 공급 부족에 대응해 업체들은 AI 서버와 전장용 고용량 제품 중심으로 증설을 추진 중

- 시장기관은 4Q26~1H27에도 고급 MLCC 공급 타이트가 이어질 가능성이 높으며, 신규 캐파가 점진적으로 풀리는 2H27 이후에야 수급 긴장이 일부 완화될 것으로 전망

- 다만 2027년 연간 기준으로는 공급과 수요가 완전히 균형을 회복하기는 어려울 것으로 예상

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