Собачье сердце

Обязательно увидим, Скотт, и не одно.. когда спред по мусорным облигам подскочет к кризисным 7-8%

@MarketHeart

Открытка на память о хороших временах перед началом августа

На дворе не 2021 год, и акции на данный момент — это не GameStop Corp. , AMC Entertainment Holdings Inc. или ныне обанкротившаяся Bed Bath & Beyond. В 2025 году, в период мем-ажиотажа, самыми популярными компаниями дня являются Opendoor Technologies Inc. и Kohl's Corp.

Сходство очевидно: как и в случае четырёхлетней давности, который, как известно, заставил Гейба Плоткина закрыть свой хедж-фонд Melvin Capital Management, трейдеры-любители вкладывают средства в компании с низкими ценами акций, акции которых активно продаются, в надежде быстро разбогатеть. И, как и тогда, это происходит на фоне всеобщей рыночной эйфории: индекс S&P 500 достиг исторического максимума, биткоин удвоился менее чем за год, а компании-пустышки снова в моде.

«В последнее время я наблюдаю признаки «бегства в мусор», — сказал Стив Сосник , главный стратег Interactive Brokers. Недавний рост, который на начальном этапе во многом был обусловлен покупкой акций компаний с высокой капитализацией и основных индексов отдельными инвесторами, подтолкнул многих к более рискованным видам инвестиций».

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-22/kohl-s-stock-price-surges-with-opendoor-as-meme-stock-mania-takes-hold

@MarketHeart

Торговые сделки Трампа: 15% тарифы для Японии и ЕС — иллюзия выигрыша

Верховный лидер рынков заявил, что договорился с Японией о торговой сделке, в рамках которой пошлины на японские товары, включая автомобили, снизили с 25% до 15%, а самураи должны вложить $500 млрд в американскую экономику.

Но есть нюанс: американские автопроизводители уже платят 25% (не 15%!) за импорт машин и автозапчастей из Канады и Мексики [секторальный тариф], который бьет по своим же [GM, Ford и Stellantis] из-за значительной доли американских комплектующих в этих авто.

Япония, кстати вкладывающая в США $750 млрд ежегодно (по данным 2024-го), вряд ли добавит в инвестиции что-то новое — вероятно, деньги пойдут на автоматизацию заводов, где ИИ и роботы вытесняют людей. Это ключевая ловушка: репатриация заводов в эпоху бума автоматизации — пустая трата времени.

С ЕС тоже весело: FT сливает новость, что дипломаты видят прогресс к сделке с тарифами в 15%, как у Японии. Европа, с её автогигантами (Volkswagen, Mercedes), вряд ли примет условия без взаимных уступок, особенно с давлением на Китай как основного партнера.

«ЛУЧШИЕ СДЕЛКИ» Трампа, возможно, имели бы смысл в начале 2010-х, но сегодня — они бессмысленны.

@MarketHeart

Как же доставляют заголовки в мейнстрим-СМИ, где в одном предложении фигурируют «ИИ» и «реальность»

Амбиции OpenAI в области центров обработки данных сталкиваются с реальностью:
https://www.axios.com/2025/07/23/openai-data-centers-stargate

Главная новость: в понедельник The Wall Street Journal сообщила, что OpenAI столкнулась с конфликтами и трудностями в отношениях с SoftBank, ключевым партнером в ее усилиях по значительному расширению доступа к вычислительным мощностям.

Сэм Альтман отметил: «Наша потребность в вычислениях начинает перегружать цепочки поставок и требует настоящей смекалки».

Все лидеры в области AI (Meta, Google, Microsoft, xAI), которые гонятся за искусственным интеллектом со сверхчеловеческими возможностями, говорят, что им потребуется все больше денег, больше электроэнергии и больше вычислительной мощности.

Вдогонку: полупроводниковый лидер Texas Instruments [TXN] дал слабый прогноз после закрытия рынка вчера.

Акции упали на 12% в ранних торгах Европы, несмотря на успех во II кв. квартале: выручка $4.45 млрд (+16% к прошлому году):
https://finance.yahoo.com/news/analog-chipmaker-texas-instruments-forecasts-200545196.html

Причины: неопределённость от тарифов и геополитики нарушает поставки, слабое восстановление в автомобильной отрасли.

Зафиксируем звоночек для полупроводникового сектора: ASML, NXP Semiconductors и TXN — все предупредили о стагнации выручки в 2026-м из-за торговых барьеров, а TSMC была осторожна в прогнозах.

P.S. О чем в СМИ не напишут

Все CEO крупных тех-корпораций так увязли в погоне за прибылью, что не видят дальше следующего квартала. Давайте объясним великим начальникам: если одна компания использует ИИ для резкого снижения затрат — это прибыль и высокая отдача инвестиций. Но если все так делают — то прибыли испарятся, ROI станет отрицательным, а балансы компаний превратятся в тыкву.

@MarketHeart

Акции гугла демонстрируют рекордную серию последовательных дней роста в истории компании [длиннейшая daily win streak, как перед отчетом 23 июля 2024]

«Мы по-прежнему конструктивно оцениваем способность Google стимулировать использование ИИ, несмотря на осторожные настроения, и считаем улучшения Gemini, интеграцию AI Mode в поиск и рост цен на Workspace ключевыми позитивными моментами с начала года», — написал аналитик BofA Global Research Джастин Пост в записке для инвесторов
https://finance.yahoo.com/news/google-to-report-q2-earnings-as-wall-street-looks-for-ai-revenue-gains-172616519.html

Это эйфория на фоне AI-хайпа, но подтекст мрачный: перерасход на ИИ (капексы ~75 млрд в 2025-м) подрывает ROI, особенно с конкуренцией от чатботов вроде ChatGPT, что угрожает 90% доминированию в поиске.

Вот вопрос, как быстро будут продавать акции мегатеха, вскочившего на поезд ИИ-хайпа, по факту публикации отчета в эту среду?

@MarketHeart

Анекдот дня от Шиффа

@MarketHeart

#золото
Я тоже кстати упустил эту новость, спасибо коллеге Белову

Шанхайская золотая биржа с июня позволяет торговым партнерам, у которых есть положительное сальдо в торговле с Китаем, обменивать юани прямо на золото. Многие упустили эту новость, однако это важнейший шаг к восстановлению прямой связи между торговлей и распределением золота, без хитрых кредитных схем.

Что тут можно добавить:
1️⃣ как и предполагалось мир поделился - Запад ориентирован на крипту Восток - на золото. Не то чтобы на Востоке совсем нет крипты а на Западе золота, но акцент четко обозначен.
2️⃣ Привязка к золоту - это не столько "так захотелось", сколько свидетельство того, что госдолг страны не находится в неоперабельном состоянии. За одним исключением - Китай. У него долга много и эту проблему надо будет как то решать. Может быть даже через дефляцию и отрицательные ставки (представляю как коллега Волков демонически хохочет). Все у кого долг зашкаливает - их ждет крипта в той или иной форме и потом после "очистительного списания" они тоже могут захотеть покупать золото.

Короче с золотом все будет хорошо. Хотя в рублях оно последние полгода принесло одни расстройства.

Александр Белов, основатель Telegram-канала «Собачье сердце», специально для «Русского экономизма»

Конец эпохи разрыва между кредитом и потоками золота: Шанхайская биржа возвращает баланс торговли, а Рюэфф с Жюгляром объясняют, почему это повлияет на доходности американских облигаций и роль доллара как резервной валюты.

Шанхайская золотая биржа с июня позволяет торговым партнерам, у которых есть положительное сальдо в торговле с Китаем, обменивать юани прямо на золото. Многие упустили эту новость, однако это важнейший шаг к восстановлению прямой связи между торговлей и распределением золота, без хитрых кредитных схем.

«Покупка и продажа золота в новом хранилище также значительно увеличит объём транзакций с офшорными юанями», — заявила Дорис Бао, основательница Gold Harvest Consulting. «Хранилище также означает, что Китай теперь может импортировать золото в юанях, а не в долларах», — что ещё больше способствует дедолларизации, добавила Бао, которая также является консультантом Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов. – Bloomberg

Чтобы понять суть происходящего, разберёмся с двумя ключевыми моментами:

Во-первых, в апреле-мае 1922 года в Генуе собрались представители 34 стран, чтобы обсудить восстановление после Первой мировой войны. Они приняли резолюцию №9, которая рекомендовала использовать иностранные валюты (в основном доллар и фунт) как резервы вместо чистого золота. Это ввело «стандарт обмена на золото» (gold-exchange standard), где страны могли держать валюты других государств вместо металла, чтобы сэкономить на золоте. Но это оторвало кредитные потоки от реального движения золота: капитал мог циркулировать, не затрагивая резервы, что раздувало финансовые пузыри и искажало балансы. Жак Рюэфф в книге «Монетарный грех Запада» писал: в 1927–1928 годах капитал из США и Британии вернулся в Европу, но золото из резервов не ушло, что продлило «ненормальное распределение» металла и привело к Великой депрессии.

Во-вторых, речь о «двойном учете» в статистике: раньше подозревали, что импорт золота в Китай через Гонконг считается дважды (в данных HK и материкового Китая), завышая цифры. Но WGC — Всемирный совет по золоту, организация, отслеживающая рынок металла — отрицает это, утверждая, что статистика точна: золото не «приписывается» два раза. Это важно, потому что Шанхайский ход избегает таких «дубликатов», делая обмен действительно прозрачным и привязанным к реальной торговле.

Клемент Жюгляр ещё в 1880-х объяснил: распределение золота должно соответствовать торговым операциям, а кредит и банковские расчеты только экономят на металле, не отменяя эту связь. Шанхай возвращает эту логику: золото следует за балансом, без «двойного учета» через хранилища Гонконга.

Это ударит по современной финансовой системе, где валюты (как доллар) используются как резервы: она позволяет странам вроде США держать ставки низкими и потребление высоким, выше их торгового баланса. Кеннет Рогофф, экс-главный экономист МВФ, предупреждает: доходности американских гособлигаций пойдут вверх, когда связь восстановится.

Исторический пример: в 1898 году Британия закрыла индийские монетные дворы, запретив обменивать ноты на золото, — это взвинтило ставки в Индии и сделало ее должником. Сегодня развивающиеся страны страдают от похожего кейса. Пекин хочет изменить это, вернув баланс между торговлей, ставками, кредитом, потреблением и производством. Конечная цель — исправление ошибок 1922 года. Искажения в потоках капитала, торговых балансах и ставках будут снижаться. Монетарная реальность, подавленная политикой, возвращается. Почему? Золото — честный нейтральный резервный актив, без кредитных уловок.

@russianeconomism

Собачье сердце pinned a photo

Даже Крамер в шоке

@MarketHeart

Маловато дей-трединга будет, надо больше

@MarketHeart

Британцов накуканил ВЭФ: real story
https://www.telegraph.co.uk/world-news/2025/07/21/wef-rigged-data-to-make-brexit-look-like-failure/

Всемирный экономический форум (ВЭФ) обвиняют в фальсификации результатов исследований с целью представить Brexit как провал.

Клаус Шваб, на протяжении многих лет представлявший Давосскую конференцию в Швейцарии, предположительно вмешался в ежегодный Отчет ВЭФ о глобальной конкурентоспособности, в котором страны ранжируются по производительности труда и долгосрочному процветанию.

В отчете за 2017/2018 годы рейтинг Великобритании улучшился с седьмого на четвертое место после изменения методологии.

Однако 87-летний г-н Шваб написал сотрудникам, что Великобритания «не должна увидеть никаких улучшений», поскольку в противном случае она будет «эксплуатироваться сторонниками Brexit».

Окончательный отчет, опубликованный в 2017 году, показал, что Великобритания опустилась на одну позицию и заняла восьмое место.

@MarketHeart

Кто бы мог подумать

Представленный в Белом доме проект стоимостью 500 миллиардов долларов, призванный существенно расширить амбиции США в области искусственного интеллекта, с трудом сдвинулся с мертвой точки и резко сократил ближайшие планы

@MarketHeart

Ещё два пациента за которыми стоит внимательно следить на неделе отчетности

Netflix так и не восстановился после отчетной распродажи

@MarketHeart

Бессент в эфире CNBC разыгрывает спектакль с вторичными пошлинами и «успешной» торговлей, попутно поджигая фитиль под независимостью ФРС:

Мы не знаем, каким будет крайний срок, будет ли он 10, 30 или 50 дней, но любая страна, которая купит российскую нефть, находящуюся под санкциями, будет облагаться вторичными пошлинами в размере до 100%. [анекдот дня от Бессента]

Сенат США согласен с президентом Трампом в том, что пошлины — это средство достижения политических целей. Это революционный шаг. Президент Трамп изменил ход дискуссии. И я бы настоятельно призвал наших европейских союзников, которые много говорили, последовать нашему примеру, если мы введём эти вторичные пошлины.

Спойлер: глава минфина США врет как дышит. Эскалация санкций как инструмент политики: 100% вторичные пошлины разгонят цены на энергоносители и инфляцию глобально, подрывая цепочки поставок и усиливая стагфляцию. Особенно весело выглядит часть про коммунистов [еще один спойлер — торговые переговоры идут плохо].

«Торговля идёт хорошо», — заявил Бессент в эфире CNBC, имея в виду недавние и продолжающиеся переговоры с Китаем. «И я думаю, теперь мы можем начать говорить о других вещах. К сожалению, китайцы — очень крупные покупатели иранской нефти, находящейся под санкциями, и российской нефти, находящейся под санкциями, так что мы могли бы начать обсуждать это».

Заявление о «прогрессе» в переговорах — чистый фарс, особенно с намеком на нефть из Ирана/России. Скорее это тупик: тарифы станут вечными, вынудив Пекин к ответным шагам и ускорению дедолларизации. Сегодня пацан, конечно, жжет: параллельно накинул на вентилятор независимости #ФРС:

«Нам нужно изучить всю работу Федрезерва и выяснить, насколько она успешна». В понедельник Бессент усилил свою критику в адрес ФРС, заявив, что если бы Федеральное управление гражданской авиации допустило столько же ошибок, «тогда мы бы вернулись и посмотрели, почему это произошло.

@MarketHeart

Из Пауэлла готовят козла отпущения — очевидный факт, который мы обсуждали ещё при апрельском обвале

По сообщениям СМИ, конгрессмен Анна Паулина Луна (республиканец от Флориды) направляет в Министерство юстиции заявление в отношении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла с обвинением в даче ложных показаний под присягой.

В частности, она утверждала, что он лгал о проектах реконструкции зданий Федерального резерва, касающихся их роскоши и состояния их обслуживания.

@MarketHeart

Как и ожидалось, самураи добавят волатильности на мировых валютных рынках на этой неделе

«Правящая коалиция Японии, по всей видимости, понесет значительную потерю мест на выборах в верхнюю палату парламента страны из-за проблем с инфляцией и иммиграцией»

@MarketHeart

Собачье сердце pinned a photo

#битва_пузырей
Китай в ответ на американские стейблкоины выпустит свои. Ну понеслась душа в рай.
Скоро в мире будет столько стейблкоинов, что шагу не ступить.
Грюндерский фронт Третьей мировой открыт.
В общем, все к чему прикасается старина Донни превращается в рестлинг и балаган.