Собачье сердце

Завершаем недельку на позитиве

К слову, американский фондовый рынок прямо сейчас демонстрирует исторический парадокс концентрации капитала. В то время как взвешенный по капитализации индекс S&P 500 удерживается всего в 2,5% от своего исторического максимума, три четверти входящих в него компаний находятся под волной распродаж

Ситуация, когда около 74% всех акций падают, а сам индекс снижается всего на доли процента, наглядно подтверждает худшие показатели рыночной ширины за последние 25–30 лет

Рынок сузился до экстремума, превзойдя пик пузыря доткомов

Феномен «The Great Narrowing» держится исключительно на плечах горстки мегатехнологических гигантов, чей совокупный вес в индексе приближается к 40%. Лишь около 22% акций обгоняют бенчмарк — это один из самых низких показателей в современной истории

Финансовый мир наблюдает беспрецедентный раскол: «фасад» фондового рынка сияет около исторических вершин, в то время как внутри него происходит скрытая и масштабная коррекция большинства секторов

P.S. Криптаны думают, что теперь-то можно спать спокойно — большая ошибка

@MarketHeart

Анекдот дня

«Когда недавно французская компания Emeria SASU, оказывающая услуги в сфере недвижимости и испытывающая финансовые трудности, опубликовала финрезультаты, в них содержалась статья, вызвавшая удивление на кредитном рынке: 20 млн евро ($23 млн) дополнительной прибыли за счет будущей экономии благодаря новой стратегии использования ИИ»

По меньшей мере десять инвесторов, юристов и аналитиков заявили, что впервые увидели потенциальные будущие выгоды от ИИ в виде корректировки финансовых результатов компаний, при этом некоторые сочли такую ​​корректировку «совершенно неуместной» для оценки реальных показателей

Корректировка ИИ [«оценочный прирост эффективности» к показателю EBITDA за последние 12 месяцев] в Emeria основана на «четко определенных и количественно измеримых действиях», включая автоматизированную подготовку документов и автоматизацию задач, при этом компания заявляет, что эта корректировка «представляет собой лишь малую часть выявленного общего потенциала»
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-17/ai-future-savings-is-latest-ebitda-tweak-to-jolt-debt-investors

@MarketHeart

Кто-то будет сильно не доволен

За ужесточение политики проголосовали все 12 членов FOMC

Первый подъем ставки под руководством нового председателя ФРС Кевина Уорша

Обновленный точечный график Федеральной резервной системы показал, что медианный прогноз чиновников предполагает еще одно повышение ставки до конца 2026 года

16 участников выступили за одно дополнительное повышение, а 4 участника — за два повышения в текущем году

@MarketHeart

Троллинг 99–го уровня от персов

@MarketHeart

Самое важное повышение процентной ставки ФРС.. до следующего повышения

@MarketHeart

Между делом

Законопроект о криптовалютах Clarity провалился со счетом 49-50 в Сенате при нулевой поддержке демократов

Когда респы потеряют большинство, любые попытки продвинуть этот скам дальше будут под большим вопросом

Поражение стало следствием срыва двухпартийных переговоров, в частности, по вопросам этики и конфликта интересов, связанных с криптовалютными активами государственных должностных лиц
https://www.forbes.com/sites/digital-assets/2026/09/16/failure-of-crypto-clarity-act-cloture-vote-not-a-surprise/

Трамп загадил всю поляну на долгие годы вперёд

@MarketHeart

Гипотеза о том, что под предлогом AGI [угрозы] техномегаломаны попытаюся вдохнуть в ИИ-порно-пузырь второе дыхание в целом себя оправдала

Когда OpenAI, Anthropic и прочие вдруг хором начинают говорить о необходимости «притормозить», это стоит переводить с корпоративного на человеческий

Во-первых, текущие языковые модели — это не искусственный интеллект и тем более не путь к AGI. Тормозить тут почти нечего. Во-вторых, конкуренция догоняет слишком быстро, а замедление выгодно именно действующим игрокам. В-третьих, IPO нужны хайп и красивая угроза: «мы настолько мощные, что уже опасны». В-четвёртых, за этой риторикой удобно прятать реальное торможение роста и сдвиг сроков размещения

Валовая маржа сжимается дешёвыми открытыми моделями, темп капитальных затрат уже захлёбывается. Отсюда желание зафиксировать правила, ограничить open source и притормозить гонку расходов — с обязательной вишенкой про безопасность человечества

Регуляторный захват под видом добродетели

@MarketHeart

«Очередное снижение потребительских настроений само по себе уже не является большой новостью... Примечательно то, что потребительские настроения среди республиканцев сейчас резко падают, сводя на нет большую часть успехов, достигнутых после победы Трампа в конце 2024 года»

@MarketHeart

#MacroDoomPorn

Давайте всем раздадим 5$ тыс перед выборами?

Трамп голый король
Бессент разорил свое же казино
Уорш слился по-тихому
AGI уничтожит человечество, поэтому надо срочно влить туда еще денег

Absolute cinema

@MarketHeart

Такой себе аукцион вышел

Бессент in shambles

@MarketHeart

Ставки сделаны

10-летки прошли 4.9% как нож сквозь масло

@MarketHeart

ЧТД

Во вторник министр финансов Бессент бросил вызов рынкам, предложив им сделать ставки против него в связи с отдельной интервенцией по поддержке японской иены. «У меня асимметричная информация. Теперь я — казино, — сказал он. — Можете делать ставки против меня, если хотите»

«В последние несколько недель министр финансов Бессент занимался финансовыми манипуляциями, чтобы оказать понижающее давление на доходность долгосрочных облигаций», — заявил Майкл Стрейн, экономист из правоориентированного Американского института предпринимательства.

«Я не верю, что какие-либо попытки финансового манипулирования смогут преодолеть силу фундаментальных экономических принципов»
https://www.ft.com/content/2476992f-c9fe-4992-887d-f34c81c100ab?syn-25a6b1a6

Ускоренные программы выкупа ценных бумаг вызвали критику: некоторые задаются вопросом, какое влияние эта сумма окажет на такой огромный рынок, а также считают, что это отход от предсказуемого подхода Министерства финансов к этому процессу.

Одним из видных критиков был Стэнли Друкенмиллер, глава Duquesne Family Office и бывший наставник Бессента.

«Как только рынки поверят, что Казначейство защищает установленную цену, каждое повышение доходности станет проверкой официальной решимости, и операции должны расти, чтобы выдержать эти испытания», — написал Друкенмиллер в статье для Wall Street Journal.

«Правительства, защищающие цены от фундаментальных факторов, всегда проигрывают. Единственная переменная — это то, сколько они потратят, прежде чем признать поражение», — добавил он
https://www.cnbc.com/2026/09/09/treasury-department-to-buy-back-6-billion-in-longer-term-debt-triple-the-normal-level.html

@MarketHeart

Фантастический отчет по занятости в США. Число рабочих мест (Nonfarm Payrolls) в августе выросло на 162 тыс.
В три раза выше, чем предсказывали все 76 прогнозистов Bloomberg, Карл!

Опустим момент с точностью статистики [все помнят про феноменальные пересмотры BLS в 2025 на минус 911 тыс. мест]. Ирония в том, что это сильно усложняет жизнь Рыжему и рыночку госдолга [ФРС ставочку то пора повышать], отсюда и истерика:

Только что объявлены отличные данные по занятости, превзошедшие все прогнозы (кроме моих!) в два и три раза — и вы еще ничего не видели! В августе работодатели создали 162 000 рабочих мест. Снизьте процентные ставки, потому что кредитоспособность США значительно улучшилась по сравнению с тем, что было совсем недавно! Сильная страна означает более низкую процентную ставку — это лучший кредит… Всё очень просто! У нас должна быть САМАЯ НИЗКАЯ СТАВКА среди всех стран мира, как в «старые времена». Без согласия Соединенных Штатов разрешить им иметь большие профициты, а мы могли бы немедленно это остановить, они перестали бы считаться финансово ЭЛИТНЫМИ! СНИЖИТЕ СТАВКУ, ИЛИ Я ПРЕКРАЩУ ТОРГОВЛЮ СО СТРАНАМИ, С КОТОРЫМИ У НАС ДЕФИЦИТ, что Верховный суд США в своем нелепом и очень дорогостоящем решении по тарифам решительно признал за «президентом» абсолютное право делать. ЭТО ЛУЧШЕ, ЧЕМ ТАРИФЫ! Федеральная резервная система со своим новым выдающимся руководителем должна наконец-то поумнеть и стать патриотами. Высокие процентные ставки ставят США в крайне невыгодное положение, и я этого не допущу!
Президент Дональд Трамп

Между делом несколько интересных моментов:

#инфляция
Цены на дизельное топливо в США выросли на 23% за последние два месяца, достигнув нового рекордного максимума в $5.85

#ShadowBanking
Глава проблемного фонда частного кредитования BlackRock [TCP Capital Corp] Фил Цзенг покидает компанию после длительного периода снижения стоимости активов и пристального внимания со стороны правительства к ее методам оценки

@MarketHeart

#долговой_коллапс
Ну вот и суверенный фонд Норвегии среагировал

Суверенный фонд Норвегии предложил сократить долю гособлигаций в своём портфеле с 70% до 50%, что в первую очередь затронет казначейские облигации США (их доля снизится с 34,1% до 21,9%) — CNBC

Размежевание на финансовых рынках в активной фазе считай стартовало. Потому видимо и длинные трежеря в цене падают - продавцов прибавилось
Нас ждет непростой осенне-зимний сезон

Итоги Золотого Века Идиократии

«Ни одна другая страна ОЭСР не превзошла США по уровню воспринимаемой государственной коррупции в 2025 году»:

За 20 лет количество американских граждан, считающих правительство коррумпированным, увеличилось на 30 п. п. – с 59% в 2006 г. до 89% в 2026 г. При этом два основных скачка произошли в 2013 г., в начале второго срока экс-главы государства Барака Обамы (2009–2017), и в 2025 г., в начале второго президентства Дональда Трампа.

Рост количества убежденных в коррумпированности власти ускорился в период с 2025 по 2026 г. и достиг 10 п. п. год к году
https://news.gallup.com/poll/713933/record-high-say-government-corruption-widespread.aspx

@MarketHeart

#CarryTrade

All Eyez on Yen

@MarketHeart

Этот поезд не остановить

Более 50% облигаций, выпущенных в рамках крупных технологических сделок в 2026 году, имеют срок погашения от 10 до 50 лет

@MarketHeart