Тихий час

Tencent готовит распродажу миноритарных долей в японских студиях — включая Marvelous. Готов продавать в убыток.

По данным Bloomberg, крупнейший в мире игровой издатель ведёт переговоры о выходе из нескольких инвестиций в Японии. В отдельных случаях Tencent готов вернуть пакеты прежнему менеджменту себе в минус. Критерий отсева сформулирован дипломатично — «ожидаемые синергии с портфельной компанией могли утратить актуальность». На деловом языке это означает одно: ставка не сработала, пора фиксировать убыток.

В 2020-м Tencent провёл рекордную для себя скупку — 31 игровая сделка за год, втрое больше предыдущего. Японские студии стали одним из главных направлений. Компания скупала доли в «недооценённых креативных домах», рассчитывая на рост. Marvelous — издатель Story of Seasons и Rune Factory — получила $65 млн за 20% акций. Деньги предназначались для расширения существующих франшиз и запуска новых IP. Шесть лет спустя новых IP не случилось.

Не всех ждёт та же участь. Инвестиции в PlatinumGames, FromSoftware и её материнскую Kadokawa объявлены неприкосновенными. Разница — в потенциале совместного производства. Под руководством Мишель Лю Tencent за последний год перестроил работу с зарубежными студиями. Вместо тихого миноритарного инвестора — активный сопродюсер, направляющий ресурсы и помогающий с наймом. Студии, которые вписываются в эту модель, остаются. Остальные получают обратный билет.

Wake Up Interactive — материнская компания Soleil, автора Ninjala, — тоже в списке на выход, к слову. Tencent выкупил там контрольный пакет в 2021-м.

Параллельно компания смещает фокус в сторону игр с пользовательским контентом — проектов в духе Minecraft и Roblox, где аудитория сама обновляет продукт. Вечнозелёный геймплей вместо дорогих одиночных релизов, зависящих от стартовых продаж.

Ревизию проводит не только Tencent. NetEase в 2025-м закрыла и вывела за периметр несколько студий — глава компании Уильям Дин отсёк проекты, не способные приносить сотни миллионов в год. Microsoft, тремя годами ранее купившая Activision Blizzard за $69 млрд, сейчас обсуждает продажу студий, доставшихся в нагрузку. Три крупнейших игровых инвестора планеты синхронно сжимают портфели.

«Видеоигры — ядро бизнеса Tencent. Мы сохраняем полную приверженность работе с нашими инвестициями и долгосрочному присутствию на японском рынке», — заявила компания. Формулировка звучала бы убедительнее без параллельных переговоров о распродаже этих самых инвестиций.

Эпоха, когда Tencent скупал доли в десятках студий и оставлял их в покое, заканчивается. На смену приходит модель, в которой каждый актив обязан генерировать совместную выручку или освобождать капитал — для AI-инфраструктуры, для байбэков, которые компания продолжает урезать квартал за кварталом. Тридцать одна сделка за 2020 год была ставкой эпохи дешёвых денег на недооценённый талант. Деньги подорожали. Талант так и не конвертировался в продукт.

Подписаться на 😅