С мая по начало сентября рубль подешевел к доллару больше чем на 20%, и 3 сентября курс дошел до ₽87, максимума с марта.
Во II половине месяца тренд развернулся, доллар опустился ниже ₽84,2, и вопрос теперь звучит так: это конец летнего ослабления или обычная передышка??
Аналитики называют сразу несколько причин разворота: решения Минфина по валютным операциям, сигнал рынку после заседания ЦБ 11 сентября, где ставку оставили на 14%, и сокращение спроса на валюту после летнего всплеска.
Позиция регулятора здесь важнее прогнозов. Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ сказал:
устойчивое и длительное ослабление курса плохо совместимо с ценовой стабильностью и базовым прогнозом Банка России.
Краткосрочные скачки волатильности он допускает, но связывает их с разовыми факторами: резким изменением цен на сырье, сезонным всплеском импорта, необходимостью накопить валюту под единоразовое погашение обязательств.
Логика такая: слабый рубль разгоняет инфляцию через импорт, а инфляция держит ставку высокой. Регулятору, который десять раз подряд снижал ставку и только сейчас взял паузу, обвал курса не нужен вообще.
Опрос экспертов от «РБК Инвестиций» показывает, что резкого ослабления до конца года большинство участников рынка не ждет, но прогнозы расходятся широко: от ₽80 до ₽90 за доллар. Разброс
10 рублей в контексте стоимости — неприлично много‼️
Поэтому это лучшая иллюстрация того, почему строить портфель под конкретный курс бессмысленно.
Что из этого следует для портфеля 👇
1. Валютная часть собирается заранее и частями, а не после очередного движения курса. Летом мы уже видели, как аналитики закладывали 90-100 рублей, а рынок дал 73
2. Инструменты для этой задачи: акции экспортеров, золото, замещающие облигации.
Покупка наличной валюты закрывает только задачу поездки за границу, дохода она не приносит.
3. Крепкий рубль работает в пользу импортеров и компаний с валютным долгом, слабый в пользу экспортеров.
Если в портфеле только один из этих лагерей, курс становится для вас ставкой, а не фоном
4. Рублевая часть при ставке 14% продолжает работать: фонды ликвидности под подушку, длинные ОФЗ выше 16% для тех, у кого горизонт от нескольких лет
Разброс прогнозов от ₽80 до ₽90 означает, что никто из профессионалов курс не знает. Поэтому вопрос для инвестора стоит не в том, где будет доллар в декабре, а в том, выдержит ли ваш портфель оба сценария.
А вы как думаете, куда пойдет курс?
👍 — рубль продолжит крепнуть, жду доллар ниже ₽82
👎 — это лишь передышка, доллар вернется к ₽90