За неделю новостей по нефти накопилось столько, что я решил собрать их в одну картину, потому что ситуация с поставками резко ухудшилась.
Йеменские хуситы, судя по всему, полностью держат Баб-эль-Мандебский пролив, и Саудовская Аравия лишилась этого маршрута.
👊Сильнее ударили атаки на нефтепровод «Восток-Запад», через который саудиты везли нефть к Красному морю в обход Ормузского пролива: в четверг его закрыли, а часть европейских нефтеперерабатывающих заводов уже получила отмену сентябрьских поставок.
Цены на бирже и цены реальных поставок при этом сильно разошлись. Биржевой контракт на нефть Brent закрыл неделю на $104 за баррель после максимумов около $110, а за физическую нефть, которую покупатель забирает здесь и сейчас, в четверг платили до $120,1. Американская нефть WTI за три недели подорожала на 19%, почти до $101.
Больнее всего это бьет по топливу:
▪️дизель в Европе стоит $204-210 за баррель
▪️в США дизель обновил рекорд, $6,23 за галлон, и спрос растет из-за уборки урожая
▪️бензин в США вернулся к $4,32 за галлон
▪️газ в ЕС держится около $950-1000 за тысячу кубометров
Запасы топлива в мире снижаются больше полугода, стратегические резервы почти исчерпаны, а без саудовского трубопровода рынок недополучает не менее 2,5 млн баррелей в сутки. Китай, который несколько месяцев жил на собственных запасах, вернулся к крупным закупкам и добавил спроса.
В Белом доме ждут, что конфликт с Ираном продлится как минимум до ноябрьских выборов, и там уже обсуждают запрет на экспорт топлива из США.
Для России картина противоположная. Экспорт нефти за последние четыре недели вырос в среднем до 3,54 млн баррелей в сутки, а в Индии и Китае российскую нефть покупают дороже рыночной цены, хотя последние годы ее продавали со скидкой.
Цена Urals, от которой считают налоги нефтяников, поднялась до $94 за баррель, так что за нефтегазовые доходы бюджета в этом году можно не переживать.
При этом демпфер (компенсация, которую государство платит нефтяникам за поставки топлива на внутренний рынок) аномально расти не будет, потому что разница между ценой бензина в Европе и ценой нефти в начале сентября резко сократилась.
Что я из этого забираю для портфеля:
✔️Дорогой дизель уйдет в общую инфляцию через логистику и сельское хозяйство. Топливо уже стало одной из причин паузы ЦБ 11 сентября, и быстрого снижения ставки я не жду.
✔️Фонды ликвидности под 14% продолжают закрывать задачу подушки и кэша, а длинные ОФЗ с доходностью выше 16% остаются интересными для тех, у кого горизонт от нескольких лет.
✔️Дефицит нефти, вероятно, продолжит расти, и за одну-две недели ситуация не разрешится, поэтому решения по нефтяным бумагам я принимаю по отчетам и балансу компаний, а не по заголовкам.
Как думаете, увидим ли мы Brent на $120 в ближайший месяц или рынок остынет раньше? Напишите в комментариях 👇