📊 МакроМониторинг | 16–20 марта: ФРС, Triple Witching и нефть в юанях

Неудивительно, что прошлая неделя выдалась волатильной – рынки захлёстывал непрекращающийся поток заголовков про иранский конфликт. МЭА выпустило 400 млн барр. резервов, США разрешили закупки российской нефти, Трамп заявил о скором урегулировании – Brent откатился с $103, но закрыл на $105.6. На 45% выше докризисного уровня. Все попытки сбить цену пока упираются в физический дефицит предложения.

S&P закрыл пятницу на –1.6% за неделю (YTD –3.1%), но уже на открытии понедельника отскочил к 6,700. Nikkei +1.9% за неделю, золото ~$5,000 в боковике. Сезон отчётности Q4 закрыт: 74% компаний S&P beat по прибыли, EPS +13.63% г/г – фундаментал корпоративной Америки пока держит.

Главный сигнал не в цене барреля: по данным CNN, Иран рассматривает проход танкеров через Ормуз при условии расчётов в юанях. Нефть в долларах – столп статуса USD как резервной валюты с 1970-х. Нефть = доллары = спрос на трежерис = дешёвое фондирование Америки. Если часть ближневосточной нефти начнёт торговаться в юанях, последствия выходят далеко за пределы энергорынка. Пока это обсуждение, но сам факт – сдвиг.

───

🥇 Золото: $5,000 и тишина

Геополитика обостряется, инфляция разгоняется – а золото в боковике. Две причины: его продают первым для маржин-коллов и ребалансировки, плюс рост реальных доходностей на фоне нефтяного шока снижает привлекательность актива, не приносящего дохода. Структурные драйверы на месте – геополитика, дефициты, уход от доллара. Но центробанки замедлились: 1,092 тонны в 2024, 863 в 2025, 5 тонн в январе 2026.

Сохраняем конструктивный взгляд на сектор. Краткосрочная волатильность и вынужденные продажи ради ликвидности порождают периоды консолидации, но макрокартина по-прежнему в пользу золота.

───

Важное на этой неделе:

🤖 Nvidia GTC – с сегодня до четверга. Keynote Дженсена Хуанга, анонсы новых AI-продуктов. Прошлогодний GTC был одним из сильнейших драйверов всего tech. Задаёт тон на неделю.

🇺🇸 ФРС – среда, главное событие. Ставку оставят на 3.50–3.75%. Интрига – обновлённые экономические прогнозы и dot plot: пересмотрят ли чиновники ожидаемый темп снижений в 2026 году? Декабрьский медианный прогноз предполагал одно снижение на 25 б.п. за год – фьючерсный рынок закладывает примерно столько же, тогда как большинство экономистов ожидают два.

Наш взгляд: нефтяной шок отложит, но не отменит цикл смягчения. Одно-два снижения по-прежнему вероятны, но сроки сдвигаются ближе к концу 2026-го или даже в 2027-й. Логика: скачок цен на энергоносители – результат сбоя предложения, а не бума спроса. Исторически шоки предложения действуют как налог на рост – повышают издержки производства и подрывают покупательную способность. Если экономический импульс существенно ослабнет, фокус политики может сместиться в сторону стабилизации роста, а не борьбы с инфляцией, порождённой ограничениями предложения.

📊 Micron – среда. Индикатор AI-инфраструктуры. Смотрим на прогноз по спросу на память для серверов. В четверг: Alibaba, FedEx – барометр логистики в контексте Ормуза. Там же – заседания Банка Англии и ЕЦБ.

⚡️ Triple Witching – пятница. Одновременная экспирация stock options, index options и index futures – происходит 4 раза в год (третья пятница марта, июня, сентября и декабря). Объёмы резко растут, последний час – исторически самый волатильный. Pin risk: цены тяготеют к страйкам из-за гамма-хеджирования. В одну неделю с ФРС и GTC – редкая и интересная комбинация.

₿ BTC пока остаётся заложником макро. Dovish ФРС – позитив, hawkish на фоне нефтяной инфляции – давление. Triple Witching добавит волатильности через корреляцию с equity.

Ставьте реакции и пересылайте – подготовим плейбуки на ФРС и Triple Witching.

───
Koin Research →