Примак Институт IFIT PRO

На мой взгляд, в ближайшие несколько лет нас ожидает небывалый рост IPO, и уже сегодня количество компаний, собирающихся дебютировать, достаточно велико. Хорошо это или плохо, покажет время. Хотя число предложений увеличивается, нам еще далеко до насыщения рынка и схлопывания ликвидности. Однако не стоит забывать, что «не все IPO одинаково полезны».

Безусловно, IT – самый интересный сектор среди выходящих первый раз на биржу. Но IPO Телеграма, например, на Мосбирже мы, конечно, не увидим. В основном здесь представлены новые IT-компании – это консалтинговые компании с немасштабируемым бизнесом и сильной зависимостью от «нескольких» покупателей либо организации, внедряющие отечественное ПО и остающиеся на плаву благодаря геополитической ситуации. Тут хотелось бы побольше разнообразия, конечно. Например, микроэлектроника – очень привлекательный тренд для инвестора: автоматизация жизни и бизнеса растет, и микросхемы используются повсеместно, внедряется интернет вещей, увеличивается количество «умных» устройств. Одним словом, у микроэлектроники сегодня есть все возможности для кратного роста.

И вот в этом ключе хочется остановиться на совместном предприятии «Ростеха» и АФК «Системы» - группе «Элемент», которая, кроме прочего, специализируется на производстве «железа». В связи с геополитической обстановкой этот сектор также является одним из самых привлекательных для инвесторов сегодня. Более того, российское правительство включило развитие отрасли в стратегические задачи и увеличило объемы господдержки почти в 10 раз, начиная с 2020 г. После 2022 г поддержка только усилилась.

Я считаю, что если АО «Элемент» действительно выйдет на биржу, это станет одним из самых интересных IPO на рынке. У компании 19 центров разработки в разных городах и 7 заводов по производству интегральных микросхем, полупроводниковых приборов, модулей, силовой электроники, корпусов для микросхем и контактирующих устройств, радиоэлектронной аппаратуры.

Последний раз АО раскрывало финансовые показатели в 2020 г. Тогда выручка составила 553 млн руб. (без учета выручки входящих в состав группы компаний).

Последние годы компания не публикует финансовые результаты, однако оценка в 100–150 млрд руб. выглядит вполне правдоподобной. АО «Элемент» сегодня – абсолютный лидер на растущем рынке, емкость которого можно оценить в сотни млрд руб. и который будет кратно расти в ближайшие несколько лет. Что ж, будем наблюдать за компанией и попробуем сделать качественную и независимую оценку как финансовый институт, не имеющий конфликта интересов с инвестором.

В настоящий момент оценки компании на рынке абсолютно адекватны. Так же, как и оценки других IT-организаций. И хотя некоторые IPO в сфере IT с их аллокацией пока не принесли существенной прибыли в портфели инвесторов, но грамотное увеличение доли на вторичном рынке принесет дивиденды в будущем.

По моему мнению, интерес к IPO больше говорит о настроениях: слишком сильно вырос рынок за последние два года; слишком высок «эффект базы» в TOP-10 компаниях, которые не способны сильно расти дальше. Надо искать новые истории и новых лидеров, которые дадут иксы и увеличат общую доходность портфеля инвестора. Новые, молодые компании быстро растут и, вероятно, скоро станут голубыми фишками и вскоре попадут в индекс.

Мы же будем отбирать компании, которые вас удивят и принесут положительные результаты! IPO – это единственный шанс получить высокую прибыль и увеличить общую доходность вашего портфеля.

🔹Наш комментарий газете «Ведомости» и телеграм-каналу «Ведомости»

Усреднение.

Вечный спор, купить сразу или покупать частями.
Когда вы инвестируете ежемесячно, часть своего дохода, то тут все ясно и понятно.
Но что же делать есть по каким-то то причинам есть вся сумма для инвестирования?
Как лучше, купить сразу или входить по чуть-чуть, растянув во времени?

Второй подход кажется очевидно верным, инвестировать постепенно, усредняясь.
Это делается для уменьшения влияния волатильности на ваш портфель.

Но это не так! Самое важное в инвестировании быть как можно больше времени в рынке.

Невозможно предсказать краткосрочную волатильность! Всю прибыль долгосрочный инвестор получает от бычьего рынка!
Если у вас сразу есть большая сумма для инвестирования, надо инвестировать прямо сейчас.

Усреднение возможно только когда рынки в долгом глубоком падении. Тогда у вас уйма времени и воспользоваться волатильностью разумно.

Если рынок растет, нет возможности неспешно покупать. Если вы будете усредняться в обычный год, вы не получите всю прибыль.
Сейчас как раз такая ситуация, очевидно мы не в медвежьем рынке и если у вас есть вся сумма на инвестиции, лучшее время для инвестирования именно сейчас!

Вариант создания портфеля медленно в течение года или двух, это упущенное время и прибыль.
И не забывайте про волшебную силу сложного процента, он не сможет вам помочь, если вы не инвестируете! И чем меньше времени вы в рынке, тем вы дальше от достижения вами своих финансовых целей.

Будьте в рынке! Не теряйте время!

Мы завершили наш эксперимент с фьючерсами на золото.
Ждали роста золота в 1 квартале 2024 года и он произошёл.
Спасибо Алану Дзарасову, преподавателю 1ИФИТ, за вебинар по золоту.
Как грамотно работать на срочном рынке и какие инструменты выбирать.
Выделенные для эксперимента 300 тыс. рублей превратились в 580 тыс., жаль не хватило чуть до доходности 100%, но и так неплохо получилось...
Мартовский контракт завершается 22.03 и мы решили его закрыть сейчас и попробовать небольшой эксперимент с "вечным" фьючерсом.

Напоминаем, фьючерсы и любые производные инструменты это высокий риск! Не повторяйте самостоятельно! Сначала изучите матчасть!

... продолжение следует

Про доллар. Почему растут золото и крипта?
(Спойлер - на самом деле это падает доллар)
Курс Доллар/рубль беспокоит большинство людей в РФ. Уже полгода мы болтаемся в коридоре 88 - 93 и это похоже выгодно и экспорту и импорту. Такое равновесие с поправкой на инфляцию мы и будем наблюдать дальше.

Но все интересное происходит на самом большом рынке, где самые большие объёмы - юань/доллар.
По юаню реальная отвязка от доллара была в 2005-2006 годах, а началось все с событий 2003 года в Ираке. Уже тогда была первая попытка остановить рост экономики Китая, которая догоняла экономику США.
Нефть тогда скакнула с 25$ на $35. Что интересно, именно сейчас на новые проекты Ирака заходят именно Китай и РФ.

Европа тоже боится доллара, в 2022 году евро пробивал паритет, а последние 2 года уверенно держится на 1,10 и похоже в этом году ещё уйдёт выше.
Страны увеличивают долю евро в валютных резервах. Причина - отказ ЕЦБ от отрицательный ставки. Уже 2 года доходность бондов Германии не ниже 2%.

Из событий, которые повлияют на будущие курсы валют - постепенное схлопывание глобализации и фактически отмена ВТО.
Когда происходят такие события, происходит и смена международных институтов. РФ фактически была в ВТО всего год, до санкций в 2014.
При этом за 10 лет подготовки к вступлению загубили много производств, которые сейчас восстановливаем.

Нефть, второй важный фактор, но прогнозировать цены на нефть бессмысленно, слишком много факторов. ОПЕК главный лоббист, производителей, на основе статистики потребления и спроса пытается регулировать этот рынок.

Вывод: События которые сейчас происходят, рост крипты, нефти и золота, это скорее ослабление доллара

Выборы в США - акции вверх или вниз?

Трамп одержал предварительную победу на президентских праймериз. “Этот день называют супервторником не просто так. Это был прекрасный день и миг в истории нашей страны,” - сказал он. Все экономические СМИ написали об этом, но никто не написал, почему это важно инвесторам.

А нам нужно понимать, как это повлияет на финансовые рынки. (Спойлер - изменят ли налоги, и неопределенность прогноза.)

Важно

На рынок акций могут повлиять изменения в налогообложении. В 2017 было снижение, и в 2025 налоги могут вернуть. Конечно, повышение налогов - это плохо, но еще хуже неопределенность. Было бы точно известно, какое решение примет Конгресс, можно было бы все рассчитать и заложить в цены акций и инфляции.

Инвесторов волнует льгота по налогу на наследство, налог на самозанятых, местные налоги и снижение налогов домохозяйств. Когда приближается дата окончания периода пониженных налогов, обычно это снижение продлевают.

Выборы приближаются. Имеет значение то, что говорят на эту тему кандидаты, что конкретно будущий президент предложит Конгрессу, ведь президент зависим еще от выборов в Конгресс, тоже в этом году. И нужно пройти одобрение Палаты представителей и Сенат! 🤦‍♂️ Поэтому неопределенность с нами минимум год, а то и два.

Какой прогноз?
- Отсутствие или небольшие изменения не повлияют на рынки;
- Снижение корпоративного налога с 35% до 21%. Бычий сигнал.

Вывод
- Налоговые изменения имеют важное значение для финансовых рынков.
2 года - слишком большой срок, и пока рано об этом думать и, тем более, закладывать в цены акций. Снижение налогов может даже сломать падающий тренд, так было в 2001 году.
- Налоги - это очень важно, но еще важнее неопределенность. Предприниматели не инвестируют, ждут новых правил игры для расчета новых вводных. Иногда информация по налогам может настолько ухудшить экономику проекта, что от него откажутся.

Не слишком ли мы оптимистичны?

Блогеры и СМИ завели новую песню - слишком много оптимизма, впереди нас ждет большое падение.

Мы не видим никакой эйфории. Нет безрассудной уверенности и никаких завышенных ожиданий.

Наоборот! Инвесторы интересуются выручкой и ростом доходов. Нет иллюзий, что новые технологии фундаментально изменили экономику и теперь не важно, сколько компания зарабатывает, впереди только вечный рост и т. д.

Мы не видим расхождения между реальностью и ожиданиями. Да, рынок цикличен, но следующий рыночный максимум будет все равно выше предыдущего.

Изменения цены - это, в первую очередь, спрос и предложение. Главная опасность - избыток предложения, но посмотрите на последние IPO: огромная переподписка и всего-то 8 IPO в прошлом году. Рынок растет не только благодаря спросу, а благодаря высоким ожиданиям в будущем!

Все, кто вышли на IPO, не сжигают деньги, как это было во времена бума доткомов. У новых компаний стабильный денежный поток и прибыли. Они не обанкротятся и большинство пойдут привлекать капитал второй раз на SPO. Фундаментальные показатели новых компаний сильные - нас ждет еще как минимум несколько лет роста.

Заблуждения о богатстве

Неравенство доходов и уровня жизни в мире - тема очень некорректная в финансовом образовании. Даже я назвал бы ее не очень хорошим словом - не толерантная. Но что делать, если неравенство есть, давайте поговорим об этом.

Итак, есть стандартные заблуждения об этом, но есть и статистика. 2% самых богатых людей владеют половиной мировых активов. Неравенство растет во всем мире. В странах с высоким уровнем дохода живут самые бедные люди - с точки зрения благосостояния домохозяйств.

Граждане США - самые бедные в мире. Китай не может занять заметное место среди сверхбогатых, потому что средний уровень благосостояния низкий. В Китае одно из лучших распределений богатства по международным стандартам. Коммунизм победил. Тем временем 30% избирателей на выборах в США ждут, что жизнь в будущем будет лучше, чем сегодня.

Напоминаю, уровень жизни - это качество и количество товаров и услуг, доступных людям, и распределение их среди населения. А обычно сравнивают с соседом, при этом совсем не понятно, почему доход другого человека влияет на ваш уровень жизни 😎

С точки зрения экономистов, уровень жизни - это возможность удовлетворить свои желания. Но они относительны, поэтому никогда не удовлетворяются. А вот это уже психология, и политики используют это для получения власти! Если сравнить уровень жизни в США с остальным миром и самими США 100 лет назад - статистика выглядит круто и обыватель счастлив!

Я к тому, что все исследования субъективны, политически и психологически ангажированы. Богатство - это не игра с нулевой суммой! Очень важно, как растет средний реальный доход населения. А он растет на протяжении десятилетий.

Исследования не дают никакой новой информации о перспективах. Обычные люди думают, что исследования - это некий показатель, а это вранье. И все это приводит к беспокойствам и страхам.

Не слушайте политиков и не слишком часто смотрите статистику. Инвестируйте. Даже если вы не сможете полностью обеспечить свою старость - лучше прибавка к пенсии, чем совсем ничего.

Волна IPO - признак пузыря на рынке?
Часть 2

Какие мы видим риски - проблема связана не с ростом предложения акций, а с настроениями. Ажиотаж и хайп вытаскивает на IPО сомнительные компании с плохим финансовым положением. Здесь огромную важность приобретает качественная и независимая оценка компаний! Особенно отсутствие конфликта интересов с инвестором. Наш бизнес - образование и исследования, мы стоим на стороне инвестора.

Ажиотаж, хайп и отрыв от реальности - главная опасность для инвестора. Не слова и обещания, а прибыль и реальные перспективы имеют значение. Важны не лайки в тг-каналах блогеров, а новая прибыль, создаваемая компаниями. Нужно просто понять, с кем у вас конфликт интересов - и страхи о новом пузыре сами разрушатся.

Главное то, что пока оценки на нашем рынке абсолютно адекватны. Хотя некоторые IPO IT-компаний с их аллокацией не принесли существенной прибыли в портфели инвесторов, но грамотное увеличение доли на вторичном рынке принесет дивиденды в будущем.

По моему мнению, интерес к IPO больше говорит о настроениях: слишком сильно рынок вырос за последние два года. Слишком высок “эффект базы” в топ-10 компаниях и они не способны расти дальше в разы. Надо искать новые истории и новых лидеров, которые дадут иксы и увеличат общую доходность портфеля инвестора. Новые, молодые компании быстро растут и скоро станут голубыми фишками и попадут в индекс.

Мы будем держать руку на пульсе, смотреть, как они увеличивают производство и как растет их выручка. Наши приоритеты - компании новой экономики, с огромным потенциалом роста, и самые обычные производители, которые платят регулярные большие дивиденды.

Мы будем отбирать компании, которые вас удивят и принесут положительные результаты! IPO - это единственный шанс получить высокую прибыль и увеличить общую доходность вашего портфеля.

Часть 1

Волна IPO - признак пузыря на рынке?
Часть 1

СМИ пишут о “небывалом” количестве IPO, цифры вы уже знаете. Мы осторожно подходим к оценке компаний. Как мы говорили ранее, не все IPO одинаково полезны.

Восторга от разнообразия компаний, которые собираются дебютировать, мы не испытываем. Выручка, доходы и, главное, оценка этих компаний вызывают вопросы. Начались разговоры о пузыре на фондовом рынке, дескать, такое количество IPO - это признак пузыря на фондовом рынке.

Опасность большого количества IPO, конечно, преувеличена. Да, количество предложений растет, но нам еще далеко до насыщения рынка и схлопывания ликвидности.

На самом деле, не надо бояться - все только начинается, и на 3-5 лет вперед очень оптимистично для рынка. Недостатки новых компаний будут отрегулированы адекватной оценкой, ведь у нас есть главное - глубокое понимание бизнеса компании и сектора, в котором она развивается.

Вспомните наш пост о “хороших и плохих” компаниях. На “плохих” компаниях тоже можно заработать, важно, почем вы ее купите, и какие перспективы роста.

В объеме размещений мы еще далеки до исчерпания спроса даже частных инвесторов, не говоря уже об институциональных, которые только начали обращать внимание на этот рынок.

Бум на рынке происходит по нескольким объективным причинам:
- Снижение требования к эмитентам;
- Упрощение процедуры выхода на рынок;
- Наличие свободных денег;
- Тренд на снижение % ставок.

Главная же причина в том, что “рынок” оплачивает высокие оценки. Решилась проблема собственника! Раньше они не готовы были продавать доли в компаниях по низкой цене, а при недостатке инструментов инвестирования инвесторы, наконец-то, дают реальную оценку акциям!

Цены, которые сейчас платит рынок, никогда не заплатят профессиональные игроки от индустрии или от государства. А ведь еще несколько лет назад именно они определяли условия привлечения финансирования, откровенно занижали оценки и диктовали свои условия.

Рост количества IPO - это еще и увеличение активности андеррайтеров, которые "переваривают" новую реальность. Сейчас есть несколько компаний, которые могут обеспечить полный цикл для эмитента. Да, есть монстры, три крупнейших инвестбанка - Сбербанк, Втб, Тинькофф, но им в спину дышат несколько небольших, опытных профучастников с полным сервисом для организации IPO.

Увеличилась конкуренция и среди IR-компаний, есть несколько профессиональных команд, способных грамотно и креативно придумать легенду, стратегию и обеспечить индивидуальный подход.

Появилось много каналов доступа к розничного инвестору. Сейчас не обязательно идти “на поклон” к крупнейшим розничным игрокам. После заморозок и переводов портфелей от одного попавшего под санкции брокера к другому, у розничного инвестора теперь есть 4-5 брокерских счета. Поэтому участвовать в IPO сейчас просто, даже если один из брокеров будет “саботировать” размещение.

При этом аппетиты андеррайтеров “средней руки” вполне адекватны, а индивидуальное отношение и готовность выполнять все задачи делает их сервис лучшим по соотношение цена/качество.

Монстры стоят очень дорого и не все компании готовы платить завышенные комиссии большой тройки, тем более они давно потеряли монополию на розничного клиента благодаря развитию современных технологий, например, тг-каналы с лидерами мнений.

Какова бы ни была причина развития рынка, это хорошо для всех. Конкуренция
приводит к существенному увеличению предложения акций и разнообразию, выигрывает потребитель. Мы видим все больше реальных инвесторов, а не спекулянтов. Они “вымывают” фрифлоат, а сокращение предложения акций и рост спроса - это очень позитивный момент.

Продолжение
👇🏼

По следам будущих IPO

Спасибо Сергею Лялину за приглашение 1ИФИТ на конференцию Cbonds по горячей теме IPO. Удивительно, что даже те, кто никогда не занимались IPO, не делали на эту тему конференции, собрали полный зал. Это показывает огромный интерес и бизнеса, и инвесторов.

Грядущее количество IPO, которое все предсказывают, с одной стороны радует, с другой - несколько настораживает. Учитывая уровень финансовой грамотности населения и желание спекулятивно заработать на звездолет прямо здесь и сейчас - рынок может столкнуться с огромной волатильностью “свежеиспеченных” акций, что, в свою очередь, раскачает и более-менее стабильные бумаги.

Оба участника процесса - и бизнес, и инвестор - вступили на terra incognita, или почти “инкогнита”. Все эти сущности вкупе с профессионализмом андеррайтеров - заявки, аллокации, переподписки и так далее - откуда они неожиданно появились в РФ. Никогда их не было, и вот опять…) Регуляторы, очевидно не ожидавшие такого хайпа, не имеют пока четкого плана действий, не говоря уже о плане Б.

Перспектива - конечно, все напрягутся и научатся. И регуляторы, и бизнесы, и инвесторы. В помощь двум последним - мы делаем курс как для розничного клиента, так и для тех, кто запускает IPO, для всех эмитентов с выручкой от 500 млн рублей.

Инфляция и ставка

Ты никогда не ошибешься, если поступишь правильно. Марк Твен

Мы видим, что цены в РФ продолжают расти, особенно на услуги. Так как зарплата - главное в себестоимости услуг, мы обычно думаем, что цены на услуги растут с ростом зарплат. Но мы ошибаемся - зарплата растет за ценами, а не наоборот!

Работодатель вынужден платить больше, конкурируя за сотрудников, так как стоимость жизни растет. Рост зарплаты не приводит к инфляции, а наоборот, восстанавливает покупательную способность населения.

Все попытки ЦБ РФ снизить потребление высокой ставкой пока приносят слабые результаты. Да, цены на некоторые товары не растут в этом году, но на услуги, особенно в крупных городах, бьют рекорды. Найти адекватного работника за те же деньги, что и в прошлом году, невозможно.

Такие мысли меня одолевали, пока я делал ремонт эти пару месяцев. Рост расходов на услуги - всегда более адекватный анализ инфляции в стране.

Выросли зарплаты и в финансовом секторе. Рост брокерских счетов, хайп на рынке IPO увеличили конкуренцию за сотрудников. Сотрудников в банках начали перекупать, у моего друга “увели” недавно “ценного кадра”, предложив денег в два раза больше.

А теперь неожиданный вывод. Исходя из всего указанного и зная приоритеты ЦБ в борьбе с инфляцией, можно сделать вывод об “оттягивании” сроков снижения ставок. Высокие ставки в депозитах и бондах, похоже, будут с нами дольше, чем мы думали. И рост акций - за счет перетока в них денег - с середины года откладывается на его конец. Значит, и самые интересные IPO мы увидим ближе к концу года.

Хорошо или плохо? Мало IPO - это медвежий сигнал?

В прошлом году мы увидели 8 IPO, в этом году ждем больше.

Цены на акции определяются спросом и предложением. Чем меньше IPO, тем меньшее предложение, и это бычий сигнал? Давайте разбираться.

IPO - это первичное публичное размещение акций, то есть компания впервые выпускает акции. Собственник компании обменивает право собственности на долю в будущих прибылях на деньги, необходимые для роста компании, конечно, это когда cashing деньги идут на развитие компании, а в карман мажоритария) Помогает собственнику инвестбанк, и новая публичная компания получает необходимые ей деньги.

Инвесторы должны быть бдительны, они берут на себя риск. Все знать невозможно, надо понимать конфликт интересов. Собственник и помогающий ему за немалую комиссию хотят продать как можно дороже.

Конечно, цены на акции, в конечном итоге, определяются спросом и предложением.
Новые акции после IPO увеличивают предложение и, при прочих равных, снижают цены. Все просто - если ли вы продаете однушку в доме, вы понимаете, какое влияние окажут еще 10 продавцов, ваших конкурентов, на одного покупателя.

Чем меньше IPO, тем меньше количество новых предложений, это хорошо для цен на акции выходящих на рынок впервые. Но вам об этом не расскажет инвестбанк, именно поэтому аналитики интерпретируют небольшое количество IPO как медвежий сигнал… А это на самом деле прямой бычий сигнал, сигнал на покупку! Наш бизнес - образование и исследования, мы всегда на стороне нашего клиента, рядового инвестора.

Осталось только детально разобраться в качестве компаний, выходящих на IPO. Мы запускаем цикл курсов “Инвестиционный анализ акций” на примере конкретной компании, выходящей на IPO

Будьте бдительны, помните о конфликте интересов инвестора с индустрией! Лучше получить знания за небольшие деньги, знания навсегда останутся с вами и сэкономят вам время и деньги.

Великолепная семерка: лебедь, рак, щука и другие…

Пока “великолепная семерка” американских акций тащит мировые рынки вверх, мы решили поговорить о РЦБ Европы.

Мой друг, с которым мы работали больше 10 лет, живет в Германии, недалеко от огромного завода Ауди. На завод заходила газовая труба, и себестоимость продукции была совсем другая.

В Европе почти нет технологических компаний. Причины тому разные, от отсутствия венчурного капитала и налогов до культуры стартапов и "устаревших" компаний по производству ПО. К этому сейчас добавились затраты на электроэнергию, бюрократические барьеры, трудовое законодательство и куча всего. Европа, очевидно, отстает на технологическом фронте.

На этом бычьем рынке лидируют технологичные компании США, но всему свое время, рынки цикличны. Компании, ориентированные на стоимость - промышленные, сырьевые, - еще скажут свое слово.

Сохраните свой диверсифицированный портфель, возможно, он вас спасет в ближайшие 10 лет.

Да, Европа переживает не лучшие времена. Мы стараемся смотреть на 1-2 года вперед, и низкие ожидания, связанные с европейским РЦБ, помогут заработать. Не забывайте о мировой диверсификации (если она вам доступна) и будьте терпеливыми.

Бум IPO и Акции малой капитализации

Мы начинаем цикл статей о новых интересных компаниях, которые выходят на рынок. Не все они одинаково “полезные”, мы будем их изучать и делать свои выводы, благо, в институте достаточно опытных экспертов.

При составлении портфеля акций важно добиться хорошей диверсификации.
Обычно компании с малой капитализацией опережают компании с большой капитализацией. Причем сначала растут самые ликвидные “голубые фишки” и уже затем, по мере уверенности в долгосрочности тренда, ликвидность “расползается” по всем компаниям.

Рынок IPO оживляется с укреплением тренда, когда оценки компании устраивают мажоритарных акционеров и появляется возможность привлекать не только долговое финансирование.

Есть акции, о которых знают только аналитики и трейдеры, почитать о них можно в профессиональных тг-каналах, в которых говорят о фундаментальном анализе, а не о спекуляциях. Названия компаний, которых вы не слышите в СМИ, тоже должны быть в вашем портфеле.

Тенденции на рынке, как правило, длятся гораздо дольше, чем думает большинство людей. Поэтому важно узнавать о новых компаниях, а не только отслеживать те, которые входят в индекс МОЕХ. Очень важно “увидеть” компанию, которая войдет в индекс в ближайшие годы - здесь, как правило, и зарабатывают “настоящие” деньги, и увеличивается общая доходность вашего портфеля.

Кроме того, в разгар текущей активности слияний и поглощений акции небольших компаний повышаются, потому что именно их покупают. Вспоминаем наш предыдущий пост про “Правило трех “ДА”.

И мы пока не видим конца этой активности, по крайней мере, в ближайшие три года, в течение которых нас ждет двузначное количество новых IPO, и часть этих компаний точно должны быть в портфеле инвестора.

Я уже писал, что являюсь членом Совета Директоров компании "Артген биотех". Артур Исаев, председатель Совета директоров и основатель компании "Артген биотех" - мой давний друг и коллега.

В видео, которое я с интересом посмотрел и вам советую, Артур рассказывает о бизнес-модели компании Артген биотех, стратегии ее развития и задачах на 2024-2026 годы.

А также про:

✔️особенности коммерциализации биотех-разработок;
✔️драйверы роста здравоохранения;
✔️потенциальные рынки Артген биотех в РФ к 2030 году;
✔️цели компании по внедрению разработок и финансовым показателям.

✉️ Материал опубликован по пожеланиям акционеров и по материалам проведенного дня инвестора (Capital market day).

Читайте тг-канал https://t.me/ArtgenBio "Артген биотех", подписывайтесь!

Индекс Nikkei 225 в плюсе впервые за 30 лет!

Интересная и бессмысленная новость, хотя все СМИ и блогеры, конечно, про это написали. Но никто не разобрался в деталях.

Нам это интересно, как минимум, в образовательных целях и, как максимум, в прогнозах на долгосрок. Мало кто знает, что Nikkei не совсем “адекватный” индекс.
Например, Toyota Motors весит 1,4%, при том, что ее капитализация в разы превышает компании, у которых вес в индексе больше. Или то, что Nikkei не учитывает дивиденды!

А вот MSCI Japan вырос на 70% именно из-за дивидендов. Индекс TOPIX (Tokyo Stock Price Index) взвешивает акции по их капитализации, и он был выше 80-х еще в 2021 году.

Но, конечно, ситуация в Японии для инвестора ужасна. Надо помнить о том , что можно застрять в акциях на десятилетия, а если вы вышли на пенсию, этот срок критичный. Пузыри в Японии явно были, глядя на цены их недвижимости, это необходимо увидеть, осознать и сделать правильный вывод.

Можно еще вспомнить, что почти столько же лет S&P 500 выбирался из Великой депрессии 1929-го года.

Японский рынок очень важен для мирового рынка акций, он второй в мировом MSCI. То, что Япония на максимумах, конечно, подтверждает общий бычий тренд на мировом рынке акций, японские транснациональные корпорации выросли именно на общемировом глобальном спросе.

Вопрос один - сохранится ли глобальный фондовый рынок в ближайшие годы из-за не совсем рыночных методов влияния на него, и санкции здесь яркий пример.

На примере Японии, да и любого рынка, хотел напомнить, что фондовый рынок - это, в первую очередь, рынок долга. Долговой рынок намного больше рынка акций, а корпоративный и особенно госдолг стал таких огромных размеров, что рано или поздно его придется обнулить. Когда это будет и как - мы не знаем, но если ты должен очень много и не способен заплатить, а твой долг в валюте, которую ты сам же и печатаешь - вывод очевиден. Сожжем долг в инфляции, напечатаем столько, сколько необходимо.

Япония жила с нулевой ставкой 30 лет. Представьте - вы взяли в долг под ставку ноль, можно не напрягаться, работать расслабленно и не бояться банкротства, выплачивать текущие проценты за счет тела долга, даже если бизнес не растет.

Похоже, Америка попробовала пожить с нулевой ставкой и не обращать внимания на размер долга, но что-то пошло не так. Пик выплат по долгу будет в 2025 году, при текущих ставках - это 20% бюджета потратят на выплаты процентов. А если ставка вырастет в два раза? А если в пять? Будущее может сильно расстроить долгосрочных инвесторов в бумажные активы…

Наставничество, что это?

Есть 2 главные проблемы с инвестициями.

1. Нет времени на получение качественных, фундаментальных знаний.
2. Тем более - нет опыта применения этих знаний.
3. Недоверие к индустрии, брокер и УК в жестком конфликте интересов, и любой умный человек это понимает.

Можно попытаться решить это консультацией, но это закроет только одну конкретную задачу и, конечно, не заменит широких и фундаментальных знаний.

Наставничество - это компромиссное решение, его подсказали нам сами студенты. Все мы разные, у всех разной глубины знания, и при беседе в несколько часов становится понятно, где пробелы и какой должен быть персональный план занятий. Кому-то надо месяц, три или полгода.

Главное - не тратить время самостоятельно на информационный мусор. Надо экономить свое время за счет десятков лет, уже потраченных опытным наставником.
Он давно прошёл этот путь, набил себе шишек, нашёл правильные книги.
Умный учится на своих ошибках, мудрый учится на чужих.

Так у нас выросло направление персонального обучения или, другими словами, Наставничество.

Записывайтесь на программу/ Cначала проведем собеседование, нужно понять, какие знания вам необходимы. Возможно, вам нужна пара встреч, а может, полгода обучения. Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.

Наставничество. “Что такое хорошо…”

Мы всегда ищем лучшие компании, чтобы в них инвестировать. Сотни блогеров пишут о том, какие компании хороши, и новички им верят.

Опытный инвестор понимает, что основа успеха - не только в поиске хороших компаний. Хорошая компания и хорошие акции - это две большие разницы, или четыре маленьких, 😁 как шутил мой наставник.

Если все считают, что какая-то компания - это хорошая инвестиция, то эта информация уже заложена в стоимость ее акций. Что делать? Искать не лучшие компании, а фундаментально недооцененные. Не так важно, какая компания, “хорошая или плохая”, важна ее недооценка рынком!

Открою вам секрет моего наставника, человека из списка Форбс-100. Много лет я был его финансовым консультантом, но не я его учил, а он меня. Это был мой самый интересный и полезный опыт. На формирование портфеля более $1 млрд ушло несколько лет, а на проценты от этого портфеля была куплена лучшая яхта, которую я когда-либо видел, “Черная жемчужина", это она на фото.

Практические советы от моего наставника - правило трех “Да”

1. Компания должна быть фундаментально недооценена. Но этого недостаточно, она может оставаться недооцененной десятилетиями.
2. Собственники и топ-менеджеры заинтересованы в росте ее капитализации и делают для этого все возможное: они открыты к общению с инвестором, демонстрируют эффективность управления или имеют мотивацию в росте капитализации.
3. Наличие потенциального поглотителя, стратега или конкурента.

В принципе, для того, чтобы положить бумагу в портфель, достаточно два “Да”, а если сработали все три, то пропускать такую инвестицию нельзя.

Если у вас есть пробелы в знаниях или не хватает опыта - записывайтесь на программу “Наставничество”. Перед началом работы проведем собеседование, чтобы понять, какие знания вам необходимы. Возможно вам нужна пара встреч, а может быть, 5-6 месяцев наставничества.

Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.

"Госдолг США угрожает мировой экономике!"

Наши студенты задают один вопрос: США банкрот? Мы писали об этом еще в прошлом году, но разберем ситуацию еще раз:

- госдолг США и его потолок;
- возможен ли дефолт;
- как это влияет на бюджет и США и мировую экономику.

В января 2024-го госдолг США превысил $34 трлн, и это - рекорд. Рост за год на 10%. Все обсуждали дефолт, если потолок не увеличат, а в итоге его отменили до января 2025 года.

На самом деле имеет значение не долг, а выплаты по обслуживанию долга, риск именно в этом. Важен рост ежегодных затрат по процентам, т. е. расходы на обслуживание долга, а не общая сумма непогашенного долга. Потому что важно, сколько налогов собрали и сколько %% надо заплатить.

Расходы по отношению к доходам будут расти в ближайшие 10 лет. Новый рекорд по обслуживанию долга случится в 2025 году и, скорее всего, продолжит расти. 21% расходов - это долг (2024).

Прогноз расходов на %% зависит от того, как долго будут держаться высокие процентных ставки. В этом году средняя доходность 10-летних казначейских облигаций США - 4,6%. В 2025 тоже будет 4,6%, а вот в 2026 упадет до 3,9%.

Но точность прогноза очень низкая, еще 5-10 лет назад никто не думал, что так вырастут %% ставки, да и ковида никто не ожидал. Прогноз дать сложно, поэтому никто пока не беспокоится - денег на обслуживание долга точно хватит на нескольких ближайших лет.

Мозг нас обманывает, эмоции мешают!

Мы все, конечно, субъективны. Как побороть свою субъективность, чтобы обращать внимание только на проверенные факты, если наш мозг в результате эволюции не заточен на торговлю ценными бумагами?

Нужна система осознанных объективных знаний, которая поможет сделать правильный выбор. Но эмоции - это то, что делает нас человеком и отличает от робота. Это наша сила и творчество, без них мы - безумная и скучная машина.

Главное - понять, что такое эмоции, и то, что они дают нам мотивацию двигаться для выживания нашего тела. Если мы голодны, мозг получает сигнал от желудка (гормон грелин), и мы думаем: надо бы поесть.

С любовью еще сложнее, “работают” разные гормоны, если мы чувствуем любовь к какому-либо человеку. Как и множество гормонов - природа дала нам разные эмоции, заставляя нас выживать и управлять нашим сознанием. Отсюда и наша субъективность.

Вы не поверите, а кто-то посчитает кощунством, но любовь и инвестиции тоже связаны. У любви и успешных инвестиций почти одна и та же система гормонов. Расставание с любимым и даже “от любви до ненависти один шаг “ это очень похоже на процесс наблюдения за своими падающими акциями.

Так устроен наш мозг. Съел шоколадку или купил перспективных акций - изменил химию мозга.
Инвестору важно это осознать и помнить, потому что именно от подобной "химии" и зависят наши эмоции.