14% КС — Банк России сегодня сохранил ставку. Что-то значит для рынка?

Длинные формулировки и слова про инфляцию, бюджет, внешние шоки, кредитование повторяются все те же, в релизе про это пишут.

Что это говорит рынку:

Для меня заседение абсолютно ничего нового не говорит. "Конец цикла снижения длинною больше года" — громкие слова, хотя по факту дальнейшего снижения (нормального, более 0,25%) и так не ждали. На столе вариант снижения ставки предметно не рассматривался.

В релизе и на конференции Банк России, как и всегда, выделил много тезисов, но многие из них для меня лично повторяются, дабы не утомлять, дублировать не буду. Кто хочет почитать еще раз — Дмитрий Полевой хорошо написал про пресс-релиз.

Основное и главное, что хочу отметить: временное выбытие производственных мощностей — проинфляционный фактор.
– – –

Как мы помним — после 7-ми месяцев со ставкой 21% ноябрь 2024-май 2025 (при этом более 27-ми месяцев со ставкой 16% или выше), ЦБ очень аккуратно ее снижал начиная с июня 2025 года.
При этом рынок начал расти сильно раньше — была точная дата. Вспомним декабрь 2024 года: тогда ЦБ сохранил ставку на уровне 21%, а рынок ждал продолжения повышения до 23%+. Никогда не забуду, как за неделю до того самого заседания участвовал в Томской Области под 26% купон на 3 года... В общем, с того декабрьского заседания доходности в корпоративных облигациях планомерно снижались до августа-сентября 2025, то есть до точки год назад. Тогда КС была 18%, рынок понимал и закладывал движение КС где-то в зону 13-15% (по крайней мере я так помню и ощущаю). Дальнейшее снижение было совсем замутнено, как и сейчас. Рынок с того момента по доходности не снижался в среднем. Причем плохое и среднее кредитное количество чувствовало себя хуже, чем более надежные эмитенты, у лизинга, застройщиков доходности росли.

Спрос на кредитный риск падает и сейчас, как мы видим, страх (точнее, разумный инстинкт самосохранения) все больше.

Поэтому сейчас без изменений: в длинные офз не иду, в акции тоже. В портфеле ликвидность более 60%, а остальные <40% — корпоративные облигации сроком 1-2 года.

Всем хороших выходных!🍁🍂