Алиум (Биннофарм Групп) размещает новый выпуск: фикс на 2 года, YTM по верхней границе купона 20,15%. Сбор заявок сегодня (19 августа), а размес — 21 августа (пт)

Ключевые параметры:
• срок: 2 года
• купон до 18,5% годовых (YTM до 20,15%). Подробная разбивка YTM в зависимости от финального купона в ходе книги представлена в таблице.
• Рейтинг A от Эксперт РА (на уровне Биннофарма как поддерживающей структуры)
• Объем 1 млрд руб.

Алиум — это по сути одна из ключевых компаний в Биннофарме. Вклад Алиума в консолидированную отчетность по выручке и активам около 30-40%. И Биннофарм входит в холдинг АФК Система.

Долговая нагрузка у эмитента на конец 2025 составляет 3,4х чистый долг/EBITDA. Уровень не низкий. За первое полугодие 2026 и валовая маржа подросла до 55%, и вторичные продажи на 18% выросли, убыток сократился в 2,5 раза. У дистрибьторов запасы по-меньше стали держаться (со 120 до 70 дней), значит, компания сокращает отсрочки.

В таблице можно сравнить текущие ориентиры по доходности готовящегося выпуска и того, что есть на рынке. Видим, что по верхней границе купона этот выпуск дает небольшую премию как к предыдущему Алиума, так и к Биннофарму на вторичке.

Вывод: бумага соответствует своим торгующимся коллегам, посмотрим как зафиналят книгу завтра, по верхней границе (с небольшой премией) добавлю в пассивный семейный портфель на пару процентов, срок тут комфортен, что является плюсом.