Аляска, Трамп, Рост рынка.
Президенты США и России встретятся на Аляске 15-го августа. Место встречи имеет интересную историю владения и его передачи в прошлом)
Что по делу — держу сейчас деньги в валютных бондах, рублевых корпоративных бондах (ОФЗ сейчас уже нет), акций совсем мало, к сожалению — текущее ралли на фоне новостного фона почти не повлияло на общую доходность портфеля. Ничего пока не делаю, ничего не покупаю и не продаю. Не вижу существенной реакции в валюте, как это было на звонке в феврале.
Критически новых вещей на облигационном рынке не происходит на рынке не происходит, поэтому немного об отстраненном… О риск-аппетите и толерантности к риску — как на себя это принимать.
У инвесторов риск-аппетит иногда идет вразрез с реальной толерантностью к риску (терпимости к волатильности портфеля), и тем более часто люди переоценивают свою способность быть “погруженными” в рынок.
К примеру, сейчас стали популярны разговоры в духе “спреды в высоких рейтингах уже сузились до +/- исторических уровней, а где-то стали даже меньше — поэтому надо смотреть в сторону ВДО (высокодоходные облигации, низкие кредитные рейтинги)”.
Тут сразу несколько моментов хочу подчеркнуть:
1) Несмотря на сужение спредов в AAA & AA рейтингах, есть еще несколько эмитентов из отраслей “под вопросом” в A и BBB+, которые лично я бы не назвал ВДО, а скорее эмитенты с умеренным уровнем риска, среднего рейтинга, местами неплохого кредитного качества. Например, я слежу за компанией Роделен и являюсь ее облигационном относительно давно. По Самолету такая же история — еще в ноябре 2024 покупал его бумаги (остался скрин как покупал 11-го ноября 2024 года короткий выпуск с 62% YTM (эффективная доходность к погашению). Это я к тому, что между AAA & AA и лютым ВДО еще есть жизнь)
2) Моя позиция по ВДО если кратко такова, что для инвестиций в эмитентов с существенным кредитным риском нужно быть глубоко погруженным в эмитента, его отрасль, понимать какие интересы у менеджмента, какие стороны связаны с бизнесом, уметь читать его фин отчетность “между строк” и мониторить бондовые чаты) В банках целые отделы занимаются отслеживанием надежности эмитентов, при этом имея гораздо больше данный, также более оперативно. Может ли средний частный инвестор приблизиться к этому — мне кажется нет, по крайней мере пока что.
Вывод
Не стоит бежать туда, где вы не знакомы “с правилами игры”; если знакомы — то ВДО статистически один из неплохих сегментов по доходности на нашем рынке, если соблюдать риск-менеджмент и строить не “диверсифицированный портфель по всему рынку”, а заниматься активным управлением. И при этом активное управление на рынке ВДО происходит с бумагами на 1-3-10% портфеля в зависимости от надежности и рисков. Мусорные бумаги покупать на 10-20% портфеля в холд и надеятся на позитивный сценарий — проигрышная стратегия.
Если Вы не спекулянт/трейдер и рынок для Вас — место сохранения и приумножения капитала, а не основная деятельность, то по мере набора опыта на рынке не стоит забывать об этом, о спокойном сне)