Fundstrat Global Advisors

Ожидается, что курс $RSP к $SPY будет снижаться еще 3-4 недели, поэтому диверсификация не является способом угнаться за $SPX в краткосрочной перспективе.

Соотношение $RSP к $SPY продолжает снижаться после пика в июле, который обозначил сопротивление этому длительному нисходящему тренду в соотношении $SPX с равным весом к $SPX с учетом капитализации. В краткосрочной перспективе мы ожидаем, что это соотношение будет снижаться еще 3-4 недели, что соответствует идее о том, что инвесторам следует отдавать предпочтение технологическому сектору и $SPY перед $RSP, поскольку в течение следующего месяца это соотношение может еще больше снизиться. В середине-конце октября мы подозреваем, что снижение показателей $RSP вполне может привести к стабилизации и/или началу роста по отношению к $SPY в краткосрочной перспективе.

Однако, пока не будет отмечено иное, предпочтительным способом инвестирования на американском рынке не является диверсификация для тех, кто надеется в краткосрочной перспективе не отставать от показателей $SPX. Те, кто делает упор на технологические компании, скорее всего, смогут превзойти эти показатели, и это вполне может проявиться в течение следующего месяца, поскольку рост таких акций, как $NVDA, $AAPL, $AMZN, $GOOGL, $MSFT и $META, вознаградит инвесторов в технологический сектор.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Индекс PMI в секторе услуг (S&P Global) — 23 сентября, 17:45 (мск.):

Ожидания: 56,0 Пред.: 56,5

2. Индекс PMI в производственном секторе (S&P Global) — 23 сентября, 17:45 (мск.):

Ожидания: 53,6 Пред.: 53,9

3. Продажи нового жилья, август — 24 сентября, 18:00 (мск.):

Ожидания: 615 тыс. Пред.: 607 тыс.

Резкий отскок индекса $DXY, вероятно, продлится до октября, после чего возобновится более масштабное падение.

Индекс $DXY начал резко расти непосредственно перед заседанием FOMC в этом месяце, и этот рост ускорился на фоне жесткой позиции FOMC, а также скачка $USDJPY, который продолжается сегодня после двух голосований против со стороны Банка Японии. Похоже, это может противоречить желаниям Бессента и привести к дальнейшим интервенционным мерам со стороны США в октябре.

На данный момент резкий отскок $DXY от минимумов может столкнуться с незначительным сопротивлением после прорыва предыдущего восходящего тренда. Однако мы предполагаем возможное трехволновое движение вверх, в результате которого любое незначительное снижение доллара США окажется кратковременным, после чего он продолжит расти в октябре.

В идеале, скорее всего, Скотт Бессент хочет, чтобы доллар США постепенно снижался в следующем году, что смягчило бы финансовые условия и способствовало бы реализации торговой политики администрации. Однако в целом, рост доллара США на фоне ожидаемого повышения процентной ставки ФРС в ближайшем будущем не является тем, чего желает Казначейство.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

$TNX: Для дальнейшего снижения доходности необходимо пробить уровень 4,88%, а сейчас сопротивление составляет 5,01%.

В преддверии сегодняшнего решения по процентной ставке индекс $TNX продемонстрировал некоторую незначительную слабость, и эта слабость сохраняется и после повышения ставки FOMC, поскольку кривая доходности выравнивается вместе с ростом доллара США. Это выглядит обнадеживающе и может быть сигналом того, что рынки уверены в том, что сегодняшнее движение может помочь восстановить доверие.

В целом, сложно придать большое значение любому незначительному откату $TNX до тех пор, пока не будет пробит как минимум уровень 4,88%. Хотя уровень 5% остается зоной технического сопротивления, недавний опрос JP Morgan показал, что клиенты открывают короткие позиции с самой высокой скоростью с 2019 года — своего рода одностороннее позиционирование, которое часто предшествует разворотам.

С технической точки зрения, мы ожидаем, что долгосрочная доходность, вероятно, не столкнется с существенным дальнейшим давлением в сторону повышения, и грядущий долгосрочный пик доходности облигаций может быть достигнут в течение месяца.

В краткосрочной перспективе сегодняшнее снижение доходности в преддверии решения FOMC потребует усиления нисходящего давления, чтобы утверждать, что доходность может существенно ослабнуть: поддержка доходности находится около 4,88%, а сопротивление для $TNX составляет 5,01%.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Вероятно, $TNX удержится на уровне 5% сопротивления на заседании FOMC, прежде чем развернуться вниз.

$TNX поднялся до уровня значительного сопротивления в 5,00%, многолетней линии, соединяющей пики последних нескольких лет, в то же время восходящая линия тренда от минимумов этого года сходится именно на этом уровне. Учитывая, что повышение ставки FOMC на заседании на этой неделе уже заложено в цену на уровне 85%, значительная часть этого движения уже учтена.

Мы ожидаем, что $TNX, вероятно, удержит этот 5%-ный уровень сопротивления до заседания на этой неделе, а затем вполне может развернуться вниз. Недельный импульс в этом направлении усилился, и разворот доходности после заседания FOMC обеспечит существенное облегчение для акций — что хорошо совпадет с прорывом акций крупных технологических компаний, о котором говорилось выше.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Число закладок новых домов — 17 сентября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 1,3 млн Пред.: 1,2 млн

2. Опережающие индикаторы — 18 сентября, 18:00 (мск.):

Ожидания: 0,2% Пред.: 0,2%

Инфляция замедляется? Рынок ждет «ралли-сюрприза

Рынки чрезмерно осторожны перед публикацией данных по инфляции (CPI) за август, что создает почву для мощного ралли. Инвесторы, ФРС и экономисты слишком «ястребины», а медвежьи настроения усиливаются. В таких условиях даже «менее плохие» новости могут спровоцировать значительный рост.

Ключевые факторы: ожидаемое замедление инфляции (Core CPI MoM 0.21%e), что укрепит аргументы в пользу «паузы» ФРС, а не дальнейших повышений ставки. Также отмечается нелогичное усиление «ястребиной» риторики ФРС на фоне улучшения инфляционных данных и устойчиво медвежьи настроения инвесторов, которые редко совпадают с рыночными вершинами. S&P 500 падал 4 дня подряд, но это объясняется ростом доходностей и цен на нефть, что не критично для потребителя.

Это контр-интуитивный взгляд, но именно текущая осторожность, особенно из-за сезонных факторов, означает, что много негатива уже заложено в цены. «Рынки достигают дна на плохих новостях», поэтому пятничные данные по CPI станут проверкой, но аналитики ожидают начала «ралли-сюрприза».

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Резкий скачок цены на нефть марки WTI выше 100 долларов свидетельствует об истощении запасов нефти по методу ДеМарка как на дневных, так и на недельных графиках — пик, по всей видимости, наступит в течение следующей недели.

В четверг цена на нефть марки WTI с поставкой в ​​следующем месяце подскочила более чем на 6%, достигнув самых высоких уровней с 2022 года, превысив пиковые значения апреля и мая около 90–91%, поскольку конфликт на Ближнем Востоке вновь выдвинул на первый план опасения по поводу поставок. Ранее на этой неделе считалось, что этот рост приближается к уровню сопротивления, но теперь он превзошел все ожидания.

Однако, недельный график от Symbolik показывает сигналы TD Combo и TD Sequential 13 Countdown, а также завершенную торговую позицию TD Sell Setup (9 отсчетов) на этом последнем движении. По нашему опыту, когда два отдельных недельных сигнала на основе DeMark вместе с торговой позицией TD Sell Setup совпадают, это повышает вероятность возможного разворота.

Хотя ни один из этих сигналов пока не подтвержден, выравнивание указывает на возможное достижение пика на следующей неделе, даже если он окажется кратковременным.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

$SMH /$IGV пробили нисходящий тренд конца июня — мы поддерживаем увеличение доли $SMH по сравнению с $IGV в течение следующего месяца.

На этой неделе $SMH продемонстрировал обнадеживающий прогресс по сравнению с другими секторами технологического сектора, такими как программное обеспечение, и, фактически, $SMH официально пробил нисходящий тренд в соотношении полупроводников и программного обеспечения ($SMH /$IGV), который сохранялся с конца июня до прорыва в начале этой недели.

Важно отметить, как показано ниже, что предыдущее относительное снижение теперь демонстрирует признаки завершения. В конце августа на недельных графиках была сформирована последовательная стратегия покупки TD (9 позиций) прямо на уровне поддержки TDST около 4,56–4,67, и с тех пор соотношение резко выросло за последние две недели, достигнув 5,64 и превысив нисходящий тренд с пика в июне. Это говорит о начале некоторого опережающего роста акций полупроводниковых компаний по сравнению с акциями компаний-разработчиков программного обеспечения.

Это вселяет надежду на то, что полупроводники сейчас покажут лучшие результаты, чем программисты, для тех, кто тактически заинтересован в том, как разворачиваются мини-ротации в технологическом секторе, и мы поддерживаем идею увеличения доли $SMH по сравнению с $IGV в течение следующего месяца.

Недельный MACD остается отрицательным, поэтому этот разворот находится еще на ранней стадии, но тот факт, что тренд, который сохранялся более двух месяцев в линейном режиме, превзошел этот тренд, подтверждает мнение о том, что акции компаний полупроводниковой отрасли начинают снова расти по сравнению с акциями компаний программной отрасли.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Рост цен на сырьевые товары должен способствовать повышению цен на нефть, металлы и зерновые в ближайшие месяцы.

Индексный фонд Invesco DB Commodity Index Tracking Fund ($DBC) на этой неделе преодолел свой весенний пик 2026 года, достигнув самых высоких уровней за более чем четыре года, а также превзошёл максимум июня 2022 года. Закрытие торгов в пятницу ещё не завершило формирование недельного графика. Недельный MACD вернулся в положительную зону после летней консолидации, поэтому тренд на этом недельном графике возобновился после коррекции с весеннего пика в июле.

Это не просто грубая риторика; прорыв в более широком индексе свидетельствует о том, что цены на металлы и зерновые должны вырасти вместе с ценами на нефть в ближайшие месяцы, и, похоже, у этого ралли есть потенциал для дальнейшего роста. Для того чтобы поставить под сомнение этот прорыв, потребуется закрытие недели ниже пика весны 2026 года, а до тех пор снижение цен на акции сырьевых компаний выглядит привлекательным для покупки.

Хотя для роста цен на золото и серебро в конечном итоге потребуется некоторое ослабление, это может быть отложено до конца сентября/начала октября, а в настоящее время $DBC выглядит привлекательно.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Еженедельные заявки на пособие по безработице — 10 сентября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 208 тыс. Пред.: 206 тыс.

2. Индекс цен производителей (PPI) — 10 сентября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0,4% Пред.: 0%

3. Индекс потребительских цен (CPI) — 11 сентября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0,4% Пред.: 0,1%

Восстановление банковского сектора после двухуровневой поддержки делает финансовый сектор привлекательным, при этом целевая цена $KBE составляет 72, а затем 75 долларов.

Банки продемонстрировали заметное восстановление на этой неделе, поднявшись на +1,27%, что помогло финансовому сектору достичь многомесячных максимумов относительно S&P 500 в равновесном выражении. Как показано ниже, $KBE (ETF State Street SPDR S&P Bank) откатился назад, протестировав как свой восходящий тренд весны 2026 года, так и предыдущие пики февраля этого года около 67 долларов. Эта область была довольно важна на этой неделе, представляя собой двойной уровень поддержки, основанный на двух разных методах: покупка на ослаблении существующей среднесрочной линии тренда, а также ожидание того, что бывшие пики (сопротивление) могут стать поддержкой при распродаже.

Незначительная слабость $KBE, наблюдавшаяся в начале августа, теперь нивелирована благодаря достижению многодневных максимумов и превышению трехнедельного нисходящего тренда. Таким образом, первоначально возможен отскок для тестирования предыдущих максимумов около 72 долларов, за которым последует движение вверх до уровня около 75 долларов. С технической точки зрения, мы по-прежнему считаем, что акции финансовых компаний имеют привлекательный риск/доходность, учитывая восстановление на этой неделе после недавнего спада.

В целом, пятничная сессия подтвердила, что рынок по-прежнему подвержен ротации: технологический сектор взял на себя основную нагрузку, пока недавние лидеры отдыхали, сектор памяти присоединился к возвращению к среднему значению в технологическом секторе, а банки восстановились именно с того уровня, который им был необходим. Пятничная задержка, возможно, продлилась всего один день, и совокупность факторов склоняется к более позитивной оценке — прорыв выше пиков 28/08/26 подтвердит возвращение к историческим максимумам перед заседанием FOMC. Можно утверждать, что сейчас правильно настроены оптимистично на следующей неделе, когда торговля будет сокращена из-за праздников, но при этом следует внимательно следить за долгосрочными ставками и ценами на нефть. Следите за обновлениями.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

В относительном выражении энергетический сектор прорвался вперед по сравнению с индексом S&P 500, и теперь технически находится в зоне «выше рынка» на ближайшие месяцы.

В относительном выражении энергетический сектор прорвался сквозь ряды S&P 500: еженедельное соотношение индекса Invesco S&P 500 Equal Weight Energy ($RSPG) к индексу Invesco S&P 500 Equal Weight ($RSP) удержало уровень прорыва 2022–2026 годов на июльских минимумах, прежде чем в августе превысило нисходящий тренд с относительного пика марта 2026 года. Несмотря на надежду на объявление более конкретного соглашения, которое могло бы помочь полностью возобновить движение через Ормузский пролив и привести к падению цен на нефть, наш циклический анализ цен на нефть показывает, что цены в основном останутся высокими до следующей весны. Таким образом, любая краткосрочная слабость в сезонно слабые периоды октября/ноября, вероятно, окажется кратковременной, и мы считаем, что энергетический сектор должен продолжать демонстрировать хорошие результаты.

Более того, как уже обсуждалось, энергетический сектор, в большей степени, чем многие другие, имеет гораздо меньшую корреляцию с $SPX, учитывая недавнюю отрицательную взаимосвязь между нефтью и $SPX. Таким образом, если рост цены на нефть WTI до 100 долларов вызовет какие-либо опасения в отношении американских акций и/или рынка казначейских облигаций США, а долгосрочные ставки вырастут на фоне возможного роста инфляции, мы считаем, что энергетический сектор может оказаться отличным инструментом хеджирования от любой осенней волатильности на фондовом рынке. Кроме того, объявленные недавно компанией Chevron ($CVX) сделки по инвестированию 7 миллиардов долларов, которые, как ожидается, увеличат добычу примерно на 320 000 баррелей к 2031 году, являются хорошей новостью для энергетической инфраструктуры США, а почти 5-процентный скачок $CVX в четверг при объеме торгов, более чем в три раза превышающем средний, помог акциям совершить почти полный оборот от летних минимумов. Как мы обсуждали с Томом Ли в его недавней аналитической записке по распределению секторов, энергетический сектор теперь также является для нас переоцененным с технической точки зрения на ближайшие месяцы.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Доходность 30-летних японских государственных облигаций тестирует свои майские пики около 4,205%, что имеет значение для казначейских облигаций США.

При обсуждении долгосрочного роста процентных ставок в США необходимо уделить должное внимание зарубежным рынкам, поскольку скачки доходности японских государственных облигаций (JGB) в этом году совпали с аналогичными периодами волатильности на рынке казначейских облигаций США. Как видно на этом графике доходности 30-летних JGB, которая сейчас превышает 4,16%, предыдущие резкие скачки в январе и мае совпали с аналогичными движениями на рынках облигаций США. Это делает область около 4,205% важной, поскольку она представляет собой пик мая и выглядит как сильное краткосрочное сопротивление.

Тем не менее, формирование технической базы здесь предполагает грядущий прорыв, пусть и не сразу, и любой толчок выше 4,205%, вероятно, может привести к волатильности на рынке облигаций США, что заставит $TNX подняться до 5%. С технической точки зрения, для разрешения подобных баз путем прорыва вверх часто требуется время, но стоит внимательно следить за зарубежными рынками облигаций, поскольку превышение прежних пиков может вызвать волатильность на нашем собственном рынке облигаций. Если «нейтральная ставка» Японии будет рассматриваться как 2%, а инфляция приблизится к 1%, мы подозреваем, что в ближайшие месяцы не будет особой необходимости агрессивно повышать ставки, несмотря на заявления Бессента.

В общих чертах, рост японских государственных облигаций (JGB) при отсутствии вмешательства также будет означать ослабление рынка облигаций, то есть повышение доходности, на нашем собственном рынке облигаций США, поэтому внимательно следить за JGB в предстоящем месяце имеет смысл.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Пробитие июльских минимумов на уровне транспортной нефти, вероятно, знаменует собой заключительный этап снижения, начавшегося весной.

Индекс Доу Джонса в транспортном секторе резко упал во вторник и официально пробил июльские минимумы на отметке 20 877, что, вероятно, может привести к дальнейшему движению вниз на этой неделе. Идеальная цель находится около 20 000 долларов, на уровне 20 056,09, что представляет собой продолжение первого нисходящего движения в начале июля. Слабость в транспортном секторе оказывает сильное давление на промышленный сектор, который на прошлой неделе был технически понижен с «выше рынка» до «нейтрального» на время консолидации в этом секторе.

В краткосрочной перспективе этот участок довольно слаб, но, вероятно, он представляет собой заключительный этап снижения более крупной структуры, начавшейся весной. Началось это с пяти волн роста, а теперь последовала трехволновая коррекция, которая может продлиться до следующей недели. После этого мы ожидаем, что TRAN начнет снова расти.

В целом, распродажа во вторник выглядит преждевременной для покупки акций транспортного сектора, но мы ожидаем, что минимумы могут быть уже не за горами, и акции TRAN, скорее всего, стабилизируются и найдут поддержку около 20 056.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Незначительный прорыв доходности 10-летних американских облигаций выше 4,75% заслуживает пристального внимания.

В понедельник индекс $TNX совершил небольшой прорыв выше 4,75%, впервые преодолев потолок, который отбил все попытки ралли с первой недели августа, и теперь доходность находится на самом высоком уровне 2026 года. В то время как доходность 30-летних казначейских облигаций совершила аналогичный рывок несколько недель назад, доходность 10-летних облигаций, похоже, медленно, но верно догоняет.

Пока что это не является проблемой для фондового рынка, так это темпы изменений. Как обсуждалось в последние недели, скорость изменения доходности считается более важной, чем сам уровень доходности. Кроме того, исследования показывают, что диапазон 4-5% обычно ассоциируется с высокими показателями фондового рынка, а доходность 10-летних облигаций за последний месяц выросла всего на 2 базисных пункта, в то время как индекс MOVE находится ниже своего среднего значения с начала года. Таким образом, волатильность облигаций не подтверждает наличие каких-либо проблем. Это говорит в пользу того, чтобы внимательно следить за ситуацией.

Однако, судя по всему, понедельничное движение негативно скажется на торгах казначейскими облигациями, и мы ожидаем дальнейшего роста до 5%, пусть и не по прямой линии.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Индекс PMI в производственном секторе (S&P Global) — 1 сентября, 17:45 (мск.):

Пред.: 53,2

2. Индекс деловой активности ISM в производственном секторе, август — 1 сентября, 18:00 (мск.):

Ожидания: 55,2 Пред.: 55,6

3. Федеральная резервная система опубликовала «Бежевую книгу». — 2 сентября, 22:00 (мск.)

4. Число занятых вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls), август — 4 сентября, 16:30 (мск.):

Ожидания: 55 тыс. Пред.: -23 тыс.

Прорыв $NVDA из майского треугольника произошёл при самом высоком объёме торгов с конца мая.

Акции $NVDA вышли из треугольной фигуры, формировавшейся с мая, и четверг стал лучшим торговым днем ​​для этой акции с февраля. Объем торгов подтвердил это движение, достигнув самых высоких уровней с конца мая, и именно это придает прорыву значимость.

Преодоление максимумов середины августа меняет майскую модель $NVDA с консолидации на бычий восходящий тренд в краткосрочной перспективе, являющийся частью долгосрочного бычьего восходящего тренда в среднесрочной перспективе. Это особенно бычий сигнал, который должен подтолкнуть $NVDA вверх в ближайшие дни, чтобы протестировать и превзойти майские максимумы. Вероятнее всего, рост сначала достигнет $245, а затем $260.

Учитывая вес $NVDA в составе $SPX и $QQQ, это движение имеет важное и позитивное техническое значение и, вероятно, может вернуть американские фондовые индексы на новые максимумы.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Нефтяной цикл достигает минимума в начале сентября и резко набирает обороты, что обеспечивает устойчивый рост цен на энергоносители до октября.

Похоже, нефтяной цикл достигает дна, что интересно, поскольку это согласуется с нашим техническим графиком по нефти WTI, опубликованным на прошлой неделе.

С технической точки зрения, как краткосрочные тренды, так и импульс улучшились с июля, и прогнозы по альтернативным волновым моделям указывают на возможность достижения уровня около 100 долларов или немного выше в октябре.

Кроме того, сезонный медвежий тренд конца года, который обычно негативно влияет на цены на нефть в октябре и ноябре, в этом году может не проявиться. При построении еженедельных циклов это указывает на рост цен до весны 2027 года. Таким образом, я все больше ожидаю более сильного роста, чем считалось возможным несколько месяцев назад, поскольку как ежедневные, так и еженедельные циклы цен на нефть сейчас кажутся более устойчивыми. Слабость в октябре/ноябре, если/когда она произойдет, скорее всего, окажется временной, создавая привлекательную возможность для нефти WTI и, как следствие, для энергетического сектора.

Время этих событий напрямую связано с новостями о том, что Россия планирует усилить свои атаки на Украину. Источники, связанные с Кремлем, утверждают, что Москва считает существующие мирные соглашения фактически мертвыми и готовит более мощные ракетные удары по Украине. Bloomberg сообщает, что Путин не прекратит конфликт под давлением экономических санкций и ударов Украины по нефтеперерабатывающим заводам. Майкл Болл из Bloomberg добавляет: «Это может сделать энергетическую инфраструктуру частью грядущего цикла эскалации. Украина усилила свои атаки на российские нефтеперерабатывающие заводы, в то время как обе стороны нацелены на порты, логистические объекты и коммерческое судоходство в Черном море».

Мы подозреваем, что геополитический всплеск насилия в отношении России и Украины, а также неспособность полностью завершить переговоры с иранцами, безусловно, являются фактором, объясняющим, почему энергетический сектор, вероятно, останется сильным в обозримом будущем, демонстрируя опережающие показатели на фондовом рынке. Это может совпасть с началом резкого роста долгосрочных процентных ставок на фоне опасений по поводу инфляции, вызванных ростом цен на энергоносители.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Индекс $TLT прогнозирует достижение минимума к октябрю и утверждает, что процентные ставки вряд ли значительно вырастут после этого периода.

Доходность долгосрочных облигаций резко выросла в четверг после однодневной передышки, компенсировав все потери, понесенные в результате обратного выкупа, и $TLT находится на уровне 82,34, близко к минимумам всего движения с 2022 года. Показанный ниже циклический сводный график объединяет 356-дневный, 189-дневный и 179-дневный циклы, и его поворотные точки для этого ETF были последовательными. Он точно определил пик $TLT в конце 2021 года и минимум в конце 2022 года, почти точно зафиксировал пики весной 2023 года и летом 2024 года, а минимумы 2024 года пришлись в основном вовремя. Сейчас он прогнозирует возможное достижение минимума $TLT к октябрю.

Хотя в отношении подобных циклов будущие прогнозы не всегда оказываются столь же значимыми, как исторические данные, стоит учитывать, что доходность может не продолжать расти бесконечно, а приблизиться к своему пику.

Это прямо противоположно тому, что предполагают технические индикаторы. Наши графики показывали высокую вероятность того, что процентные ставки будут неуклонно расти после прорыва, и структура цен, честно говоря, по-прежнему говорит в пользу этого.

Однако здесь следует учитывать, что объявление Министерства финансов об удвоении масштабов операций по выкупу облигаций может хорошо совпадать с перспективой возобновления роста цен на казначейские облигации в четвертом квартале, а не с их дальнейшим снижением до конца года.

Таким образом, заявление Бессента вполне может оказаться эффективным в предотвращении чрезмерного роста долгосрочных процентных ставок и в конечном итоге должно способствовать снижению реальных ставок. Такой шаг будет благоприятен для драгоценных металлов, биткоина, валют развивающихся рынков и акций.

В целом, за доходностью долгосрочных казначейских облигаций следует внимательно следить, поскольку рост доходности был надежным источником консолидации на фондовом рынке на протяжении всего лета. Мы считаем, что любое повышение доходности выше 4,75% по 10-летним облигациям или 5,30% по 30-летним запустит так называемый «сигнал ФРС», при котором Казначейство будет действовать с гораздо большей срочностью, покупая долгосрочные ценные бумаги, что позволит процентным ставкам вернуться к более низким значениям раньше, чем могут предполагать технические индикаторы.

Полные отчёты по акциям доступны по подписке за звезды: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk