Важный момент в том, что из-за структуры капитала ВТБ эта доля равна 2,93% уставного капитала, но при этом — более 15% того, что реально находится в публичном обращении.
ВТБ устроен не как обычная публичная компания: у него огромная часть капитала — это государственные привилегированные акции двух типов на 521 млрд рублей. Они не торгуются на бирже, но влияют на всю конструкцию капитала и на то, как рынок думает про цену, дивиденды и справедливость для миноритариев. Юрченко покупает именно обыкновенные акции, которые торгуются и дают права миноритариям.
Главная интрига — конвертация префов в обычные акции, которая обсуждается с лета прошлого года. Сейчас Минфин, ЦБ и ВТБ, по словам замминистра финансов Моисеева, близки к тому, чтобы согласовать условия, когда ВТБ сможет сделать допэмиссию, а государство оплатит её своими префами — то есть поменяет один тип бумаг на другой. Срок, который звучит в публичных комментариях, — до мая 2026 года. Самый чувствительный вопрос для рынка — сколько новых обыкновенных акций появится и каким будет коэффициент обмена. От этого зависят доли текущих держателей и степень влияния на экономику одной акции.
Судя по тому, что Юрченко наращивает долю, он ставит на то, что условия будут не дискриминационные для миноритариев и старая история с префами наконец-то придёт к логическому финалу. Ещё один аргумент «за» — прибыль и дивиденды на фоне цели ВТБ 650 млрд рублей по итогам этого года.
Кроме покупки акций Юрченко выдвинулся в наблюдательный совет ВТБ — и это тоже интересный сигнал: миноритарий пытается перейти из статуса пассивного держателя в статус участника обсуждения капитализации и корпоративных решений. Судя по первой реакции Костина, его такое развитие событий устраивает: «большой частный акционер имеет право».
💳 Финтехно