Продавать на eBay, чтобы купить eBay. Чем закончился хайп с покупкой компании.

История, которая закончилась на прошлой неделе, заслуживает того, чтобы её разобрать.

Райан Коэн, CEO GameStop, в конце апреля направил совету директоров eBay предложение о покупке за 56 миллиардов долларов. Деталь, которая делает это предложение особенным: капитализация самого GameStop на тот момент составляла 11,29 миллиарда.

Компания предлагала купить актив в пять раз дороже себя самой. Из 56 миллиардов 20 были обеспечены кредитной линией TD Bank. Откуда возьмутся ещё 36, оставалось вопросом без ответа.
Через несколько дней Коэн придумал, как закрыть этот вопрос.

6 мая он опубликовал в X пост: «Продаю вещи на eBay, чтобы заплатить за eBay». И начал листинговать на платформе личные предметы. Старые вывески магазинов GameStop.

Кружку. Квадрат старого ковра из закрытого магазина. Бейсбольные карточки. Изношенные носки Adidas. К каждому лоту прикладывалась подписанная от руки копия его предложения о покупке eBay.

Лоты накручивали. Кружка GameStop ушла за 3000 долларов. Статуэтка Master Chief — за 10 000. Поношенные носки — за 14 188 долларов. Общая сумма всех его лотов составила 138 000 долларов. На фоне 56 миллиардов это статистическая погрешность.

К полуночи того же дня eBay забанил его аккаунт. Формулировка: «постоянное отключение в связи с активностью, которая, по нашему мнению, создавала риск для сообщества eBay».

12 мая совет директоров eBay официально отклонил предложение. Председатель совета Пол Пресслер написал Коэну письмо в трёх предложениях. Предложение, цитата, «ни заслуживает доверия, ни привлекательно». Учтены, цитата, «самостоятельные перспективы eBay, неопределённость по финансированию сделки, корпоративное управление и компенсационные схемы GameStop».

Так закончилась эта история.
Майкл Бьюри, тот самый из «Игры на понижение», ещё за неделю до отказа продал все свои акции GameStop с комментарием: «Никогда не путайте долг с креативностью».

Любой из топов компании мог сказать СЕО: «Райан, это плохая идея». Никто не сказал. Или сказал, но не был услышан.
Это и есть главный диагноз кейса.

Корпоративная зрелость измеряется не громкостью CEO, а тишиной вокруг плохих решений до того, как они стали публичными. Если совет директоров, CFO и партнёры не могут остановить первое лицо в момент, когда оно готовится к самой публичной ошибке за последние десять лет, система управления у этой компании уже сломана.

Сделка с eBay никогда не была про eBay. Это был тест на то, насколько GameStop вообще управляема.

Софья Беляндинова