В третьем квартале российская нефтепереработка может показать лучший удельный результат с начала года. По прогнозу «Эйлер», EBITDA реализации дизтоплива на внутреннем рынке вырастет на 67% к предыдущему кварталу – до 55 тыс. рублей на тонну, бензина – на 71%, до 41 тыс.
Мировая конъюнктура передаётся российским НПЗ через демпфер и обратный акциз. Но удельный результат ещё нужно превратить в общий денежный поток.
Перебои в работе заводов создают парадокс. Сокращение предложения поддерживает доходность каждой проданной тонны, но одновременно уменьшает объём, на котором её можно заработать. Поэтому главный бенефициар сильной конъюнктуры – производитель, сохранивший выпуск нужных продуктов и возможность их реализовать. Таким на текущий момент видится "Газпромнефть".
❗️При остановке установок часть выигрыша может быть потеряна вместе с объёмом. Поэтому дополнительный результат нужно сопоставлять с затратами на восстановление и обязательными вложениями.
Между тем, правительство уже сообщило о вводе дополнительных установок на ряде НПЗ и увеличении выпуска.
🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией