DFSA начал крупнейший с 2010 года пересмотр регулирования инвестиционных фондов, опубликовав 7 июля 2026 года Consultation Paper № 173

⚖️ Важно: пока это не новое действующее регулирование, а проект изменений, вынесенный на публичное обсуждение. Комментарии принимаются до 7 сентября 2026 года. После завершения консультации поправки в Collective Investment Law № 2 of 2010, Investment Trust Law и Regulatory Law будут представлены на утверждение Президенту DIFC и Правителю Дубая.

DFSA отдельно подчеркивает, что до вступления изменений в силу руководствоваться предложенными поправками нельзя. Однако основные направления реформы уже сформулированы достаточно подробно, поэтому фонд-менеджерам имеет смысл оценить их потенциальное влияние уже сейчас.

Ключевые предложения:

1️⃣ Отказ от «специальных классов» фондов. Вместо жёсткой классификации (Money Market, Private Equity, Credit Funds) для Exempt Funds и QIF предлагается перейти к риск-ориентированному подходу с акцентом на раскрытие информации. Это позволит гибридным и мультистратегийным фондам отказаться от необходимости искусственно вписываться в одну категорию.

При этом для кредитных стратегий сохраняются ключевые ограничения: по-прежнему будет запрещено кредитование физических лиц, а также выдача аккредитивов и гарантий. Параллельно DFSA предлагает существенно снизить регуляторную нагрузку на управляющих кредитными фондами: минимальный базовый капитал — со 140 000 до 40 000 долларов США, а отдельные сборы (10 000 долларов США за подачу заявления и ежегодный сбор) — полностью отменить.

2️⃣ Ликвидация режима External Fund Manager (EFM). DFSA предлагает отказаться от режима, позволяющего управлять Domestic Funds без физического присутствия в DIFC. Причина — ограниченные возможности надзора за внешними управляющими. Судьбу существующих EFM регулятор планирует решать в индивидуальном порядке. При этом управляющие, лицензированные в DIFC, по-прежнему смогут управлять иностранными фондами.

3️⃣ Master-feeder структуры становятся практичнее. Снимаются два критерия, которые фактически блокировали создание публичных Feeder Funds: требование о трёх маркет-мейкерах для Master Fund и лимит в 20% участия фидера в мастере. Определение Master Fund расширяется — допускаются прямые институциональные инвестиции наряду с фидерами, как это принято в международной практике;

4️⃣ Сотрудники смогут инвестировать в фонды своего работодателя. Снимаются минимальные суммы подписки и требование статуса Professional Client — но только для персонала, непосредственно вовлечённого в инвестиционный процесс, и с обязательным раскрытием инвесторам механизмов управления конфликтом интересов;

5️⃣ Технические, но значимые изменения. Авторизация на Managing Assets будет автоматически охватывать Dealing as Agent и Arranging Deals при делегированном управлении, определение Fund Manager уточняется — прямая юридическая подотчётность пайщикам больше не будет обязательным признаком, первый отчётный период фонда увеличивается с 12 до 18 месяцев, а DFSA получит право вносить изменения непосредственно в Collective Investment Law.

Отдельный блок — дискуссионный: DFSA собирает комментарии по двум направлениям: токенизированным фондам (включая tMMF как обеспечение по деривативам) и возможному допуску розничных инвесторов к фондам долгосрочных инвестиций (LTIF) по образцу ELTIF в ЕС и LTAF в Великобритании. Здесь до конкретных предложений ещё далеко.

Реформа затрагивает только DIFC и не распространяется на mainland-фонды под надзором SCA или режим ADGM (FSRA).

Будем держать вас в курсе дальнейшего развития реформы — от итогов консультации до вступления изменений в силу.

#UAE #DIFC #DSKLaw

Подпишитесь на канал: t.me/dsklaw