Идём по стопам Сбера. О сильном отчёте Ozon сегодня напишут все профильные медиа и брокеры. Поэтому Евген побудет токсиком и посмотрит на него через проблемы Wildberries.
GMV вырос на 37%, до 1,31 трлн руб., EBITDA — на 48%, до 57,9 млрд, чистая прибыль — до 10,1 млрд. E-commerce почти вышел в ноль до налога.
Но квартал закончился 30 июня. Ни атак, ни новой страховки, ни перетока покупателей в цифрах ещё нет.
Сразу поправка: нельзя складывать площади всех атакованных объектов WB и называть их потерей. Часть повреждена локально, часть вернулась к работе.
🤔 Кажется, что продавцы теперь уйдут с WB на Ozon. Такая есть идея. Но уничтоженный товар не переезжает на другую площадку.
Я посмотрел данные нескольких исследований рынка. Так вот, бизнесы, которые одновременно продавали на WB и Ozon, — это примерно 30–35%. То есть пересечение селлеров находится примерно на этом уровне.
Товар на Ozon может быть цел, однако после потерь на WB у продавца меньше капитала и выручки. Значит, ему нечем пополнять остатки, покупать рекламу и обслуживать кредиты уже на Ozon. Более того, страхование товаров на Ozon подорожало в 3,3 раза — примерно с 1,3% до 4,2% стоимости запасов в год. Для покупателей это скорее означает меньше скидок и ассортимента, ну и, конечно, рост цен.
Часть селлеров может перейти на FBS, как я уже писал ранее: хранить товар самостоятельно, отдавая Ozon доставку. Площадка сохранит GMV и комиссию, но может потерять часть складской монетизации. Одновременно снизятся её расходы и риски.
🏦 Есть и банковский канал. Стоимость риска финтеха Ozon выросла до 12,8%, а резервы почти удвоились. Если общие селлеры начнут реструктурировать кредиты, эффект проявится в Ozon Банке.
Wildberries пока стоит отдать должное: начались выплаты небольшим продавцам, введены скидки на хранение, бесплатный транзит и кредитные отсрочки до шести месяцев. Первые выплаты у некоторых малы, а помощь крупным продавцам ещё дорабатывается.
Очевидно, что некоторые продавцы останутся недовольны помощью, а западные партнёры помогут распространить в запрещённых соцсетях всякую чепуху в духе: всё ещё хуже, и скоро мы тут будем с вами лопухами прикрываться.
Но поддержка от Wildberries уже снижает риск цепочки банкротств, что в целом поддерживает и продавцов на Ozon. И тут мне кажется, что WB и Ozon есть что обсудить, раз уж они в какой-то степени зависят друг от друга.
🙂 Покупать ли OZON? Сейчас не про рекомендации, а только мои мысли и действия (меня вообще слушать не стоит): я остаюсь при том же мнении: постепенно докупать небольшую позицию выглядит разумно — очень уже выглядит дёшево.
Делать OZON основной ставкой пока не стоит — слишком много непонятного и рисков в том числе. Проверка идеи придёт в III квартале: стоимость обработки заказа, маржа e-commerce и резервы Ozon Банка покажут, стала ли паника идеей.
P.S. В интернетах разгоняют слухи о банкротстве Wildberries, ссылаясь на оценки ущерба в 100–150 млрд руб. и повреждение около 10% складских мощностей. Но это не подтверждённый убыток самой WB: в расчёты включают товары селлеров, а «10%» — мощности затронутых объектов, часть которых продолжила или восстановила работу.
Для масштаба: в 2025 году оборот RWB составил 6,1 трлн руб., чистая прибыль — 175 млрд, а сеть насчитывает более 200 логистических объектов. Удар серьёзный и может заметно сократить прибыль, но это точно далеко от банкротства и прочей еруныд, которую разгоняют.
Евген
Telegram | Max | VK