CryptoKogan

🗡️ Рубеж пал

➡️ Быкам не удалось удержать важный психологический уровень в $60000.

◽️Этому способствовало усугубление ситуации на фондовом рынке США. С момента нашей предыдущей статьи индекс S&P 500 потерял еще ≈0.7% (сейчас дневное падение составляет уже ≈2.6%). Больше всего валится Nasdaq-100, где наблюдаются настоящие панические продажи (-4.6% ↘️).

🔥 Масла в огонь подлил Цукерберг, объявивший о возможной допке по аналогии с Google. Этим, кстати, он подтвердил наше предположение о желании крупняка урвать последний кусочек стремительно заканчивающегося денежного пирога.

🗣 Трамп (очевидно, в панике) делает твиты о «прекрасной сделке с Ираном» и «открытом Ормузском проливе», однако никто уже на это не обращает внимания.

🪙 Для нашего свинг-шорта в SOL всё складывается хорошо. Тейк пока стоит на прежнем уровне.

🦿 Битва за $60 тыс.

◽️Мы наблюдаем успешные (пока?) попытки быков защитить очень важный уровень. Причем помощь пришла и от некоторых медведей, закрывших с профитом свои шорты (покупки по рынку).

▪️Вместе с тем фундаментально картина не меняется. Американский рынок лишь немного припал. Если считать, что это уже коррекция, то мы пока в самом её начале.

➡️ При этом на следующей неделе IPO SpaceX, а значит Донни нужно срочно спасать своего придворного бизнесмена. Собирать с людей кэш на фоне общего обвала — занятие рисковое. Соответственно в самое ближайшее время можно ожидать интенсивные словесные интервенции от президента США.

➡️ Удастся или нет Трампу остановить снижение — никто не знает. Несмотря на большую власть, сосредоточенную в руках президента, он не всемогущ. Да и рынок уже достаточно долго играет с Донни в игру «мы верим, что всё хорошо». Вполне возможно, что этот приквел к фильму Idiocracy (2006) подходит к концу.

➡️ Как бы там ни было, пока S&P 500 потерял лишь 2.3% от своего ATH. Это слишком мало, чтобы говорить о снятии перекупленности.

✅Если рынок развернут к IPO SpaceX (12 июня), то коррекцию просто отсрочат. Если нет, то нас ждёт ещё хотя бы 6-7% снижения S&P 500 от текущих уровней (при оптимистичном сценарии без глобального обвала). Крипте в этом случае, как вы понимаете, также придется несладко.

✔️ Вывод: мощная зеленая свеча в BTC от $59786 пока не выглядит разворотной.

📉 Макроэкономическая ситуация в США становится всё хуже для фондового рынка.

▪️Вы наверняка уже читали новость о сильном росте занятости в США. Вместе с высокой инфляцией такая комбинация лишает ФРС каких-либо оснований для смягчения ДКП, то есть ставки останутся на прежнем уровне (или могут быть повышены).

Твиты Трампа достаточным основанием не являются. Он, кстати, написал сегодня абсурдный пост, в котором возмутился, что после «великолепного отчета по рынку труда» акции пошли вниз 🥹

➡️ Итого мы имеем:
◽️Дорогая энергия из-за «побед» Трампа в Иране;
◽️Высокая инфляция;
◽️Высокая занятость;
◽️Американские индексы на ATH (инвесторы по уши в риск-активах);
◽️Высокие ставки ФРС («дорогие» деньги);
◽️Рекордное IPO SpaceX, требующее $75 млрд кэша.

➡️ Это очень плохие условия для роста мусорных активов типа крипты. Примитивные схемы Понци надуваются исключительно в периоды избыточной ликвидности, чего сейчас нет.

✔️ Наше представление о том, что для старта нового криптовалютного бычьего цикла нужно сначала увидеть коррекцию на американском фондовом рынке, пока не поменялось.

Трамп: переговоры с Ираном идут хорошо.

Плечевые лонги выбиты

▫️Локальное падение в BTC закончилось «обнулением» фандинга. Основная часть длинных позиций была ликвидирована или закрыта по стопам.

➡️ В такие моменты традиционно начинается либо отскок, либо временная остановка.

▫️С точки зрения шортов сейчас было бы идеально увидеть новый прилив оптимизма, нарратив о «пройденном дне» и набор очередных длинных позиций во фьючерсах (рост Funding Rates). После этого откроется дорога для следующего похода вниз.

✔️ Как мы уже писали, до IPO SpaceX (12 июня) рыночные условия остаются неблагоприятными, так как участники торгов изымают ликвидность из многих активов в пользу Илона Маска.

❗️Но не впадаем в доктринёрство и готовимся ко всем возможным сценариям — закрытие шорта в SOL по рынку совсем не исключено.

🔻 Первый пошёл?

◽️Представляете, полупроводниковые бигтехи могут и падать после отчётов.

➡️ Шестая компания по капитализации в мире — Broadcom — разочаровала инвесторов, несмотря на неплохой отчёт:

Q2 EARNINGS
• Revenue $22.2B vs Est. $22.1B
• EPS $2.44 vs Est. $2.39
• EBITDA $15.2B vs Est. $14.9B
• FCF $10.3B vs Est. $11.8B
• AI Semiconductor $10.8B vs. $11.3B (+143% YoY)
Q3 Guidance
• Revenue $29.4B vs Est. $28.7B
• EBITDA Margin 68% vs. Est. 67%
• AI Revenue: $16B (>200% YoY)

➡️ По некоторым показателям заметен очевидный miss. Также гайденс на третий квартал оказался всего на $0.7 млрд выше ожиданий (какой ужас 😄).

📉 Снижение котировок AVGO на 13% после такого отчета лишь подчеркивает крайнюю степень напряжения на фондовом рынке США. Все понимают, что это пузырь с неадекватными оценками, но никто не хочет «выскочить слишком рано». Страх и жадность сейчас идут рука об руку.

▫️Завтра после открытия основной сессии Broadcom потеряет шестую строчку в списке самых крупных компаний мира (по капе).

✅ Это неприятная новость для Илона Маска, собравшегося привлечь $75 млрд кэша через IPO SpaceX, сохранив при этом 82.4% голосов (voting power) в своих руках. Негатив на рынке ему сейчас не нужен.

Писали днем об этом отдельную статью.

✔️ Кстати, если Илону всё же удастся выполнить план, его IPO станет самым крупным в истории, причем с большим отрывом. Действующий рекордсмен — Saudi Aramco — привлекла в 2019 «всего» $29,4 млрд (с учетом опциона допразмещения).

Спасти рядового Маска

Учитывая все последние политические провалы Трампа, фондовый рынок для него стал единственным позитивным «результатом работы», который он может наглядно продемонстрировать электорату.

В отличие от твитов про «победу над Ираном», в росте индекса S&P 500 может убедиться каждый.

Рассуждать на тему, есть ли в этом заслуга Трампа, мы не будем, так как это сейчас неважно.

Более того, для Трампа критически необходима поддержка бизнес-элит, которая напрямую зависит от роста капитализации крупнейших компаний.

Среди американских миллиардеров популярна схема Buy, Borrow, Die, когда роскошный образ жизни ведётся на кредит, взятый под залог акций. Это позволяет не фиксировать capital gains от продажи активов. Кредитные деньги не считаются доходом, соответственно, не облагаются налогом. Пока акции растут, кредит можно рефинансировать или увеличивать. В идеале крупный пакет акций не продаётся до смерти владельца, а наследники получают активы с новой налоговой базой по текущей рыночной цене — и старый нереализованный прирост фактически исчезает для налога на capital gains.

Крупные бизнесмены — это социальные сети и СМИ, то есть, прямой доступ к сознанию электората. Поэтому удовлетворение миллиардеров позволяет Трампу косвенно влиять и на свой рейтинг. Лучший пример — Илон Маск, который помог Донни избраться в 2024 (через X) и помогает сейчас не стать хромой уткой.

Грубо говоря, Трамп в настоящий момент держится на крупных бизнесменах, которым он даёт зарабатывать огромные деньги. Главной его задачей в ближайшее время является создание благоприятных условий для успешного IPO SpaceX.

Соответственно, вся машина американского института президентства (а ему подчиняются практически все ведомства исполнительной власти) заточена под одну простую цель — сделать Маска триллионером. Как фильм «Спасти рядового Райана» показывает масштабную военную операцию через призму отдельной миссии по спасению одного солдата — рядового Райана (кстати, вымышленный персонаж).

Крупный капитал это также понимает, поэтому идёт в фарватере общих усилий американской госмашины и пытается на этом заработать.

НО… Конъюнктура сложилась неблагоприятная. Как раз во многом из-за ошибок Трампа, затеявшего неудачную войну с Ираном.

Примечательно, что причиной конфликта, среди прочего, было желание Донни исправить свои прошлые ошибки с тарифной войной (инфляция, напомним, ускорялась и до блокады Ормузского пролива). Однако в итоге всё стало только хуже.

На рынке начинает не хватать ликвидности. Падающая крипта — результат перекладывания денег из этого сектора в «последний памп» перед IPO Маска. Деньги вынимают из всех оставшихся закромов.

Причем нехватка ликвидности заметна и по действиям некоторых корпораций. Например, одна из богатейших компаний мира — Alphabet — решила сделать допку на $85 млрд. Странно, не правда ли? Но это лишь признак отсутствия живых денег. Триллионная капитализация не означает наличие средств для покрытия операционных расходов и capex. Понимая, что рынок, вполне возможно, находится на пике текущего цикла, крупнейшие компании пытаются успеть собрать с розницы как можно больше живых денег.

Отсюда следует печальный вывод: для разворота крипты сначала должно пройти IPO SpaceX, на котором окончательно ограбят розницу (в этом цикле), потом полноценная коррекция на всем фондовом рынке США, и уже после можно ожидать начало нового бычьего цикла. Во всяком случае, так кажется из сегодняшнего дня.

P.S. Кстати, успех IPO SpaceX также не гарантирован.

P.P.S. В шапке использовано настоящее фото высадки на Омаха-Бич (Into the Jaws of Death)

🔹 Шорт в эфире закрылся по тейку на $1855 (ETHUSDC).

➡️ Детали этой свинг-позиции описаны здесь.

🪙 Свинг-шорт в SOL остаётся (цели пока те же). При этом в случае изменения конъюнктуры он может быть закрыт по рынку.

➡️ Из того, что не нравится — в Солане стал превалировать отрицательный фандинг. Это повышает вероятность импульсивного отскока.

✅ В пользу удержания шорта пока говорит общее положение на рынке, которое всё ещё медвежье. Более того, новости об очередном обмене ударами между вооруженными силами Ирана и США не добавляют оптимизма участникам торгов. Фьючерсы на нефть отлично это подтверждают ростом цен на чёрное золото 📈

Открытый интерес сильно не упал

➡️ В дополнение к сегодняшнему посту про Funding Rates хотелось упомянуть и OI.

➡️ В основных токенах он остается довольно высоким, несмотря на существенное снижение котировок.

🔹 Например, в эфире он находится выше апрельских и февральских лоёв. Даже в мае (19.05) он опускался ниже текущих значений на более чем $2 млрд. Это ещё один признак того, что лонги массово не капитулировали, и снизу остаётся «магнит ликвидности».

✔️ Да, судя по Futures CVD идёт активное закрытие длинных позиций (включая стопы и ликвидации), однако это пока верхушка айсберга.

Наши статьи по теме для новичков:

▫️Дыхание открытого интереса

▫️Как смотреть Cumulative Volume Delta по биржам
(интерфейс упомянутого в статье сервиса Kiyotaka уже немного поменялся, однако логика выбора источников осталась прежней)

▫️Funding Rates — длина хомячьей шерсти

▫️Как не попасть в медвежью ловушку

🔪 Падающие ножи

➡️ Обратите внимание — люди упорно пытаются «откупать дно».

▫️Funding Rates остаются зелеными, несмотря на сильное падение котировок. Это значит, что капитуляции длинных позиций в широком смысле ещё не было. Снизу по-прежнему остаётся много ликвидности.

▫️Мы не зря писали на днях о том, что ситуация стала походить на март 2022. Падение редко бывает продолжительным и глубоким при длительном превалировании шортов. Пока были шорты — мы находились в боковике и даже немного росли.

✅ Соответственно, неким индикатором остановки снижения может послужить массовое «покраснение» Funding Rates.

🗣 Вечером в понедельник у Трампа вышел пост о разговоре с Нетаньяху (по телефону).

➡️ Наш любимый Барак Равид написал об этом статью в Axios. Заголовок в переводе не нуждается…

▫️Такая нервозность Трампа является следствием проблемы с нефтяными запасами, которые стремительно тают (вчера писали об этом очередную статью). Иран очень точно нащупал болевую точку и методично на неё давит. Трамп выглядит всё слабее с каждым днём.

Напомним, президент США написал в 1987 году книгу «Искусство заключать сделки» 😄

▫️Сказать точно, чем всё это закончится, сложно, так как в конфликте задействованы сразу несколько акторов, и не всё в руках одного Трампа (даже если представить, что он готов согласиться на все условия Ирана).

➡️ Фондовый рынок США при этом делает ставку на тотальное TACO — Илон Маск уже примеряет на себя статус первого триллионера мира (и явно рассчитывает, что Трамп ему в этом поможет, поэтому за всё время сомнительной военной кампании не сказал о ней ни слова, хотя раньше выступал против войны с Ираном).

✔️ План, описанный здесь, концептуально не поменялся. Мы лишь стали ближе к развязке. Стопы по шортам смещены ещё ниже. При любом сценарии они уже принесут хорошую прибыль.

✊ Альтсезон начался!

💰 Доминация BTC падает вторую неделю подряд.

➡️ Согласно древним манускриптам, если этот параметр идёт вниз, шиткоины должны делать x10.

Вспомнился вот этот комментатор, яростно доказывавший в прошлом августе, что «к зиме будет альтсезон» и что мы «не понимаем базовых вещей». Сегодня — 2 июня 2026 года — это выглядит весьма забавно. Почти как эта ламба.

Иван Петрович Павлов доказал, что у живых организмов формируются условные рефлексы, благодаря которым они приспосабливаются к окружающей среде.

Как только цены на нефть начинают расти, мы видим твиты Трампа о том, что сделка с Ираном вот-вот будет заключена.

🔻Ученик (Майкл Сейлор) не превзошел учителя (Чарльза Понци)

Вы наверняка помните наши многочисленные статьи о «пирамиде Сейлора»: признаки схемы Понци были настолько очевидны, что их, в общем-то, не пытался скрыть и сам основатель Strategy. Майкл просто убеждал окружающих, что именно его пирамида не рухнет, так как он открыл «глюк бесконечных денег» (Infinite Money Glitch).

🗣 Из цитат этого года:

I expect we’ll be buying bitcoin every quarter forever.
Думаю, мы будем покупать биткоин каждый квартал вечно.

If bitcoin falls 90% for the next four years, we’ll refinance the debt. We’ll just roll it forward.
Если биткоин упадёт на 90% и будет оставаться там следующие четыре года, мы просто рефинансируем долг и перекатим его дальше.

➡️ Сказано это было в феврале 2026.

💰 Что мы имеем спустя 3 месяца? Сейлор продаёт биткоины.

Если кто-то еще не в курсе, сегодня Strategy продала 32 BTC.

❓А где рефинансирование? И где резервный фонд из долларов США, который должен был покрывать все издержки компании во время медвежьего цикла? Напомним, Strategy сделала несколько допэмиссий акций, чтобы собрать с несчастных инвесторов $2.25 млрд, размыв их доли (в дополнение к допкам, которые делались для покупки BTC).

◽️Неужели весь схематоз оказался настолько примитивным и простым? Эх, Майкл… Чарльз Понци недоволен. Он ожидал, что последователи будут всё-таки развивать его идеи, а не повторять их 1 в 1.

Углеводородные сказки

➡️ В последнее время к Бараку Равиду из Fauxious добавилась группа поддержки в виде молодых финансовых аналитиков, рассказывающих сказки о том, что мир адаптировался к снижению поставок углеводородного сырья.

➡️ Например, в этой статье на Yahoo Finance, озаглавленной «Мир незаметно адаптируется к тому, что нефти стало на 9% меньше», есть следующая цитата, приписываемая аналитикам JPMorgan:

…потребители незаметно сделали экономический выбор. Столкнувшись с подорожанием бензина, дизеля и авиаперелётов, многие стали отказываться от нефтезависимого транспорта в пользу более дешёвых и менее углеродоёмких альтернатив — электробусов, газовых грузовиков, метро, электрифицированных скоростных железных дорог и электротакси.

🦋🥹🦋

➡️ Нужно ли объяснять, что это бред? Невозможно за 2–3 месяца перестроить городскую систему под электробусы или пересадить всех на метро. Не говоря уже о том, что всему миру ежедневно вешается лапша на уши про сделку 🍜, которая вот-вот будет заключена, и Ормузский пролив откроют. А значит, задумываться о стратегической переориентации на условные электробусы не стоит.

✅ Единственная причина, по которой у людей может возникать иллюзия адаптации мира к сокращению поставок — сжигание резервов. Мы писали об этом отдельную статью.

🛢 Многие страны для того и создают стратегические нефтяные резервы, чтобы в случае форс-мажора, как сейчас, иметь возможность какое-то время продержаться без шокового роста цен на топливо на внутреннем рынке.

🇯🇵 Вы наверняка уже видели график японских нефтяных запасов, упавших до исторического минимума.

➡️ Американские резервы в этом плане более устойчивы, учитывая масштабы нефтедобычи в самих США. Тем не менее они также стремительно снижаются (и только этот фактор позволяет держать цены на бензин на текущих значениях).

✔️ На скрине вы видите данные EIA по Strategic Petroleum Reserve (SPR) по неделям с 1982 года. Последний резкий «закол» вниз — это и есть реакция на войну в Ормузском проливе. Динамика снижения резерва беспрецедентная. Причём это происходит от низкой базы после предыдущих выпусков SPR для стабилизации топливного рынка в 2022–2023 годах.

✔️ Соответственно, наш прогноз по нефти остаётся в силе. Резервы по всему миру стремительно тают. Прикидываться, что проблемы Ормузского пролива нет, будет всё сложнее. Твиты Барака Равида не наполняют резервуары…

Такое положение заставляет всерьёз рассматривать публикации оппозиционных Трампу изданий, утверждающих, что в проекте мирного соглашения с Ираном якобы предусмотрено создание фонда восстановления Исламской Республики на $300 млрд. Чем дальше, тем дороже Трампу будет обходиться статус-кво. А значит, тем на бóльшие уступки он будет готов пойти.

❕Трампа наказали

▫️Как вы уже знаете, президент США с недавних пор активно торгует акциями, зарабатывая десятки миллионов долларов (или даже сотни — точно сказать нельзя, так как в OGE Form 278-T указаны лишь широкие диапазоны его позиций).

➡️ Из самых резонансных сделок можно выделить покупку акций DELL. Последовательность была следующей:

1️⃣ Президент США покупает акции DELL в личный портфель.

2️⃣ Президент США публично призывает покупать акции DELL.

3️⃣ Пентагон (подчиняется президенту США) заключает с DELL контракт на $9.7 млрд.

↗️ С момента покупки президентом США акций DELL в личный портфель в середине февраля котировки прибавили почти 250%.

🏛 Но… Мы всё-таки имеем дело с развитым обществом, где работает система сдержек и противовесов. Это не банановая республика, а пример для всего мира: в середине мая агентство U.S. Office of Government Ethics (OGE) наложило штраф на президента США за несоблюдение правил STOCK Act. По нему Трамп обязан заплатить $200.

➡️ Сможет ли кто-то после этого сказать, что на американском фондовом рынке воцарился правовой беспредел?

💵 В биткоине закрепился положительный фандинг

▫️Funding rates с учетом «веса» бирж (Open Interest weighted) держатся выше 0 с 15 мая.

➡️ Таким образом картина начинает, наконец, походить на март 2022.

◽️Ранее в наших статьях мы отмечали, что именно превалирование шортов отличало текущий боковик от весны 2022. Напомним, в январе того года биткоин снизился до $32853, после чего надолго застрял в боковике. К 29 марта цена достигла $48200 (+46%) — большая часть трейдеров тогда уже переобулась в лонги и отмечала полноценный разворот. 5 апреля начался новый «поход вниз» в рамках большого медвежьего цикла, закончившегося только в ноябре 2022 в зоне ≈$16к.

♾ С точки зрения технических осцилляторов ситуация сейчас отличается, однако она тоже не в пользу роста (на дневках BTC с 17 апреля наблюдается медвежья дивергенция).

✔️ В целом, видение рынка у нас не меняется. Отскоки пока носят временный характер, а их интенсивность обусловлена преимущественно конъюнктурными шорт-сквизами (как это было сегодня в 17:45 после очередного «победного твита» Трампа).

✔️ При этом нужно продолжать следить за Ормузским проливом. Если по той или иной причине произойдет его настоящая деблокада, а цели в шортах достигнуты на тот момент не будут, возможно закрытие позиций по рынку. План, описанный здесь, остаётся в силе.

Прошёл ровно час с момента завершения совещания Трампа в ситуационной комнате Белого дома, а Барак Равид еще не сделал ни одного твита о «прекрасной сделке».

Плохой знак?

🇺🇸🇮🇷 Трамп сделал твит, из которого следует, что Иран согласился на все условия и снял блокаду Ормузского пролива.

▫️Пост начинается со слов «Iran must…» (Иран должен), однако далее по смыслу текст написан так, словно это уже решённый вопрос. Как будто «мы договорились, что Иран должен…»

▫️Учитывая всю историю трехмесячных «побед» и «сделок» Трампа, можно ожидать скорого опровержения от иранцев.

Либо выяснится, что Иран всё-таки получил за это какие-то серьёзные плюшки, и мы наблюдаем тотальное TACO.

➡️ Боты на этой новости бросились радостно закупаться.

✔️ Но, как уже было много раз написано, нужно следить за фактическим снятием блокады. На словах Трамп победил и разблокировал пролив уже раз 50.

Трейдинг Трампа становится всё успешнее

Котировки DELL, как вы наверняка уже слышали, взлетели на более чем 30%↗️ из-за фантастического гайденса и огромной выручки.

Напомним, что акции компании активно пампил президент США, предварительно купив их себе в портфель.

А что, так можно было? Да, так можно было…

Мы писали об этом здесь. Несмотря на то что в статье даются ссылки на официальные отчеты Трампа о сделках, в комментариях все равно появился человек с вопросом «а где пруфы?» Для таких людей мы пометили покупку Донни красным маркером.

Примечательно, что OGE Form 278-T подаётся с задержкой, то есть мы не узнаем сразу, когда Трамп зафиксирует прибыль.