«Ростелеком»: устойчивые результаты при низкой оценке акций

«Ростелеком» сохраняет устойчивую динамику бизнеса, а его акции выглядят недооцененными. Целевая цена — 75,28 руб., что предполагает потенциал роста около 90%.

Инвестируйте с умом — растите капитал вместе с нами!

Во II квартале 2026 года выручка компании выросла на 11% год к году, до 226,8 млрд руб., OIBDA — на 9%, до 87,5 млрд руб., а чистая прибыль — на 9%, до 6,6 млрд руб. При этом маржа OIBDA снизилась на 1 п. п., до 38,6%.

Главными драйверами остаются мобильная связь, фиксированный интернет и цифровые сервисы. Их доля в выручке достигла 23%. Особенно быстро растут ЦОД, облачные услуги и информационная безопасность — на 19% и 24% соответственно.

Капитальные затраты в первом полугодии сократились на 18%, до 60,9 млрд руб. Свободный денежный поток улучшился на 10,8 млрд руб., но остался отрицательным — -12,2 млрд руб.

Главным слабым местом остается долг. Чистый долг вырос с начала года на 6%, до 731,6 млрд руб., хотя соотношение чистого долга к OIBDA снизилось с 2,3 до 2,1. Поэтому компания остается чувствительной к процентным ставкам. Дальнейшее снижение ключевой ставки может поддержать финансовый результат.

На 2026 год ожидаются дивиденды около 3,03 руб. на акцию, что соответствует доходности порядка 7,5–7,7%.

Основные риски — высокий объем долга, значительные инвестиции и давление на маржинальность. При этом устойчивый рост бизнеса и развитие цифровых направлений поддерживают инвестиционную привлекательность акций.